Zainteresirani za profit od trgovanja dionicama koje nose vijesti o spajanju i akvizicijama? Arbitraža rizika je put koji treba ići.
Poznato i kao spajanje arbitražno trgovanje, arbitraža rizika je slučaj špekulativne strategije trgovanja u slučaju događaja. Dobivanje profita pokušava zauzeti dugu poziciju u dionicama ciljane tvrtke i, po želji, kombinirajući je s kratkom pozicijom u dionici tvrtke koja je preuzela tvrtku i stvoriti zaštitu. (Povezano: Trgovanje dionicama za preuzimanje sa spajanjem Arbitrage )
Arbitraža rizika je trgovinska strategija napredne razine koju obično provode hedge fondovi i kvantitativni stručnjaci. To mogu prakticirati pojedini trgovci, ali se preporučuje iskusnim trgovcima zbog visoke razine rizika i nesigurnosti.
Korištenjem detaljnog primjera, ovaj članak objašnjava kako djeluje arbitraža rizika rizika, profil rizika i povrata, vjerojatni scenariji mogućnosti arbitraže rizika i kako trgovci mogu imati koristi od arbitraže rizika.
Primjer trgovanja arbitražnim rizikom
Recimo da je TheTarget, Inc. jučer navečer zatvorio 30 dolara po dionici, nakon čega je TheBigAcquirer, Inc. stavio otvorenu ponudu da je kupi po 20% premije, po 36 USD po dionici. Ova vijest odražava se odmah u jutarnjim cijenama otvaranja TheTarget-a, a njegove će dionice doseći negdje oko 36 dolara.
U transakcijama spajanja i akvizicija (M&A) uvijek postoji rizik ugovora. Dogovor možda neće proći iz različitih razloga: regulatorni izazovi, politička pitanja, ekonomski razvoj, ciljna tvrtka odbija ponudu ili prima suprotne ponude od drugih ponuditelja. Zbog toga će se cijena TheTarget-a spustiti ispod ponuđene cijene od 36 dolara, recimo, na 33, 34, 35, 50 dolara i tako dalje. Što je bliža ponuđena cijena, to je veća vjerojatnost da će ugovor proći.
Također postoji vjerojatnost da bi se trgovačka cijena mogla spustiti iznad ponuđene cijene od 36 USD. To se događa kada postoji više zainteresiranih ponuditelja i postoji velika vjerojatnost da će neki drugi ponuditelji ponuditi višu ponudu. Ipak, cijena će se vjerojatno spustiti na razini nešto nižoj od konačne najviše ponude. Stoga nastavimo s prijašnjim slučajem, jer je cijena trgovanja manja od 36 USD.
Pretpostavimo da se cijena TheTarget kreće s 30 dolara prema ponuđenoj cijeni od 36 dolara. Trgovac arbitražnim rizikom iskorištava priliku na vrijeme kupiti dionice po 33 dolara. Posao se postiže za 36 dolara, nakon što se završe svi obavezni regulatorni procesi, i to u roku od tri mjeseca. Trgovac ostvaruje dobit u iznosu od 3 USD po dionici, ili 9, 09% u tri mjeseca, odnosno otprilike 37% godišnje vrijednosti.
Dionice tvrtke za stjecanje ograde
U stvarnosti, uz skok cijena u kompaniji TheTarget, obično se primjećuje i pad cijene dionica tvrtke TheBigAcquirer. Obrazloženje je da će tvrtka koja je preuzela troškove snositi troškove financiranja kupnje, plaćanja premijske cijene i omogućavanja da se ciljno poduzeće integrira u veću jedinicu. U osnovi, ciljna korist na štetu stjecatelja.
Ako cijena dionice TheBigAcquirer padne s $ 50 na $ 48 nakon što pokrene tu ponudu, trgovac može zauzeti kratku poziciju, na primjer, $ 49. Koristi od dobitka od 1 USD po dionici, ili 2% u tri mjeseca, ili otprilike 8% godišnje prihoda.
Zbiranje profita od dugih i kratkih transakcija dovest će do (3 + 1) / (33 + 49) = 4, 87% u tri mjeseca, ili 19, 51% godišnje ostvarene dobiti.
