Ulagači u nadi da će maksimizirati svoje dobitke pokušavaju identificirati zalihe koje su po povoljnim cijenama, stvarajući duge mogućnosti za podcijenjene tvrtke i kratke mogućnosti precijenjenih dionica. Ne vjeruju svi da dionice mogu biti pogrešno cijenjene, osobito oni koji su zagovornici hipoteze o učinkovitim tržištima. Teorija učinkovitih tržišta pretpostavlja da tržišne cijene odražavaju sve dostupne podatke o dionici i da su te informacije ujednačene. Takvi promatrači također tvrde da se balončići imovine aktiviraju brzo mijenjajuće se informacije i očekivanja, a ne iracionalno ili pretjerano špekulativno ponašanje.
Mnogi investitori vjeruju da su tržišta uglavnom učinkovita, a neke dionice su u različitim vremenima krivo cijenjene. U nekim slučajevima, cjelokupno tržište može biti gurnuto bez razloga u biku ili medvjedu, što ulaže ulagače da prepoznaju vrhove i korita u ekonomskom ciklusu. Tržište može zanemariti informacije o tvrtki. Dionice s malim kapitalom posebno su sklone nepravilnim informacijama jer je sve manje investitora, analitičara i medijskih izvora koji prate ove priče. U drugim slučajevima, sudionici na tržištu mogu pogrešno izračunati veličinu vijesti i privremeno iskriviti cijenu dionica.
Te se mogućnosti mogu prepoznati kroz nekoliko širokih metodologija. Relativno vrednovanje i unutarnje vrednovanje fokusiraju se na financijske podatke poduzeća i na njihove osnove. Relativno vrednovanje koristi brojne komparativne metrike koje omogućuju ulagačima da ocijene zalihe u odnosu na ostale dionice. Unutarnje metode procjene omogućuju ulagačima da izračunaju vrijednost temeljnog poslovanja neovisno o drugim tvrtkama i tržišne cijene. Tehnička analiza omogućuje ulagačima da identificiraju zalihe s neispravnim cijenama pomažući im da identificiraju vjerojatna buduća kretanja cijena prouzročena ponašanjem sudionika na tržištu.
Relativna procjena
Financijski analitičari koriste nekoliko mjernih podataka koji se koriste za povezivanje financijskih podataka cijene-temeljnih. Omjer cijene i zarade (omjer P / E) mjeri cijenu dionice u odnosu na godišnju zaradu po dionici (EPS) koju generira neko poduzeće, a obično je to najpopularniji omjer vrednovanja jer je zarada ključna za utvrđivanje stvarne Vrijednost temeljne tvrtke pruža zaradu. P / E omjer često koristi procjene unaprijed zarade u svom proračunu, jer su prethodne zarade teoretski već predstavljene u bilanci. Omjer cijena prema knjizi (P / B) koristi se da bi pokazao koliko procjena neke kompanije generira njena knjigovodstvena vrijednost. P / B je važan u analizi financijskih tvrtki, a koristan je i za utvrđivanje razine nagađanja prisutnih u procjeni dionica. Vrijednost poduzeća (EV) do zarade prije kamata, poreza, amortizacije i amortizacije (EBITDA) je još jedna popularna mjerna vrijednost koja se koristi za usporedbu poduzeća s različitim kapitalnim strukturama ili potrebama kapitalne potrošnje. Omjer EV / EBITDA može pomoći kod ocjenjivanja poduzeća koja posluju u različitim industrijama.
Analiza prinosa obično se koristi za izražavanje povrata investitora kao postotak cijene plaćene dionici, omogućujući ulagaču da konceptualizira cijene kao novčani trošak s potencijalom povrata. Dividende, zarade i slobodni novčani tokovi popularne su vrste povrata ulaganja i mogu se podijeliti s cijenama dionica za izračunavanje prinosa.
