Što je unutarnja vrijednost?
Unutarnja vrijednost je percipirana ili izračunata vrijednost imovine, ulaganja ili tvrtke. Izraz koristi upotrebu u temeljnoj analizi za procjenu vrijednosti poduzeća i njegovih novčanih tokova. Druga upotreba unutarnje vrijednosti je u iznosu profita koji postoji u opcijskom ugovoru.
Unutarnja vrijednost
Objašnjena unutarnja vrijednost
Unutarnja vrijednost je kišobran pojam s korisnim značenjima na nekoliko područja. Analitičar ili investitor može procijeniti vrijednost investicije, imovine, projekta ili tvrtke koja pronalazi njenu unutarnju vrijednost pomoću temeljne i tehničke analize. Ako izračunavaju stvarnu vrijednost poduzeća ili vrijednost njene cijene dionica, postoji nekoliko načina da se tome pristupi.
Unutarnja vrijednost može se izračunati korištenjem temeljne analize kako bi se sagledali aspekti poslovanja koji uključuju kako kvalitativne - poput poslovnog modela, upravljanja i faktora ciljanog tržišta - tako i kvantitativne - kao što su financijski omjeri i analiza financijskih izvještaja. Rezultirajuća vrijednost uspoređuje se s tržišnom vrijednošću kako bi se utvrdilo je li posao ili imovina precijenjena ili podcijenjena.
Unutarnja vrijednost koristi pretpostavke, a rezultat je donekle subjektivan. Neki analitičari i investitori mogu dati veće ponderiranje menadžerskom timu korporacije, dok drugi mogu na zarade i prihod gledati kao na zlatni standard. Na primjer, tvrtka može imati stalni profit, ali uprava je prekršila zakon ili vladine propise, cijena dionica vjerojatno će pasti. Provođenjem analize financija tvrtke, međutim, nalazi bi mogli pokazati da je tvrtka podcijenjena.
Uobičajeno, ulagači pokušavaju koristiti kvalitativnu i kvantitativnu mjerenje stvarne vrijednosti poduzeća, ali ulagači trebaju imati na umu da je rezultat još uvijek samo procjena.
Ključni odvodi
- Unutarnja vrijednost je percipirana ili izračunata vrijednost imovine, ulaganja ili tvrtke. Unutarnja se vrijednost koristi u temeljnoj analizi kako bi se poduzeće vrednovalo i njegov novčani tok. Intrinična vrijednost je i iznos dobiti koji postoji u opcijskom ugovoru.
Diskontirani novčani tok i unutarnja vrijednost
Model diskontiranog novčanog toka (DCF) uobičajena je metoda vrednovanja za utvrđivanje unutarnje vrijednosti tvrtke. DCF model koristi slobodni novčani tok tvrtke i ponderirani prosječni trošak kapitala (WACC). WACC obračunava vremensku vrijednost novca, a zatim popusti sav svoj budući novčani tok do današnjeg dana.
Ponderirani prosječni trošak kapitala je očekivana stopa prinosa koju investitori žele zaraditi iznad troškova kompanije. Tvrtka prikuplja financiranje kapitala izdavanjem duga poput obveznica i udjela ili dionica. DCF model također procjenjuje buduće tokove prihoda koji bi mogli biti primljeni od projekta ili ulaganja u tvrtku. U idealnom slučaju stopa prinosa i intrinzična vrijednost trebaju biti iznad troškova kapitala tvrtke.
Budući novčani tokovi diskontiraju se što znači da se stopa rizika bez prinosa, koja se može zaraditi umjesto provođenja projekta ili ulaganja, uzima u jednadžbu. Drugim riječima, povrat ulaganja mora biti veći od stope bez rizika. U suprotnom, projekt ne bi vrijedio nastaviti jer postoji opasnost od gubitka. Prinos američke blagajne obično se koristi kao stopa bez rizika, koja se također može nazvati diskontnom stopom.
Tržišni rizik i unutarnja vrijednost
Element tržišnog rizika procjenjuje se također u mnogim kvantitativnim modelima. Za dionice se rizik mjeri beta-procjenom koliko bi cijena dionica mogla oscilirati ili njezina volatilnost. Beta beta smatra se neutralnom ili je povezana s ukupnim tržištem. Beta veća od jedne znači da dionica ima povećan rizik od nestabilnosti, dok beta manja od jedne znači da ima manji rizik od ukupnog tržišta. Ako dionica ima visoku beta vrijednost, trebao bi biti veći povrat novčanih tokova kako bi se nadoknadio povećani rizik u usporedbi s investicijom s niskom beta.
