DEFINICIJA hiperbolične apsolutne averzije rizika
Hiperbolična apsolutna averzija prema riziku (HARA) sredstvo je za mjerenje izbjegavanja rizika prikladnom matematičkom jednadžbom koja predviđa da svaki ulagač drži dostupnu košaru rizične imovine u jednakim omjerima kao i svi ostali te da se ulagači međusobno razlikuju u ponašanju svog portfelja samo s obzirom na dio njihovog portfelja koji se nalazi u rizičnoj imovini, a ne u košarici rizične imovine. Hiperbolična apsolutna averzija prema riziku dio je obitelji korisnih funkcija koju su prvotno predložili John von Neumann i Oskar Morgenstern krajem 40-ih. Kao i drugi njihovi teoremi, HARA pretpostavlja da su ulagači racionalni, što se izražava željom za maksimiziranjem konačnih isplata uz ublažavanje rizika.
POKRIVANJE DOLJE Hiperbolična apsolutna averzija rizika
Slično drugim matematičkim korisnostima i metodama optimizacije, HARA pruža ekonomistima i analitičarima okvir za modeliranje različitih ponašanja investitora kao i za procjenu utjecaja različitih odluka. Štoviše, HARA se može koristiti na čitavom nizu financijskih i nefinancijskih problema. Kao i kod većine matematičkih metoda, hiperbolična apsolutna averzija rizika najbolje djeluje kada su nečiji investicijski ciljevi jasno definirani.
Ono što HARA čini jedinstvenim jest to što pretpostavlja da ulagač posjeduje ili rizik bez rizika (u SAD-u ovo je obično kratkoročno Blagajne), ili pak košaru svu dostupnu rizičnu imovinu - u različitim omjerima raspodjele. Stoga, osoba koja ima iznimno visok rizik prema hiperboličnom apsolutnom averziji rizika drži 100% u riziku. Na drugom kraju spektra, osoba koja potpuno rizikuje ulaže 100% u košaru sve rizične imovine. Oni koji imaju averziju rizika između, imat će više ili manje rizične imovine, pri čemu će veći udio biti dodijeljen onima s većom tolerancijom na rizik. Nadalje, povećanje rizične imovine s obzirom na povećanu toleranciju na rizik prema osobi u odnosu na njegovu korisnu funkciju bit će linearno u HARA-u (pod pretpostavkom da je osoba racionalna i također ima linearnu korisnu funkciju).
Pretpostavke HARA za toleranciju na rizik mogu se uključiti u model određivanja cijena kapitalne imovine (CAPM) kada se koristi reprezentativna korisna funkcija koja je ista za sve ulagače i varira samo s promjenama bogatstva.
Kao i većina financijskih modela, okvir HARA ne treba biti točan prikaz stvarnosti i načina na koji ljudi zaista raspoređuju na rizičnu imovinu. Umjesto toga, zamišljeno je kao pojednostavljenje radi boljeg razumijevanja daleko složenijeg svijeta,
