Za one koji su ikada u subotu gurnuli golemu košaru kroz gomilu kupaca Costco-a, izgleda da poslovanje u skladištu članarine je u procvatu. Ali koliko je zdravstvo Costco Wholesale Corp. (COST) uistinu? Jedan od načina procjene zdravlja poduzeća jest ispitivanje bilance. (Vidi također Čitanje bilance.)
U financijskim izvještajima poduzeća, bilanca ima jednu glavnu svrhu - prikazati imovinu i obveze tvrtke. Iako je svrha jednostavna, kako tvrtka popisuje svaku stavku retka nije sasvim jednostavna. Snažna bilanca može razdvojiti tvrtku i povećati povjerenje investitora pokazujući stabilan i održiv rast. Costco je tvrtka vrijedna 100 milijardi dolara, a osnovni su joj konkurenti velike trgovine poput Wal-Mart Stores Inc (WMT) i Target Corp (TGT). Pogledajmo se prvo u bilanci stanja Costco za 2013. i 2014. i pogledajte kako analizirati njegovu vrijednost. Tada možemo vidjeti kako se to uspoređuje s podacima za FY 2017. (Pogledajte također Costco, Target ili Walmart: Koja je najbolja ponuda?)
Što je u bilanci?
Bilanca prikazuje kratak prikaz poslovanja poduzeća u jednom trenutku - odnosno na kraju izvještajnog razdoblja. Za Costco je to 31. kolovoza svake godine. Bilanca se sastoji od tri dijela: imovina, obveze i kapital. Svaki odjeljak sadrži različite stavke retka koje, kada se zbroje, daju ukupnu vrijednost za taj odjeljak. Dalje razbijajući je, svaka stavka retka sastoji se od različitih ulaza koji nisu navedeni na bilanci. Ti se unosi nalaze u fusnotama i odjeljku rasprave o upravljanju.
Započnimo s pregledom tekuće imovine na Costcovoj bilanci. Kratkotrajna imovina odražava kratkoročnu likvidnost tvrtke ili koliko gotovine Costco može pristupiti u roku od godine. Tekuće obveze mogu se usporediti s računima koji će biti plaćeni u roku od godine. Zajedno, tekuća imovina i obveze mogu slikati koliko financijski zvuči tvrtka unutar tekuće godine. Ali kako bi se istinski razumjelo ove vrijednosti i vidjelo je li trend pozitivan ili negativan, potrebno je izračunati financijske omjere i usporediti ih s omjerima iz prethodne godine.
Koeficijenti likvidnosti
Gornja tablica prikazuje tri omjera likvidnosti: trenutni omjer, brz odnos i novčani omjer. Oni pokazuju da Costco snažno pokriva tekuće obveze tekućom imovinom. Pored toga, taj se obuhvat poboljšao od 2013. do 2014. To je pozitivan trend. Osobito je jak omjer struje. Trenutni omjer iznad 1, 0 pokazuje da je tvrtka u mogućnosti da plati svoje obveze u kratkom roku. Costco pokazuje trenutni omjer 1, 22 u 2014. (u odnosu na 1, 19 u 2013.). Za fiskalnu godinu (FY) 2017 Costco je imao trenutni omjer 0, 99, brz omjer 0, 41, a omjer gotovine 0, 33; što ukazuje da se u prosjeku Costcova likvidnost nešto pogoršala od početka 2010. godine.
Bilanca stanja može također pokazati koliko dobro Costco pretvara svoj inventar ili naplaćuje potraživanja.
Omjer aktivnosti
Koeficijenti aktivnosti pokazuju da je Costco poboljšao vrijeme naplate u 2014. godini. Prosječni broj otvorenih dana potraživanja u 2013. godini bio je 3, 9. U 2014. godini prosječno razdoblje sakupljanja poboljšalo se za 0, 1 dan na 3, 8. Međutim, 2014. godine Costco je počeo držati zalihe na zalihama nešto duže - prosječan broj dana zaliha porastao je s 29, 8 dana na 30, 3 dana. Još jedan negativan trend (iako je razlika tako mala da je gotovo zanemariva) je taj što je Costcov prosječni broj dana za nepodmirene obveze lagano porastao (za 0, 2 dana). To pokazuje da je tvrtka sporije plaćala vlastite račune u 2014. godini.
