Što je intertemporalni model određivanja imovine (ICAPM)?
Intertemporalni model određivanja kapitalne imovine (ICAPM) je model određivanja cijene kapitalnih sredstava utemeljen na potrošnji (CCAPM) koji pretpostavlja da investitori štite rizične pozicije. Nobelovac Robert Merton predstavio je ICAPM 1973. godine kao proširenje modela određivanja cijene kapitalnih sredstava (CAPM).
CAPM je model financijskog ulaganja koji pomaže investitorima u izračunavanju potencijalnih povrata ulaganja na temelju razine rizika. ICAPM proširuje ovu teoriju omogućujući realnije ponašanje investitora, posebno u pogledu želje koju većina ulagača mora zaštititi svoja ulaganja od nesigurnosti na tržištu i izgraditi dinamičke portfelje koji se štite od rizika.
Ključni odvodi
- Ulagači i analitičari koriste financijske modele - koji u brojkama predstavljaju određeni aspekt tvrtke ili vrijednosnog papira - kao alate za donošenje odluka prilikom odlučivanja da li uložiti ulaganje. Nobelov dobitnik Robert Merton kreirao je intertemporalni model određivanja cijene kapitala (ICAPM) kako bi se investitorima pozabavili rizici na tržištu stvaranjem portfelja koji se štite od rizika. Riječ "intertemporal" u ICAPM-u potvrđuje da ulagači obično sudjeluju na tržištima više godina i stoga su zainteresirani za izradu strategije koja se mijenja jer se tržišni uvjeti i rizici s vremenom mijenjaju.
Razumijevanje intertemporalnog modela određivanja cijene kapitala (ICAPM)
Svrha financijskog modeliranja je u brojevima prikazati neki aspekt tvrtke ili određene vrijednosti. Ulagači i analitičari koriste financijske modele kao alate za donošenje odluka prilikom odlučivanja hoće li investirati.
CAPM, CCAPM i ICAPM su svi financijski modeli koji pokušavaju predvidjeti očekivani povrat vrijednosnog papira. Uobičajena kritika CAPM-a kao financijskog modela je ta što pretpostavlja da su ulagači zabrinuti zbog nestabilnosti ulaganja s povratom uz isključenje drugih čimbenika.
ICAPM, međutim, nudi daljnju preciznost u odnosu na druge modele uzimajući u obzir način na koji ulagači sudjeluju na tržištu. Riječ "intertemporal" odnosi se na mogućnosti ulaganja s vremenom. Ono uzima u obzir da većina investitora sudjeluje na tržištima više godina. Tijekom dužeg vremenskog razdoblja, mogućnosti ulaganja mogu se mijenjati kako se očekivanja mijenjaju, što rezultira situacijama u kojima ulagači žele zaštititi.
Primjer intertemporalnog modela određivanja kapitalne imovine (ICAPM)
Mnogo je mikroekonomskih i makroekonomskih događaja zbog kojih ulagači možda žele iskoristiti svoje portfelje kako bi se zaštitili. Primjeri ove nesigurnosti su mnogobrojni i mogu uključivati takve stvari poput neočekivanog pada u kompaniji ili unutar određene industrije, visoke stope nezaposlenosti ili povećane napetosti među državama.
Neke investicije ili razredi imovine mogu povijesno biti bolji na medvjeđim tržištima, a ulagač može razmotriti držanje te imovine ako se očekuje pad poslovnog ciklusa. Ulagač koji koristi ovu strategiju može držati portfelj zaštite od obrambenih dionica, koje imaju tendenciju da imaju bolji učinak od šireg tržišta tijekom ekonomskih padova.
Stoga investicijska strategija koja se temelji na ICAPM-u obuhvaća jedan ili više portfelja zaštite koji investitor može upotrijebiti za rješavanje ovih rizika. ICAPM pokriva više vremenskih razdoblja, pa se koristi više beta koeficijenata.
Posebna razmatranja
Iako ICAPM prepoznaje važnost faktora rizika u ulaganju, on ne definira u potpunosti koji su ti faktori rizika i kako utječu na izračun cijene imovine. Model kaže kako ti faktori utječu na to koliko su ulagači spremni platiti za imovinu, ali malo se bave svim uključenim faktorima rizika ili kvantificiraju u kojoj mjeri utječu na cijene. Ta je nejasnoća navela neke analitičare i znanstvenike da provedu istraživanje povijesnih podataka o cijenama kako bi povezali faktore rizika s fluktuacijama cijena.