Kao što vidimo, izračunavanje stvarne vrijednosti poduzeća uključuje različite čimbenike, od kojih su neke procjene i pretpostavke. Investitor koji koristi kvalitativnu analizu ne može znati koliko će učinkovit menadžment biti ili će možda u skoroj budućnosti doći do skandala. Također, korištenjem kvantitativnih mjera za utvrđivanje unutarnje vrijednosti može se umanjiti tržišni rizik uključen u tvrtku ili precijeniti očekivani prihod ili novčani tok. Što ako pokretanje novog proizvoda za tvrtku ne ide onako kako je planirano? Očekivani budući novčani tokovi nesumnjivo bi bili niži od prvobitnih procjena, što bi unutrašnju vrijednost tvrtke učinilo mnogo nižom nego što je ranije utvrđeno.
Unutarnja vrijednost opcija Ugovori
Unutarnja se vrijednost koristi i u određivanju cijena opcija kako bi se utvrdilo kolika je opcija u novcu ili kolika trenutno zarada postoji.
Radi pregleda, opcijski ugovor kupcu daje pravo, ali ne i obvezu, da kupi ili proda predmetno vrijednosno papir po unaprijed postavljenoj cijeni koja se naziva štrajk cijena. Opcije imaju datum isteka na koji ih se može iskoristiti ili pretvoriti u dionice temeljnog vrijednosnog papira. Opcija poziva omogućuje investitoru da kupi imovinu poput dionica, dok put opcija omogućuje investitoru da proda imovinu. Ako je tržišna cijena po isteku veća od štrajka, opcija poziva je profitabilna ili bez novca. Ako je tržišna cijena ispod štrajka opcije stavljanja, put je isplativ. Ako bilo koja opcija ne bude profitabilna nakon isteka roka, opcije istječu bezvrijedno, a kupac gubi prvu naknadu ili premiju koja se plaća na početku.
Svojstvena vrijednost i call i put opcija je razlika između cijene dionice i cijene štrajka. U slučaju opcija poziva i stavljanja, ako je izračunata vrijednost negativna, unutarnja vrijednost je nula. Drugim riječima, unutarnja vrijednost mjeri samo dobit utvrđenu razlikom između štrajka opcije i tržišne cijene.
Međutim, vrijednost opcije i njezina premija koja mogu rezultirati mogu utvrditi i drugi čimbenici. Vanjska vrijednost uzima u obzir i druge vanjske čimbenike koji utječu na cijenu opcije, kao što je preostalo vrijeme do isteka ili vrijednost vremena.
Ako opcija nema intrinzičnu vrijednost što znači da je štrajk cijena i tržišna cijena jednaka, možda će imati vanjsku vrijednost ako preostane dovoljno vremena prije isteka vremena da se ostvari profit. Kao rezultat toga, vrijednost vremenske vrijednosti da opcija ima utjecaj na premije opcije. I unutarnja vrijednost i vanjska vrijednost kombiniraju se tako da čine ukupnu vrijednost cijene opcije.
prozodija
-
Unutarnja vrijednost pomaže u određivanju vrijednosti imovine, ulaganja ili tvrtke.
-
Unutarnja vrijednost pruža iznos dobiti koji postoji u ugovoru o opcijama.
kontra
-
Izračunavanje unutarnje vrijednosti poduzeća subjektivno je jer procjenjuje rizik i buduće novčane tokove.
-
Svojstvena vrijednost opcije je nepotpuna jer ne uključuje isplaćenu premiju i vrijednost vremena.
Primjer unutarnje vrijednosti opcije
Recimo da je štrajk opcija opcije poziva 15 USD, a osnovna tržišna cijena dionice je 25 USD po dionici. Svojstvena vrijednost opcije poziva je 10 USD ili 25 dionica po cijeni minus minus 15 USD. Ako je opcijska premija plaćena na početku trgovine bila 2 USD, ukupna dobit iznosila bi 8 USD ako je unutarnja vrijednost istekom bila 10 USD.
S druge strane, recimo da investitor kupuje putnu opciju s štrajkačkom cijenom od 20 USD za premiju od 5 USD kada je temeljna dionica trgovala po 16 USD po dionici. Svojstvena vrijednost opcije put izračunava se uzimanjem štrajka od 20 dolara i oduzimanjem cijene dionica od 16 dolara ili 4 dolara. Ako bi stvarna vrijednost opcije istekla samo 4 USD po isteku roka, u kombinaciji s premijom koja je plaćena u iznosu od 5 USD, ulagač bi imao gubitak usprkos opciji koja je u novcu.
Važno je napomenuti da unutarnja vrijednost ne uključuje premiju što znači da nije stvarna dobit od trgovine jer ne uključuje početne troškove. Unutarnja vrijednost pokazuje samo kako opcija koja postoji u novcu razmatra svoju udarnu cijenu i tržišnu cijenu predmetne imovine.