Ostali trgovinski scenariji za arbitražu rizika
Osim M&A, postoje i druge mogućnosti arbitražnog postupka za rizike u slučajevima odtuđivanja, odprodaje, izdavanja novih dionica (izdavanje prava ili podjela dionica), podnošenja stečaja, prodaje nevolja ili razmjene dionica između dviju kompanija.
Arbitraži rizika često su u takvim situacijama u prednosti, jer pružaju dovoljnu likvidnost na tržištu za trgovanje uključenim dionicama. Kupuju ono što drugi, uobičajeni ulagači, očajnički žele prodati, i obrnuto. Iskusni arbitraži za rizike često uspijevaju odrediti premiju u takvim trgovinama za pružanje prijeko potrebne likvidnosti. (Povezano: trgovanje kvotama s arbitražom )
Takve promjene ili ugovori na korporaciji zahtijevaju dovoljno vremena da se ostvare, tijekom mjeseci, tromjesečja ili čak više od godinu dana, što pruža mogućnosti stručnjacima koji mogu trgovati i profitirati više puta na istim dionicama.
Rizici u arbitražnom trgovanju
Arbitraža rizika nudi potencijal visokog profita, ali veličina rizika je također razmjerna. Evo nekoliko scenarija rizika koji bi mogli proizaći iz trgovinskih operacija i drugih čimbenika:
- Spajanja i akvizicije i druga korporativna kretanja teško je redovito pratiti. Hipoteza o efikasnom tržištu uvelike se odnosi na trgovanje u stvarnom životu, a utjecaj vijesti ili glasina o mogućem M&A odmah se odražava na cijene dionica. Trgovci mogu zauzeti pozicije po nepovoljnim i ekstremnim razinama cijena, što ostavlja malo prostora za zaradu. Naknade za posredovanje također utječu na dobit. Stvarni rizik, koji ukazuje na neuspjeh posla da prođe, ima višestruke posljedice, a trgovci arbitražom o riziku moraju to realno procijeniti. To čak može uključivati savjetovanje s pravnim stručnjacima, što povećava troškove. Ako ugovor ne uspije, cijene će se vratiti na prvobitne razine - 30 USD za cilj i 50 USD za stjecatelja. Trgovac će izgubiti 3 i 1 USD, što dovodi do gubitka od 4 USD. Procentualno, (3 + 1 USD) / (33 $ + 49 $) = 4, 87% u tri mjeseca, ili 19, 51% ukupnog godišnjeg gubitka. Često se dogodi da preuzimatelj / ponuđač precijeni premiju, a samim tim i cijena dionica pada. Kad posao ne uspije, tržište razveseli izbjegavanje lošeg posla za stjecatelja, a cijena dionica tada raste, što bi moglo biti čak i veće od njegovih prethodnih razina. To može dovesti do povećanog gubitka za trgovca koji ima manju količinu dionica kupca. Isti scenarij neuspjeha posla negativno utječe na ciljne cijene dionica. Njegove cijene mogu pasti na znatno niže razine od onih tijekom razdoblja predbilježbe, što će dovesti do dodatnih gubitaka. Nesigurna vremenska linija još je jedan faktor rizika za trgovanje na ugovorima korporativne razine. Trgovački kapital je zaključan u trgovini najmanje nekoliko mjeseci, što dovodi do oportunitetnih troškova. Nekolicina trgovaca također pokušava dobiti korist ulazeći u složene pozicije koristeći derivate. Međutim, derivativi dolaze s datumima isteka koji mogu predstavljati izazov tijekom dugog razdoblja potvrđivanja posla. Arbitražni poslovi rizika obično su na polugama što uvelike povećava potencijal zarade i gubitka.
Donja linija
Svijet spajanja i akvizicija pun je neizvjesnosti, ali za iskusne trgovce, koji su vješti u upravljanju kapitalom i sposobni su brzo i učinkovito djelovati na razvoj u stvarnom svijetu, arbitraža rizika može biti vrlo profitabilna strategija.
