Aktivni rizik

Što je aktivni rizik?

Aktivni rizik je vrsta rizika koju fond ili upravljani portfelj stvara dok pokušava nadmašiti prinose referentne vrijednosti s kojom se uspoređuje. Karakteristike rizika fonda u odnosu na referentnu vrijednost daju uvid u aktivni rizik fonda.

Ključni odvodi

• Aktivni rizik proizlazi iz portfelja koji se aktivno upravljaju, poput onih uzajamnih fondova ili hedge fondova, jer on nastoji pobijediti njegovu referentnu vrijednost. Posebno, aktivni rizik je ta razlika između povrata upravljanog portfelja umanjenog za povrat prinosa u određenom vremenskom razdoblju. Svi portfelj ima rizik, ali sustavni i preostali rizik izvan su upravljanja portfeljom, dok aktivni rizik izravno proizlazi iz samog aktivnog upravljanja.

Razumijevanje aktivnog rizika

Aktivni rizik je rizik koji menadžer preuzima u svojim naporima kako bi nadmašio referentnu vrijednost i postigao veći povrat investitora. Fondovi s aktivnim upravljanjem imat će karakteristike rizika koje se razlikuju od njihovih referentnih vrijednosti. Općenito, fondovi pasivno upravljanim nastoje imati ograničeni ili nikakav aktivni rizik u usporedbi s referentnom vrijednosti koju žele ponoviti.

Aktivni rizik može se promatrati usporedbom višestrukih karakteristika rizika. Tri najbolje metrike rizika za usporedbe aktivnog rizika uključuju beta, standardno odstupanje ili volatilnost i oštri omjer. Beta predstavlja rizik fonda u odnosu na referentnu vrijednost. Beta fonda veća od jedne ukazuje na veći rizik, dok beta fonda ispod jednog ukazuje na niži rizik. Standardno odstupanje ili volatilnost izražavaju promjenu osnovnih vrijednosnih papira sveobuhvatno. Mjera volatilnosti fonda koja je veća od referentne vrijednosti pokazuje veći rizik, dok volatilnost fonda ispod referentne vrijednosti pokazuje niži rizik. Oštri omjer pruža mjeru za razumijevanje viška povrata kao funkcije rizika. Veća oštrina omjera znači da fond ulaže učinkovitije ostvarivanjem većeg prinosa po jedinici rizika.

Mjerenje aktivnog rizika

Postoje dvije općeprihvaćene metodologije izračuna aktivnog rizika. Ovisno o tome koja se metoda koristi, aktivni rizik može biti pozitivan ili negativan. Prva metoda za izračunavanje aktivnog rizika je oduzimanje prinosa referentne vrijednosti od povrata ulaganja. Na primjer, ako je uzajamni fond tijekom godine vratio 8%, a njegov referentni indeks vratio 5%, aktivni rizik bi bio:

Aktivni rizik = 8% - 5% = 3%

To pokazuje da je 3% dodatnog povrata dobiveno bilo aktivnim odabirom sigurnosti, vremenskim nadmetanjem ili kombinacijom oba. U ovom primjeru aktivni rizik ima pozitivan učinak. Međutim, da se ulaganje vratilo manje od 5%, aktivni rizik bio bi negativan, što ukazuje na to da su odluke o sigurnosti i / ili tržišno određivanje vremena koji odstupaju od referentne vrijednosti bile loše odluke.

Drugi način izračunavanja aktivnog rizika i onog koji se češće koristi jest uzimanje standardnog odstupanja razlike ulaganja i referentnih prinosa tijekom vremena. Formula je:

Aktivni rizik = kvadratni korijen (zbroj ((povrat (portfelj) - povrat) (mjerilo)) ² / (N - 1))

Na primjer, uzmite sljedeće godišnje prinose za uzajamni fond i njegov referentni indeks:

Prva godina: fond = 8%, indeks = 5%

Druga godina: fond = 7%, indeks = 6%

Treća godina: fond = 3%, indeks = 4%

Četvrta godina: fond = 2%, indeks = 5%

Razlike su jednake:

Prva godina: 8% - 5% = 3%

Druga godina: 7% - 6% = 1%

Treća godina: 3% - 4% = -1%

Četvrta godina: 2% - 5% = -3%

Kvadratni korijen zbroja kvadratnih razlika, podijeljen s (N - 1) jednak je aktivnom riziku (gdje je N = broj razdoblja):

Aktivni rizik = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%

Primjer aktivne analize rizika

Oppenheimer-ov fond za globalne mogućnosti primjer je fonda koji je aktivnim rizikom nadmašio svoj referentni vrijednost. Fond Oppenheimer Global Opportunities (Fond za globalne mogućnosti Oppenheimer-a) je aktivno upravljani fond koji želi ulagati u američke i strane dionice. Kao referentni indeks koristi MSCI All Country World Index. Od 11. prosinca 2017. ima povrat od 48, 64% u odnosu na povrat od 21, 64% za MSCI indeks svih zemalja svijeta.

Neto vrijednost imovine 11. prosinca iznosila je 66, 81 USD. Omjer bruto i neto rashoda Fonda iznosi 1, 17%.

Mjerni podaci o riziku za usporedbu aktivnog rizika niže su i prijavljeni su na dan 30. studenoga 2017.

Oppenheimer Global Opportunities Fund

Ime	3 godine beta	Trogodišnje standardno odstupanje	3-godišnji oštri omjer
Oppenheimer Global Opportunities Fund	1.12	17.19	1.29
MSCI ACWI	1.00	10.59	0.78