Što je mogućnost zaključavanja?
Opcija zaključavanja je opcija dionica koju ciljna tvrtka nudi bijelom vitezu za dodatni kapital ili kupnju dijela poduzeća. Njegova je svrha odbiti neprijateljski pokušaj preuzimanja, a nositelj opcije nije slobodan prodati dionice bilo kojoj drugoj stranci osim onima koje je odredila ciljna tvrtka. Dionice dionica ciljane tvrtke ili druge atraktivne imovine učinkovito se zaključavaju kroz ugovornu opciju. Opcija zaključavanja se također naziva branič-obrana. U arbitraži rizika, može se nazvati "odbijanjem morskog psa".
Ključni odvodi
- Opcija zaključavanja je ugovor koji favorizira prijateljsku tvrtku u borbi za preuzimanje obećavajući joj neke dionice ciljane tvrtke ili najbolju imovinu. Opcije zatvaranja nisu opcije u trgovačkom smislu, tako da ne podliježu pravilima ili propisi izvan osnovnog ugovornog prava. Opcije zaključavanja uglavnom su korištene u 1980-im i ranim 90-ima, kada su neprijateljska preuzimanja bila češća, a korporativni divljači usmjereni na širenje, neefikasne tvrtke.
Razumijevanje mogućnosti zaključavanja
Opcija zaključavanja, odobrena prijateljskom polazniku ili spasitelju, pomaže u sprečavanju pokušaja neprijateljskog stjecatelja. Opcija je zamišljena tako da ciljano poduzeće postane manje atraktivno za neprijateljsko preuzimanje uzimajući veliki postotak zaliha iz igre. Opcije zaključavanja mogu se koristiti i za uklanjanje nekih glavnih i najpoželjnijih sredstava ciljane tvrtke, kao što je profitabilna poslovna linija ili vrijedna imovina.
Kroz opciju zaključavanja, ova se imovina stavlja na raspolaganje prijateljskom udaru - bijelom vitezu - ako ta tvrtka ne osvoji udruživanje. Drugim riječima, povoljni uvjeti prodaje dionica ili imovine se događaju samo ako bijeli vitez ne osvoji ponudu. Međutim, ona također nadoknađuje bijele vitezove za davanje tih ponuda, s opcijom koja služi kao proboj ili raskid naknada. Opcije zaključavanja su ugovorne, ali nisu u istoj kategoriji kao izvedene financijske opcije, pa ne podliježu istim pravilima i propisima kao instrumenti trgovanja.
Opciju zaključavanja ili obranu ne treba miješati s odredbom o zaključavanju, koja sprječava da dioničari tvrtke mogu prodati ili prenijeti svoje dionice tijekom određenog razdoblja nakon što su ih stekli. To se obično provodi uz pomoć donacija zaposlenika nakon inicijalne javne ponude ili drugih poticajnih nagrada.
Mogućnosti zaključavanja i neprijateljska preuzimanja danas
Opcije zaključavanja često se smatraju pilicom otrova time što ciljanu tvrtku pokušavaju učiniti manje atraktivnom za štićenike. Pilicina za otrov predstavlja pokrivne uvjete za taktike koje kompanije koriste kako bi spriječile ili obeshrabrile neprijateljska primanja. Tvrtka usmjerena na preuzimanje koristi strategiju pilula protiv otrova kako bi učinila da dionice te kompanije budu nepovoljne za tvrtku koja ih je preuzela.
Kada su neprijateljska preuzimanja vlasti bila stvarna prijetnja u 1980-ima, posebno su konglomerati počeli graditi obranu kako bi izbjegli napadače. Nažalost, usredotočenost na obranu ponekad je dovela kompanije do donošenja loših poslovnih odluka, oštećujući bilancu, ali izbjegavajući preuzimanje. Iako postoje primjeri u obje krajnosti, odvajanje konglomerata na manje, više usredotočene tvrtke uglavnom je bilo pozitivno za njihove ulagače. Danas su manje vjerojatne da će tvrtke koristiti mogućnosti zaključavanja ili brinu zbog napadača koji ih pokušavaju razbiti. To je zato što su preživjeli 1980-ih i po srcu su uzeli lekcije o fokusu i vrijednosti dioničara.
