Povijesno tržište kreće u siječnju
Već 1942. godine, postoje podaci kako ljudi raspravljaju o takozvanom siječanjskom učinku. Najraniji izrazi ove ideje odnosili su se posebno na zalihe malih kapaka koje su u siječnju nadmašile velike zalihe s velikim kapicama. Kasnije verzije fenomena proširile su se tijekom rasprave o sklonosti da dionice općenito porastu tijekom tog mjeseca.
Čini se da podaci ukazuju na postojanje atraktivnih dokaza za prihvaćanje tog pojma. Na primjer, grafikoni torti ispod detalja prikazuju postotak koliko se zalihe u S&P 500 indeksu (SPX) zatvaraju veći za određeni mjesec od svih mjeseci od njegovog početka 1928. Doista se čini da zalihe češće rastu nego što padaju tijekom siječnja, pa čak i više nego drugi mjeseci za usporedbu.
Zbunjujući učinak iz siječnja
1973. godine ekonomista s Princetona Burton Malkiel objavio je popularnu knjigu pod naslovom "Slučajna šetnja Wall Streetom." Ova knjiga je i dalje u tisku nakon 15 izdanja s više od 1, 5 milijuna prodanih primjeraka. Na svojim stranicama Malkiel iznosi slučaj da je takozvani siječanjski učinak ne-starter. Ono što iznenađuje u ovoj tvrdnji je da je, u vrijeme kad je Malkiel prvi put napisao ovo promatranje, bilo to detektirati malo manje očigledno nego što je to sada slučaj.
I danas su dobici od kupnje u siječnju i zadržavanja do kraja mjeseca prilično dobri u usporedbi s ostalim mjesecima ako uključite sve podatke koji potiču iz 1928. godine.
Međutim, ako ništa ne učinite u zadnjih 30 godina, čini se da ova prednost nestaje (vidi tablice u nastavku), što dokazuje izvorni stav autora.
Trgovanje siječanjskim učinkom
Činjenica je da se iz bilo kojeg razloga indeksi na široko tržišnim berzama teže zatvoriti više nego što se otvaraju češće nego ne tijekom mjeseca siječnja. Kako se ispostavilo, postoji još jedna dodatna indikacija koja može pomoći trgovcima da razvrstaju je li siječanj više ili manje vjerovatno da će biti pozitivan mjesec: naime, prinosi iz prethodnog mjeseca.
Osvrnuvši se na podatke iz posljednjih 91 godina za S&P 500 indeks, možemo vidjeti da je, ako se indeks zatvorio veći nego što je bio otvoren u mjesecu prosincu, mjesec siječanj dvostruko vjerojatniji za pozitivan mjesec. Za usporedbu, ako se prosinac zatvori niže, siječanj je novčić. Čini se da se ovaj trend zadržava i u posljednjih 30 godina. Prosječni dobitak za siječanj kada je prosinac pozitivan je 3% za mjesec.
Ipak, treba napomenuti da je prosječni gubitak za mjesec dana 4, 5%. Kombinacija ove dvije mjere i prilagođavanje vjerojatnosti predstavljaju očekivani povrat od nule. (Ljubitelji hipoteze o učinkovitom tržištu nedvojbeno će razveseliti ovu vijest.)
To znači da će trgovci koji ovo promatranje žele iskoristiti morat biti mnogo strateškiji od puke kupovine i održavanja do siječnja ako je prosinac pozitivan. Lov na najniže tržišne nivoe sredinom siječnja, krećući se u sezonu zarade, vjerojatno će se isplatiti pažljivim trgovcima koji na odgovarajući način upravljaju svojim rizikom.
Donja linija
Čini se da januarski učinak ima neke dokaze koji podupiru ideju da se dionice povećavaju početkom godine. Međutim, iskorištavanje ove uočene anomalije doista je iluzorno. Promatranje je li prethodni mjesec imao pozitivan prinos može biti od pomoći pažljivim trgovcima koji nastoje pravovremeno unijeti polovicu mjeseca siječnja.