Za FY 2017, promet potraživanja je bio 88, 1x, prosječno razdoblje naplate 4 dana, promet zaliha 11, 4x, prosječni dani na zalihama 32, promet obveza 11, 6x, a prosječne dane nepodmirenih dana 31. Ukupno gledano, ovi podaci također pokazuju da se Costcova financijska situacija malo pogoršala nego prije nekoliko godina.
Omjer radne učinkovitosti
Omjer operativne učinkovitosti opisuje koliko dobro Costco vodi svoje poslovanje. Drugim riječima, ovi omjeri pokazuju koliko učinkovito Costco koristi svoju imovinu ili kapital da bi stvorio prihod. Na godinu dana, Costco je dosljedan u raspoređivanju imovine radi prodaje. Njezin kapital vlasničkim vrijednosnim papirima pokazuje lijepo povećanje između 2013. i 2014. s 8, 9 na 9, 6. To ukazuje da Costco ostvaruje više prodaje po dolaru kapitala, što je dobar znak.
Za FY 2017. ukupni promet imovine bio je 3, 5x, fiksni promet imovine 6, 9x, a promet dionicama 11, 7x - prikazujući miješane signale u pogledu njegove pozicije u odnosu na 2014. godinu.
Koeficijenti financijskog rizika
Koeficijenti financijskog rizika pokazuju da Costco ima nizak dug prema kapitalu i dug prema kapitalu i pozitivan trend. Također pokazuje da je novčani tok od operativnog do ukupnog duga visok i poboljšava se, još jedan pozitivan trend. Koeficijent financijskog utjecaja pokazuje da za svakih 2, 81 USD imovine postoji 1, 00 USD financiranja vlasničkog kapitala (i 1, 81 USD financiranja duga ostatak). Iako je ovo veliko, nije neugodno. Međutim, ako taj omjer poraste, Costco bi mogao postati neodrživ za plaćanje povećanih troškova kamata. Općenito, vlasničko financiranje nije jeftinije od duga. U trenutnom okruženju s niskim kamatama možda će biti opreznije koristiti više duga.
Za poslovnu godinu 2017. Costcov dug prema kapitalu bio je 0, 38, dug prema kapitalu 0, 62.
Omjer povrata ulaganja
Koeficijenti povrata ulaganja u Costco snažni su i pokazuju dosljedan trend. Izolirano, ovi omjeri imaju vrlo malo značenja. Međutim, s vremenom, trend treba analizirati na promjene. Uz to, omjeri su vrlo specifični za industriju i potrebno ih je uspoređivati s konkurentima. Na temelju podataka iz Yahoo! Financije, Costcovi omjeri prinosa usklađeni su s ili bolji od onih koji su imali kolege, Wal-Mart i Target. Potrebno je analizirati i prinos na aktivu i povrat na kapital jer povrat na imovinu zanemaruje strukturu kapitala (dug u odnosu na kapital). Ovo je važno jer Costco može dobiti visoku zaradu od svoje imovine, ali ako se imovina na primjer financira kapitalom ili dugom, na primjer, tada se povrat dioničara može uvelike razlikovati.
Za FY 2017. Coecov ROE bio je približno 25%.
Sažetak rezultata
Costco ima adekvatnu likvidnost, osobito kratkoročno, ali trendovi prometa i obveza za zalihe od 2013. do 2014. neznatno su negativni. Ulagači i analitičari trebali bi pripaziti na to. Trend učinkovitosti poslovanja tvrtke dosljedan je i snažan, posebno njegov promet dionicama. Costcovi omjeri financijskog rizika pokazuju da na kraju fiskalne 2014. godine nije bio u rizičnom položaju, a trend je pozitivan. I na kraju, omjeri prinosa bolji su od usporedivih i dosljedni. Sve u svemu, čini se da je Costcova bilanca stanja snažna i da se kreće u pravom smjeru. Između tada i 2017. čini se da financijski podaci tvrtke pokazuju neznatno pogoršanje kvalitete, ali to bi moglo biti posljedica nekoliko čimbenika, uključujući rast poslovanja i porast cijene dionica.
