Iako malo investitora zna za to, od 2001. godine Vanguard grupa koristi pametnu shemu za smanjenje kapitalnog dobitka o kojem se godišnje izvještava američka Služba za unutarnje prihode (IRS) Obrasci 1099-DIV koja je dioničarima poslala u neke od njenih najpopularnijih uzajamnih fondova. Proces je u potpunosti legalan i zaštićen je čak i američkim patentom koji blokira konkurente da ga kopiraju do 2023. godine, ali Vanguard je odlučio ne objavljivati ga.
Donja tablica prikazuje osnove Vanguardove sheme smanjenja kapitalnog dobitka, prema nedavnoj glavnoj priči u Bloombergu i povezanoj koloni.
Vanguardov stroj za smanjenje poreza na kapital
- Započeo 2001., zaštićen patentom do isteka 20236. patenti koji se odnose na 2021. Iskorištava nejasnu odredbu saveznog poreznog zakona donesenu 1969.Uključuje 14 parova uzajamnih fondova i ETF-ovi koji imaju iste zalihe.Takođe uključuje desetine više hibridnih uzajamnih fondova-ETF koji drže dionice. 191 milijarda dolara do 2018. Sustav se može licencirati drugim investicijskim tvrtkama
Značaj za investitore
Prema nejasnoj odredbi saveznog poreznog zakona, koju je Kongres usvojio 1969. godine, ako uzajamni fond poštuje zahtjev za otkup davanjem ulagača dionicama cijenjenih dionica umjesto novca, ne plaća se porez na kapitalni dobitak. No, kako maloprodajni ulagači očekuju da će otkup dobiti u gotovini, ovu alternativu rijetko koriste uzajamni fondovi. S druge strane, ETF-ovi ga zapošljavaju agresivno.
Razlog je, kako objašnjava Bloomberg, u tome što se broj izdanih dionica koje ETF proširuje ili ugovara na temelju depozita ili povlačenja posrednika, poput banaka i tržišnih proizvođača. Takve transakcije obično se obavljaju u naturi s dionicama dionica, a ne novčanim sredstvima, a ETF-ovi mogu smanjiti kapitalni dobitak prijavljen ulagačima podmirivanjem povlačenja s dionicama cijenjenih dionica.
Kako bi još više smanjili prijavljeni kapitalni dobitak, često na nulu, ETF-ovi ti posrednici često deponiraju neke dionice na dan ili dva, a zatim izvrše povlačenje koje se isplaćuje dionicama različitih, vrlo cijenjenih dionica. Ove takozvane "operacije srca" (kada su prikazane na kartama, one pokazuju velike trgovinske pomake koji podsećaju na monitor srca) omogućile su 183 najvećim američkim ETF-ovima da smanje svoj prijavljeni ostvareni kapitalni dobitak za oko 203 milijarde dolara u 2018. godini, kao što je Bloomberg opisao u ranijim detaljan članak.
Počev od 2000. godine, Vanguard je ušao na brzo rastuće tržište ETF-a uglavnom dodavanjem klase dionica ETF-u nekim od svojih najpopularnijih postojećih vlasničkih uzajamnih fondova. Investitori bi mogli zamijeniti svoje uzajamne fondove dionicama za dionice u sestrinskom ETF-u bez trenutačnog poreza. Ovom strukturom Vanguard je također koristio trgovanje otkucajima srca za uklanjanje cijenjenih dionica s ETF-ova i njihovih sestrinskih uzajamnih fondova, smanjujući porezne obveze za investitore u oba.
Vanguard je vodio sve menadžere ETF-a sa 129, 8 milijardi dolara otkucaja srca u razdoblju od 2000. do 2018. po Bloombergu. Najveći svjetski ETF igrač, iShares iz BlackRocka, drugi je sa 74, 5 milijardi dolara, dok su svi ostali kombinirali za 125, 6 milijardi dolara. Na svim svojim proizvodima Vanguard je 31. siječnja 2019. na svojoj web stranici imao globalnu imovinu od 5, 2 trilijuna dolara pod upravljanjem (AUM).
Gledajući unaprijed
Kada Vanguardov patent istekne 2023. godine, očekuje se da će ostale tvrtke uzajamnih fondova kopirati postupak smanjenja poreznih obveza svojih ulagača. Očekujte pojačan nadzor američkog Ministarstva financija jer su posljedice za porezne prihode goleme. Dok američki dionički fondovi s vlasničkim vrijednosnim papirima kontroliraju oko tri bilijuna dolara imovine, američki vlasnički uzajamni fondovi imaju više nego utrostručen iznos, pokazuje Bloomberg.
