U Sjedinjenim Državama legalizacija kanabisa kretala se postupno, pri čemu su pojedine države prihvatile različite pristupe marihuani u medicinske ili rekreacijske svrhe, ili oboje. Iako se zagovornici i dalje zalažu za legalizaciju širom zemlje, čak je i sitni put legalnog kanabisa do sada već razvio veliku industriju.
Ideja za reguliranu, legalnu industriju marihuane za mnoge investitore predlaže puno novih mogućnosti za ulaganje i rast. Ipak, dok su se ovog ljeta proširile vijesti da je Kanada promijenila politiku svoga kanabisa, omogućujući legalizaciju u cijeloj zemlji, Sjedinjene Države još nisu krenule sličnim putem. Političke i regulatorne promjene i zbunjenost obiluju, a ulagači nisu uspjeli iskoristiti potencijal ovog prostora kako bi željeli.
Posljednjih godina burzovni fondovi kojima se trguje na burzi (ETF-ovi) bilježe snažan skok rasta što se tiče imovine i opće popularnosti. Iz tog razloga, možda je bilo samo pitanje vremena prije nego što su prostor ETF-a i industrija legalne kanabisa koji se širi zakoračili staze. Ulagači se danas mogu pitati jesu li ETF-ovi marihuane u ovom trenutku vrijedni upotrebe svog vremena i novca ili je možda bolje pričekati dok se prostor ne razvije u potpunosti. U nastavku ćemo istražiti neke od prednosti i nedostataka ETF-a usmjerenih na marihuanu.
Osnove Marihuane ETF
ETF-ovi marihuane djeluju u osnovi na isti način kao i drugi ETF-ovi. Odnosno, ETF s marihuanom je fond koji prati košaru različitih naziva povezanih s legalnom industrijom kanabisa, baš kao što bi ETF za video igre pratio tvrtke za video igre ili će energetski ETF pratiti portfelj energetskih potrepština.
ETF-ova menadžerska grupa sa sjedištem u New Jerseyju podnijela je planove u veljači 2017. za Emerging AgroSphere ETF. Potom su krajem ožujka ETF-ovi Horizons objavili da je njegov Horizons Medical Marihuana Life Science ETF (HMMJ.TO) uvjetno odobren za uvrštenje na burzu u Torontu. Trgovanje je započelo 5. travnja 2017, prateći uspješnost sjevernoameričkog indeksa medicinske marihuane. Oba ova ETF-a razvijena su s posebnim naglaskom na medicinsku industriju marihuane, podskup šireg prostora kanabisa.
Međutim, ETF-ovi marihuane su se, uglavnom, suočili s brojnim zastojima u početku. Regulacija je glavna briga, jer mnoge banke oklijevaju podržati ETF-ove kompanije za praćenje u poslu koji još nije zakonski na saveznoj razini. Dio razloga zabrinutosti odnosi se na način strukturiranja ETF-a. U SAD-u se imovina ETF-a mora čuvati u američkoj banci koja drži temeljne vrijednosne papire. Mnoge banke nisu spremne riskirati s obzirom na regulatorne nesigurnosti.
Ranije ove godine pokrenut je još jedan ETF iz kanabisa, nazvan ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ), ali naišao je na poteškoće kada je američki Bancorp (USB), njegov skrbnik, odbio držati imovinu. Alternativna Harvest uspjela je zaobići svoja pitanja skrbnika tako što je zamijenila indeks kanabisa za postojeću referentnu vrijednost fonda, a zatim ponovo pokrenula. Drugi uspješan ETF, AdvisorShares Vice ETF (ACT), započeo je kao fond koji nudi izloženost kanabisu koji nije čista igra.
Kako uložiti u ETF-ove marihuane
Za sada su ulagači zainteresirani za sudjelovanje u ETF igri marihuane suočeni s pomalo ograničenim mogućnostima. ETF tvrtke Horizons Medical Marihuana Life Life, jedan od najpoznatijih i najpopularnijih ETF-ova marihuane, i dalje je naveden samo na burzi u Torontu, iako rutinski uključuje neke američke tvrtke u svoju košaru dionica. Američki ulagači zainteresirani za kupovinu ovog ETF-a za to će morati raditi s uslugama koje omogućuju pristup kanadskim tržištima.
Za savjetnika ETF AdvisorShares i ETFMG Alternative Harvest ETF postupak je malo jednostavniji. Američki investitori mogu pristupiti tim ETF-ovima na isti način kao što bi to željeli i drugi američki ETF-ovi.
Zaslužuju li ETF-ovi marihuane mjesto u svom portfelju?
Za većinu ulagača najveće je pitanje ETF-ova marihuane vrijede li vrijeme i problemi. U ovoj je fazi teško reći. Unatoč snažnom učinku u nekim slučajevima, ETF-ovi marihuane suočavaju se s problematičnom i neizvjesnom budućnošću. S obzirom da banke i dalje odbijaju preuzimati potencijalne pravne i rizike povezane s reputacijom koji potpomažu ETF koji se bavi industrijom koja nije legalna na nacionalnoj razini, vjerojatno će biti mnogo ETF-ova marihuane koji se ne uspijevaju riješiti tlo uopće. Čak će i oni koji uspiju proći postupak pokretanja, poput ACT-a i MJ-a, vjerojatno proći kroz teško razdoblje, s vrlo napetim pregovorima s regulatorima i institucijama skrbnika iz jednostavnog razloga što su morali ići u postizanju svojih ciljeva nekonvencionalnim sredstva.
Trgovanje je također postalo briga za ETF-ove marihuane. Sredinom svibnja, MJ je vidio zdrave količine trgovanja i imao je oko 366 milijuna dolara imovine, što je učinilo prelomnu priču o uspjehu na američkom ETF prostoru godine. S druge strane, ACT je imao samo 12, 5 milijuna dolara imovine, što čini njegovu budućnost mnogo manje stabilnom, čak i isključivo sa pozicije održivosti trgovanja. Oba su fonda zabilježila općeniti pad od početka godine, što ih čini još manje sigurnim za mnoge investitore koji su već zabrinuti regulatornim problemima. Ovaj pad učinka ogleda se u ukupnom padu zaliha usredotočenih na marihuanu.
Donja linija
Ulagači, banke, regulatori i drugi zabrinuti su za budućnost zaliha marihuane. Za sada je teško reći kako će izgledati ta budućnost. Iako mnogi vjeruju da postoji razlog da budu optimistični u pogledu eventualnog uspjeha prostora, mnogim je investitorima danas jednostavno previše glavobolje da bi tabuteri ETF-a marihuane bili u promjenjivom krajoliku. Kad se to kaže, ako i kad se legalna industrija marihuane u SAD-u pokrene, kako neki entuzijasti predviđaju, možda će oni koji su sretni sa svojim odlukama biti ulagači koji su stigli ranije. (Za dodatno čitanje pogledajte "Najbolje zalihe marihuane za gledanje".)
