Što je institucionalna kupovina (IBO)?
Institucionalni otkup (IBO) odnosi se na stjecanje kontrolnog udjela u kompaniji od strane institucionalnog ulagača, poput privatnog kapitala, tvrtke rizičnog kapitala ili financijske institucije poput komercijalne banke. Otkupci mogu biti u javnim poduzećima, kao u transakciji s "privatnim privatnim", ili privatnim putem izravnom prodajom. Otkup institucija je suprotno od otkupa uprave (MBO), u kojem trenutni menadžment tvrtke preuzima cijelo ili djelomično društvo.
Razumijevanje institucionalne kupovine (IBO)
Otkup institucija (IBO) može se odvijati uz suradnju postojećih vlasnika tvrtki, ali ih se naziva neprijateljskim kada su pokrenuti i zaključeni zbog prigovora postojećeg menadžmenta. Institucionalni kupac može se odlučiti za zadržavanje trenutnog upravljanja tvrtkom nakon preuzimanja. Ali često kupac radije zaposli nove menadžere, ponekad im daje uloge u poslu. Općenito, tvrtka s privatnim udjelom koja je uključena u otkup će preuzeti odgovornost za strukturiranje i napuštanje posla, kao i za angažiranje menadžera.
Institucionalni kupci se obično specijaliziraju za određene industrije, kao i ciljaju veličinu željene ponude. Tvrtke koje imaju neiskorišteni dužnički kapacitet, slabije rade od svoje industrije, ali su i dalje vrlo novčane generacije, sa stabilnim novčanim tokovima i niskim zahtjevima za kapitalnom potrošnjom postavljaju atraktivne ciljeve otkupa. Uobičajeno, investitor koji kupuje u otkupu izgledat će kako bi mogao prodati svoj udjel u kompaniji prodajom strateškom kupcu (na primjer konkurentima u industriji) ili početnom javnom ponudom. Institucionalni kupci ciljaju postavljeni vremenski okvir, često pet do sedam godina, i planiranu prepreku za povrat ulaganja za transakciju.
Iskorišteni otpisi
Otkup institucija se opisuje kao otkup s polugom (LBO) kada uključuju visok stupanj financijske poluge, što znači da se obavljaju s pretežno posuđenim sredstvima.
Povoljni utjecaj, mjereno omjerom duga i EBITDA za otkup, može se kretati od četiri do sedam puta. Visok utjecaj na LBO povećava rizik od neuspjeha posla, pa čak i bankrota ako novi vlasnici nisu disciplinirani u plaćenoj cijeni ili nisu u mogućnosti generirati planirana poboljšanja u poslovanju kroz povećanje operativne učinkovitosti i smanjenje troškova dovoljno za servisiranje duga preuzeta za financiranje transakcije.
LBO tržište dostiglo je vrhunac u kasnim 80-ima, sa stotinama ugovora je sklopljeno. KKR-ova poznata akvizicija RJR Nabisco 1988. koštala je 25 milijardi dolara i oslanjala se na posuđeni novac za financiranje blizu 90% transakcijske cijene. Bio je to najveći LBO svog vremena.
