Što je model Lintnera?
Godine 1956., John Lintner, profesor ekonomije i poslovne administracije na Sveučilištu Harvard, predložio je Lintner-ov model korporativne dividendne politike, usredotočen na dva osnovna pojma:
- Omjer ciljne isplate tvrtke Brzina kojom se trenutne dividende prilagođavaju ciljanom
Ključni odvodi
- Lintner-ov model je ekonomska formula za određivanje optimalne politike dividendi za firmu. Model se fokusira na omjer ciljanih isplata dividendi i na vrijeme potrebno za povećanje dividendi kako bi se pokazalo stabilnim. Slijedeći model, upravni odbor tvrtke može lako procijeniti učinkovitost svoje dividendne politike.
Formula za model Lintnera je
Sljedeća formula opisuje isplatu dividendi zrele korporacije:
Lintnerov model. Investopedia
Gdje:
- Dividenda t je dividenda u vremenu t, promjena od prethodne dividende u razdoblju (t - 1) PAC <1 je koeficijent djelomične prilagodbek konstanta t je izraz pogreške
Razumijevanje Lintnerovog modela
John Lintner je 1956. godine razvio ovaj model dividendi kroz induktivno istraživanje s 28 velikih javnih proizvodnih tvrtki. Danas, iako je Lintner preminuo prije mnogo godina, njegov model ostaje prihvaćeno polazište za razumijevanje ponašanja dividendi kompanija s vremenom.
Lintner je uočio sljedeće važne aspekte korporativnih dividendi:
- Tvrtke imaju tendenciju postavljanja dugoročnih omjera dividende i zarade prema količini projekata pozitivne neto sadašnje vrijednosti (NPV) koji imaju na raspolaganju. Povećanja zarade nisu uvijek održiva. Kao rezultat, dividendna politika neće se bitno promijeniti dok menadžeri ne vide da su nove razine zarade održive.
Iako sve tvrtke žele održavati stalnu isplatu dividendi kako bi maksimizirale bogatstvo dioničara, prirodne fluktuacije poslovanja prisiljavaju tvrtke da dugoročno projiciraju dividende na temelju ciljanog omjera isplate.
Prema Lintnerovoj formuli, upravni odbor tvrtke svoje odluke o dividendi temelji na trenutnom neto prihodu tvrtke, ali ih prilagođava određenim sistemskim šokovima, postupno ih prilagođavajući promjenama prihoda tijekom vremena.
Model Lintnera i utvrđivanje dividendi
Upravni odbor tvrtke postavlja politiku dividendi, uključujući stopu isplate i datum (i) raspodjele. Ovo je jedan slučaj u kojem dioničari nisu u mogućnosti glasati o ovoj korporativnoj mjeri (za razliku od slučajeva poput spajanja ili preuzimanja, te dodatnih kritičnih pitanja poput izvršne naknade).
Tri glavna pristupa korporacijskoj dividendnoj politici su sljedeća:
- Preostali pristup, u kojem isplate dividendi izlaze iz preostalog ili preostalog kapitala tek nakon što se ispune posebni kapitalni zahtjevi za projekt. (U takvim se slučajevima tvrtke oslanjaju na interno generirani kapital za financiranje novih projekata.) Tvrtke koje koriste rezidualnu dividendu obično pokušavaju održati ravnotežu u svojim omjerima duga i udjela prije bilo kakve distribucije. Pristup stabilnosti, u kojem se odbor često utvrđuje tromjesečne dividende u djeliću godišnje zarade. To smanjuje neizvjesnost za ulagače i pruža im stalni izvor prihoda. Hibrid i preostalog pristupa i pristupa stabilnosti, u kojem uprava tvrtke gleda omjer duga i kapitala kao dugoročni cilj. U tim se slučajevima kompanije obično odlučuju za jednu postavljenu dividendu koja je relativno mali dio godišnjeg dohotka i može se lako održavati, kao i dodatnu isplatu dividende koju će raspodijeliti samo kad prihod premaši opće razine.