Omjer i prinosi nisu dovoljni da sami utvrdite pogrešne cijene. Ti se brojevi primjenjuju na relativnu procjenu vrijednosti, što znači da ulagači moraju usporediti različite mjerne podatke među skupinama kandidata za ulaganje. Različite se vrste tvrtki vrednuju na različite načine, pa je važno da investitori koriste zvučne usporedbe. Na primjer, tvrtke u rastu obično imaju veći omjer P / E od zrelih. Zrele tvrtke imaju skromnije srednjoročne perspektive i obično imaju više kapitalnih struktura s velikim dugovanjima. Prosječni omjer P / B također znatno varira među industrijama. Iako relativna procjena može pomoći u određivanju koji su dionici privlačniji od svojih vršnjaka, ova bi se analiza trebala ograničiti na uporediva poduzeća.
Unutarnja vrijednost
Neki ulagači pripisuju teorijama Benjamina Grahama i Davida Dodda Columbia Business School, koji tvrde da dionice imaju unutarnju vrijednost neovisnu o tržišnoj cijeni. Prema ovoj školi razmišljanja, prava vrijednost zaliha određena je temeljnim financijskim podacima i obično se oslanja na minimalne ili nula nagađanja u vezi s budućim učinkom. Dugoročno, investitori s vrijednošću očekuju da će tržišna cijena biti usmjerena prema intrinzičnoj vrijednosti, iako tržišne snage mogu privremeno povećati cijene iznad ili ispod te razine. Warren Buffet je možda najpoznatiji suvremeni investitor; uspješno primjenjuje teorije Graham-Dodd desetljećima.
Unutarnja vrijednost izračunava se korištenjem financijskih podataka i može sadržavati neke pretpostavke o budućim povratima. Diskontirani novčani tok (DCF) jedna je od najpopularnijih metoda intrinzičnog vrednovanja. DCF pretpostavlja da posao vrijedi novca koji može proizvesti, te da budući novac mora biti diskontiran do sadašnje vrijednosti da bi odražavao trošak kapitala. Iako napredna analiza zahtijeva nijansiraniji pristup, stavke bilance u bilo kojem trenutku životnog razdoblja samo predstavljaju strukturu poslovanja s novcem, tako da se cjelokupna vrijednost tvrtke može zapravo odrediti diskontiranom vrijednošću očekivani budući novčani tokovi.
Vrednovanje preostalog dohotka još je jedna popularna metoda za izračun unutarnje vrijednosti. Dugoročno, unutarnji izračun vrijednosti identičan je diskontiranom novčanom toku, ali teorijska konceptualizacija je nešto drugačija. Metoda preostale zarade pretpostavlja da tvrtka vrijedi svoj trenutni neto kapital uvećan za zbroj budućih zarada koji prekoračuju potreban povrat na kapital. Potrebni prinosi na kapital ovise o brojnim čimbenicima i mogu varirati od ulagača do investitora, iako su ekonomisti bili u mogućnosti izračunati podrazumijevanu stopu povrata na temelju tržišnih cijena i prinosa sigurnosti duga.
Tehnička analiza
Neki investitori odustali su od analiziranja specifičnosti temeljnog poslovanja dionica, umjesto da odluče odrediti vrijednost analizirajući ponašanja sudionika na tržištu. Ova metoda se naziva tehnička analiza, a mnogi tehnički investitori pretpostavljaju da tržišne cijene već odražavaju sve dostupne podatke o osnovama dionica. Tehnički analitičari predviđaju buduća kretanja cijena dionica predviđajući buduće odluke kupaca i prodavača.
Promatrajući grafikon cijena i obujam trgovanja, tehnički analitičari mogu otprilike odrediti broj sudionika na tržištu koji su spremni kupiti ili prodati dionice na različitim razinama cijena. Bez većih promjena temelja, ciljevi ulaznih ili izlaznih cijena za sudionike trebali bi biti relativno stalni, tako da tehnički analitičari mogu uočiti situacije u kojima postoji neravnoteža ponude i potražnje po trenutnoj cijeni. Ako je broj prodavača po određenoj cijeni manji od broja kupaca, tada bi trebale povećati cijene.
