Tržišni nemir izazvan pojačanim trgovinskim tenzijama između SAD i Kine čini se da postavlja temelje za poboljšanje učinka aktivnih menadžera ulaganja, koji su u industriji poznati kao skupljači dionica. Oko 42% uzajamnih fondova s velikim upravljačkim kapitalom premašilo je njihove referentne vrijednosti iz današnjeg dana prema ovom tjednu, što je znatno bolje nego desetogodišnji prosjek od 34%, kaže Goldman Sachs u novom izvješću na temelju njihove analize 632 sredstava ulažu u američke dionice koje imaju kombinirano 2, 5 trilijuna američke imovine pod upravljanjem (AUM).
Goldmanova je košarica od 50 dionica s najviše pozicija s prekomjernom težinom među uzajamnim fondovima pobijedila indeks S&P 500, do 20. svibnja, povećavši se za 17% YTD. Goldmanova košarica od 50 dionica s najviše pozicija s pretežom težinom također je dovela, povećavši se za 15%.
"Raspoređivanje prekomjerne težine za potrošačke diskrecijske i industrijske industrije i nadmašljivost pozicija fondova s prekomjernom težinom doprinijeli su solidnom prinosu uzajamnog fonda YTD. Aktivni menadžeri također imaju manju težinu u industriji i zalihama koje su najviše izložene trgovinskom ratu SAD-Kina, što je imalo koristi od relativnog fonda vraća se posljednjih tjedana ", kaže Goldman.
Donja tablica sažima neke ključne nalaze Goldmana.
Pojačala radna svojstva za sredstva koja se aktivno upravljaju u 2019. godini
- Stanje fonda sa najviše kilograma prevazilazi S&P 500. Pozitivni jaz u uspješnosti iznosi 240 baznih bodova (bps) YTDBiggest prekomjerna težina za fondove je potrošačka diskrecija. Potrošački diskrecijski nadmašio S&P 500 od 320 bps. YTDFundovi su nedovoljne zalihe visokog rizika u američko-kineskom trgovinskom ratuTop 20 S&P 500 dionica u Kini prodajne izloženosti je opalo. Tih 20 dionica smanjio se za 15% od 5. do 20. svibnja
Značaj za investitore
Goldmanova analiza uključuje domaću jezgru s velikim kapitalom, rast s velikim kapitalom, osnovnu vrijednost s velikim i malim osnovnim fondovima i isključuje ETF-ove i indeksne ciljne fondove. "Povrati fondova za rast bili su najjači u apsolutnom i relativnom smislu, ali udio upravitelja jezgre i vrijednosti koji nadmašuje njihove referentne vrijednosti također je premašio prosjeke od 10 godina", navodi se u izvješću.
Ključ poboljšanog učinka fondova je smanjivanje prosječne izloženosti cikličkim sektorima i okretanje prema sekularnom rastu. Sredstva su povećala svoju relativnu dodjelu najviše informacijskoj tehnologiji (+43 bp u usporedbi s 4Q 2018), vođenom prvenstveno softverom. Međutim, raspodjela sredstava za ovaj sektor i dalje ostaje ispod petogodišnjeg prosjeka. Suprotno tome, menadžeri su smanjili izloženost energetskoj industriji, industriji i materijalima s prekomjernom težinom, kaže Goldman. Indeks informatičke tehnologije S&P 500 porastao je za 19, 2% YTD do 20. svibnja, u odnosu na 13, 3% porasta za S&P 500 u cjelini, prema S&P Dow Jones indeksima.
Kao što je sažeto u gornjoj tablici, Goldmanova je košarica od 50 dionica s najviše pozicija prekomjerne težine među temeljnim fondovima s velikim kapitalom, rastom i vrijednosnim udjelima pobijedila S&P 500 za 240 bp YTD. U međuvremenu, većina dionica s prekomjernom težinom nadmašila je proizvode s najnižom težinom od 160 bp YTD.
"Uzajamni fondovi nedovoljno su opteretili 20 dionica S&P 500 s najvećom prodajnom izloženošću Kini od 54 bp. Te dionice zaostaju za S&P 500 za 12 pp (-15% u odnosu na -3%) od 5. svibnja. Premala izloženosti Semisu i Tech Hardware također je podržao relativne performanse fondova u posljednja dva tjedna. " PHLX indeks poluvodiča (SOX) pao je za 14, 3% od 5. do 20. svibnja. Problemi za američke proizvođače čipova predmet su izvješća Morgana Stanleya.
Gledajući unaprijed
Sljedeći mjeseci također izgledaju obećavajuće za berače dionica. "Daljnja eskalacija trgovinskih tenzija trebala bi nastaviti da koristi donosima fondova u odnosu na njihove referentne vrijednosti", kaže Goldman. "Naši ekonomisti očekuju da će na kraju biti postignut dogovor koji vodi do" nesmetanog smanjenja "postojećih carina, ali vjeruju da je vjerojatnost konačnog kruga carina na preostalih 300 milijardi dolara uvoza porasla na 30%."
