Kažu da je bolje biti sretan nego pametan. 28. srpnja 1945., bombarder B-25 srušio se na Empire State Building u New Yorku. Betty Lou Oliver bila je operater dizala na 80. katu. Kad je avion pao na kat ispod, Oliver je snažno izgorio i potrebna mu je hitna medicinska pomoć. Spasioci su je stavili u dizalo, ali kabeli su je puknuli i poslali Betty Lou spuštajući se na 75 spratova u podrum zgrade. Nekako je gđa Oliver preživjela i drži Guinnessov svjetski rekord za najduži preživjeli pad lifta. Vratila se na posao pet mjeseci kasnije. Preživjela je isti pad koji je ubio King Konga.
Na manje opasan način života mogli biste sebe smatrati sretnikom ako se niste prodali iz očaja krajem prošle godine. Nedavno sam vidio nekoliko naslova da se azijska tržišta smanjuju zbog ponovnog straha od usporavanja američke ekonomije i globalne trgovine. Skoro da postoji kanta "izgovora" koja se svaki put reciklira kako bi se pokušali privući klikovi temeljeni na strahu. Činjenica je da smo gotovo osam tjedana od najnižih nivoa, a imali smo i još jedan tjedan snage jer su se indeksi uveličali za još jedno dobro prikazivanje.
Rast se očito vraća u glavnim indeksima. Russell i NASDAQ najveći su pobjednici, pri čemu široko zasnovani S&P 500 i Dow Jones usmjereni na industrijski prosjek "zaostaju". Zakašnjenje stavljam u navodnike, jer osmotjedni + 18% učinak u bilo kojem široko utemeljenom indeksu obično nije povezan s riječi zaostajanje. Ali njihov zaostatak je znatno iza pokretača rasta.
Opet su vodeće male kapice, a prošli tjedan Russell 2000 zabilježio je 4, 17% dobitka. Pogledajte jednonedjeljni povrat rasta od Russell 2000 na 4, 82%. S&P Small Cap 600 također je ostvario ogroman dobitak od 4, 35%.
Dakle, rast se čini živ i zdrav nakon svega, procvjetao je od svog druženja prošle godine. Rast je bio onaj dječak koji se oslobađao onih koji su se oslobodili tjeskobe zbog tržišta „prebrzo se popelo“, a „globalni nestabilni rast sve će nas spustiti“. Ti su naslovi radili od kolovoza do prosinca 2018. Moram dati priznanje novinama za pokušaje.
FactSet
Sektori na koje treba obratiti pozornost bili su energetika, industrija, potrošačka diskrecija i info tehnologija. Opet, to su većinom dijelovi zaokupljeni rastom, a ne sigurne luke za medvjede koji traže obrambene igre. Zapravo, neki obrambeni sektori zaostaju. Sektor komunalnih usluga povećao se za samo 7, 64% u odnosu na božićne niže i jedini je sektor koji je pokazao negativne rezultate do četvrtka prošlog tjedna. Ludo je to reći, ali zdravstvena je skrb drugi najgori učinak od Božića s vriskom od + 14, 93%. U kojim ludim vremenima živimo.
Ovdje se nalazimo bez presedana, s kupnjom bez presedana. Sjećam se razgovora točno 24. prosinca, kad su mi rekli: "Ovaj se put osjeća drugačije - ne vidim oporavak u obliku slova V iz ove dubine. Iznenadio bih se ako se to dogodi." Nakon dva desetljeća rada na financijskim tržištima, ustanovio sam da je jedna stvar kojoj zapravo nema mjesta "iznenađenje". Tržište će raditi ono što će učiniti, a najbolje za orijentaciju je čitanje podataka koje tržište daje.
Prosinac je rekao da smo pretjerani, a naši podaci govore da ćemo se okupiti. Sada naši podaci govore da smo preopterećeni, ali na taj način možemo ostati dugo. Naši signali imaju u sebi komponentu vremenskog raspona; to jest, promatramo otprilike tromjesečno visoko i nisko kako bismo odredili pomak ili nastavak kratkoročnih trendova. Tromjesečni maksimum sada je lakše prekršiti nego tromjesečni minimum. Po mom mišljenju, to znači da treba proći više vremena - barem još četiri tjedna - da bismo počeli dobivati značajne signale prodaje.
Pa gdje stojim? I dalje sam dugoran na američkim dionicama. U kratkom roku očekujem povrat, ali opet, možemo dugo vremena ostati na bikovskom zamahu. Učinak siječnja na velike investitore koji trebaju rasporediti kapital pokrenuo je valjanje snježne kugle za otapanje. To je gurnulo pravo u veljaču, a nama su dodatni vjetar: naša zarada. Prodaja i zarada uvelike rade, a viđamo mnoga iznenađenja.
Prema FactSetu zarada Insight:
- Tabela zarade: U četvrtom tromjesečju 2018. (79% tvrtki iz S&P 500 prijavilo je stvarne rezultate za tromjesečje) 70% tvrtki S&P 500 prijavilo je pozitivno iznenađenje po dionici (EPS) iznenađenje, a 62% ima izvijestio o pozitivnom iznenađenju prihoda. Rast zarade: U četvrtom tromjesečju 2018. godine miješana stopa rasta zarade za S&P 500 iznosi 13, 1%. Ako je 13, 1% stvarna stopa rasta za tromjesečje, to će označiti peti pravi kvartal dvoznamenkasti rast zarade indeksa. Revizija zarade: 31. prosinca procijenjena stopa rasta zarade u četvrtom tromjesečju 2018. iznosila je 12, 1%. Danas, sedam sektora ima veće stope rasta (u odnosu na 31. prosinca) zbog revizija naviše na procjene EPS-a i pozitivnih iznenađenja u EPS-u. Smjernice za zaradu: U prvom tromjesečju 2019. godine, 59 tvrtki S&P 500 izdalo je negativne smjernice o EPS-u, a 19 tvrtki S&P 500 izdalo je pozitivne smjernice za EPS. Vrednovanje: Omjer P / E za 12 mjeseci za S&P 500 iznosi 16, 0. Taj omjer P / E je ispod petogodišnjeg prosjeka (16, 4), ali iznad desetogodišnjeg prosjeka (14, 6).
Više od 70% tvrtki pobija procjene zarade, a više od 60% premašuje očekivanja od prodaje. Zarada i dalje raste, s pet izravnih četvrtina dvoznamenkastog rasta i šest sektora revidiranih prema gore od 31. prosinca. Negativne smjernice znače da tvrtke cijene više realne učinke mogućeg usporavanja rasta. Omjer P / E za S&P prilično je ispod petogodišnjeg prosjeka. To nisu slabe statistike ni na koji način.
Bilo bi vrlo nesretno da su se prodavali na najnižim nivoima 2018. godine. Sretnici koji su se zadržali i manje se više vraćaju tamo gdje su bili. Kao što je Tolstoj rekao, "Dva najmoćnija ratnika su strpljenje i vrijeme."
Donja linija
Mapsignals i dalje dugo djeluje na američke dionice, ali vidimo rizik od kratkoročnog povrata. Dosadašnje podizanje zaliha vidimo kao vrlo konstruktivno. Kako zalihe rasta rastu s povećanim količinama, vjerujemo da bi sezona zarade mogla biti bolja od ukupnih očekivanja.
