Unatoč rastućim znakovima usporavanja tržišta stanova, Goldman Sachs smatra da će niže kamatne stope potaknuti stambena ulaganja tijekom druge polovice 2019. I početna i stambena ulaganja usporavaju se u prvoj polovici ove godine, ali padaju hipotekarne stope i Nedavno sniženje kamatnih stopa Federalnih rezervi pomoći će potaknuti potražnju za stanovima, izjavili su Goldmanovi analitičari u nedavnoj bilješci.
Priznajući da je "gradnja kuća bila nešto slabija nego što smo očekivali, a čini se da se suočava s nekoliko vjetrova koji će se barem djelomično zadržati", analitičari na čelu s ekonomistom Janom Hatziusom ostali su optimistični glede budućih perspektiva rasta sektora. "Naš model ukazuje na zdrav porast do 4% rasta stambenih investicija u 2019.H2", napisao je Hatzius.
Oporavak tržišta stanovanja pomogao bi da dionice kućne gradnje održe svoj skup tijekom prve polovice godine. SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) porastao je gotovo 27% u odnosu na godinu u odnosu na dobit S&P 500 od 15%. Pojedinačne zalihe kućnih graditelja poput M / I Homes Inc. (MHO) i LGI Homes Inc. (LGIH) porasle su više od 70% u godini, dok su KB Home (KBH) i DR Horton Inc. (DHI) više od 40 %, a PulteGroup Inc. (PHM) je porastao gotovo 28%.
Što to znači za investitore
Niže stope hipoteke dovest će do porasta potražnje za stanovanjem, a to je sektor ekonomije koji je najosjetljiviji na promjene kamatnih stopa. Od prošle jeseni stopa hipoteke pala je 125 bps. Stopa na 30-godišnju fiksnu hipoteku pala je s vrhunca od 4, 94% u studenom na 3, 60% u novije vrijeme, pokazuju podaci hipotekarne agencije Freddie Mac, po CNBC-u.
Stimulativni učinak nižih stopa na potražnju za stanovanjem doći će kroz dva odvojena kanala. Očigledan kanal je da niže stope hipoteke jeftinije koštaju financiranje kupnje novog doma; stoga je povećana potražnja. Drugi kanal javlja se kroz niže troškove postojećih vlasnika kuća radi refinanciranja njihove hipoteke po nižim stopama. Niži troškovi stvaraju učinak bogatstva koji potiče potrošnju i naknadno pozitivan povratni mehanizam na stambenom tržištu.
No do sada, niže stope nisu dale očekivani poticaj stanovanju. Stambena investicija doživljava svoj najgori trenutak nakon velike recesije 2007.-2009., Nakon što je sklopila ugovor za šest kvartala sada. Početak stanovanja smanjio se u srpnju za 4, 0%, prema desezoniranoj godišnjoj stopi od 1, 191 milijuna jedinica, a brojke za lipanj revidirane su prema dolje. Ekonomisti koje je anketirao Reuters očekivali su da će se stambeni objekti u srpnju početi povećavati brzinom od 1, 225 milijuna jedinica, prema CNBC.
Jedno od razloga neuspjeha potražnje stanova da odgovori nižim kamatama su sve veće ekonomske perspektive. Doista, ako su niže kamatne stope rezultat poteza politike koja je posebno namijenjena odgovoru na ekonomsku nesigurnost, negativni signal koji niže stope šalju može biti snažniji od pozitivnog poticajnog učinka samih tih nižih stopa. Domaći graditelji misle da je to veliki razlog zašto potražnja za stambenim objektima nije porasla.
Ali Goldman ima još jedno objašnjenje - zaostajanje odgovora. Učinci promjena kamatnih stopa obično se ne osjećaju odmah, ali mogu potrajati mjesecima ako ne i godinama prije nego što djeluju na ekonomske aktivnosti. "Procjena ur zaostajanja vremena između promjena kamatnih stopa i stambene aktivnosti sugerira da najveći dio poticaja tek dolazi", napisao je Hatzius.
Postoje neki pozitivni znakovi koji sugeriraju da je Goldmanova hipoteza o odstupanju možda točna. Građevinske dozvole, koje su većinu godine bile slabe, porasle su 8, 4% na stopu od 1.336 milijuna jedinica u srpnju. To je najveći dobitak za dozvole od lipnja 2017. Više pozitivnih takvih može biti spremno jer učinci smanjenja kamatnih stopa Federalnih rezervi krajem prošlog mjeseca polako prolaze svoj put kroz gospodarstvo, a očekuje se još većih sniženja stopa prije godina je van.
Gledajući unaprijed
Unatoč znakovima života, Goldman očekuje da će se zadržati nekoliko vjetroelektrana, uključujući smanjivanje poreznih poticaja za stanovanje u vlasnicima kuća, izuzetno usko tržište građevinskog rada i porast zemljišta, razvoj, prava i ostale regulatorne troškove. Moglo bi se dodati sve veća mogućnost recesije uslijed eskaliranja trgovinskog rata predsjednika Trumpa s Kinom.
