Što je osjetljivost na kamatne stope?
Osjetljivost na kamatnu stopu mjeri koliko će cijena aktive s fiksnim dohotkom oscilirati kao rezultat promjena u okruženju kamatnih stopa. Vrijednosni papiri koji su osjetljiviji imaju veće oscilacije cijena od onih s manje osjetljivosti. Ova vrsta osjetljivosti mora se uzeti u obzir pri odabiru obveznice ili drugog instrumenta s fiksnim dohotkom koji investitor može prodati na sekundarnom tržištu.
Kada se primjenjuje na izračunavanje vrijednosnih papira s fiksnim dohotkom, osjetljivost na kamatne stope poznata je kao trajanje imovine.
Objašnjena osjetljivost na kamatne stope
Vrijednosni papiri s fiksnim dohotkom i kamate obrnuto su povezani. Stoga, kako kamatne stope rastu, cijene vrijednosnih papira s fiksnim dohotkom opadaju. Jedan od načina za utvrđivanje utjecaja kamatnih stopa na portfelj vrijednosnog papira s fiksnim dohotkom jest utvrđivanje trajanja. Što je veće trajanje obvezničkog ili obvezničkog fonda, osjetljiviji je obveznički ili obveznički fond na promjene kamatnih stopa.
Trajanje vrijednosnih papira s fiksnim prihodom daje ulagačima predstavu o osjetljivosti na potencijalne promjene kamatnih stopa. Trajanje je dobra mjera osjetljivosti na kamatne stope, jer izračun uključuje obilježja obveznica, poput plaćanja kupona i dospijeća.
Općenito, što je dulje dospijeće sredstva, osjetljivija je imovina na promjene kamatnih stopa. Promjene kamatnih stopa pozorno prate trgovci obveznicama i fiksnim prihodima, jer rezultirajuće fluktuacije cijena utječu na ukupan prinos vrijednosnih papira. Ulagači koji razumiju koncept trajanja mogu imunizirati svoj portfelj s fiksnim dohotkom promjenama kratkoročnih kamatnih stopa.
Vrste mjerenja trajanja
Postoje četiri široko korištena mjerenja trajanja za utvrđivanje osjetljivosti na kamatnu stopu s fiksnim prihodima: trajanje Macaulaya, modificirano trajanje, efektivno trajanje i trajanje ključne stope. Da bi se izračunalo trajanje Macaulaya, mora se znati vrijeme dospijeća, broj novčanih tokova, potreban prinos, isplata novčanog toka, nominalna vrijednost i cijena obveznica.
Modificirano trajanje modificirani je izračun trajanja Macaulaya koji uključuje prinos do zrelosti (YTM). Utvrđuje koliko bi se trajanje promijenilo za svaku promjenu prinosa u stopi.
Efektivno trajanje koristi se za izračunavanje trajanja obveznica s ugrađenim opcijama. Utvrđuje približni pad cijena obveznice ako se kamatne stope trenutno povećaju za 1%. Trajanje ključne stope određuje trajanje portfelja s fiksnim dohotkom ili portfelja s fiksnim dohotkom u određenom dospijeću na krivulji prinosa.
Primjer osjetljivosti na realni svijet u stvarnom svijetu
Jedna široko korištena mjera za utvrđivanje osjetljivosti na kamatnu stopu je efektivno trajanje. Na primjer, pretpostavimo da uzajamni fond obveznica drži 100 obveznica s prosječnim trajanjem devet godina i prosječnim efektivnim trajanjem od 11 godina. Ako se kamatne stope odmah povećaju za 1, 0%, očekuje se da će taj obveznički fond izgubiti 11% vrijednosti na temelju efektivnog trajanja.
Isto tako, trgovac može pogledati određenu korporacijsku obveznicu s rokom dospijeća od šest mjeseci i trajanjem 2, 5. Ako kamatne stope padnu 0, 5%, trgovac može očekivati da će cijena obveznice porasti za 1, 25%.
