Iako investitori imaju mnogo mjernih podataka za utvrđivanje vrijednosti dionica tvrtke, dvije od najčešće korištenih su knjigovodstvena i tržišna vrijednost. Obje procjene mogu biti od koristi za izračunavanje je li zaliha pošteno cijenjena, precijenjena ili podcijenjena., istražit ćemo razlike između njih i načina na koji ih investitori i analitičari koriste.
Ključni odvodi
- Knjigovodstvena vrijednost tvrtke je iznos novca koji bi dioničari dobili ako bi se imovina likvidirala i obveze otplatile. Tržišna vrijednost je vrijednost poduzeća prema tržištima - na temelju trenutne cijene dionica i broja preostalih dionica. Kad je tržišna vrijednost manja od knjigovodstvene vrijednosti, tržište ne vjeruje da je društvo vrijedno vrijednosti svoje knjige. Veća tržišna vrijednost od knjigovodstvene znači da tržište dodjeljuje visoku vrijednost kompaniji zbog očekivanog povećanja zarade.
Knjigovodstvena vrijednost
Knjigovodstvena vrijednost dionica teoretski je iznos novca koji bi se isplatio dioničarima ako bi društvo likvidiralo i platilo sve svoje obveze. Kao rezultat, knjigovodstvena vrijednost jednaka je razlici između ukupne imovine tvrtke i ukupnih obveza. Knjigovodstvena vrijednost evidentira se i kao vlasnički kapital. Drugim riječima, knjigovodstvena vrijednost doslovno je vrijednost društva prema knjigama (bilansima) nakon što se od obveze oduzmu sve obveze.
Potreba za knjigovodstvenom vrijednošću javlja se i kada se radi o općenito prihvaćenim računovodstvenim načelima (GAAP). Prema ovim pravilima, tvrda imovina (poput zgrada i opreme) navedena u bilanci tvrtke može se iskazati samo prema knjigovodstvenoj vrijednosti. To ponekad stvara probleme tvrtkama s imovinom koja je visoko cjenjena - ta se imovina ne može ponovno cijeniti i dodati ukupnoj vrijednosti tvrtke.
Razlika između knjižne i tržišne vrijednosti
Izračun knjigovodstvene vrijednosti Corporation of America of Bank (BAC)
Slijedi bilans stanja za fiskalnu godinu koja završava za 2017. prema godišnjem izvještaju banke od 10 tisuća kuna.
- Imovina je iznosila 2.281.234 biliona USD. Obveze su iznosile 2.014.088 biliona USD. Knjigovodstvena vrijednost iznosila je 267, 146 milijardi dolara na kraju 2017. godine.
Teoretski, ako je Bank of America likvidirala svu svoju imovinu i otplatila svoje obveze, banka bi preostala otprilike 267 milijardi USD za plaćanje dioničarima.
Tržišna vrijednost
Tržišna vrijednost je vrijednost poduzeća prema financijskim tržištima. Tržišna vrijednost poduzeća izračunava se množenjem trenutne cijene dionica s brojem izdatih dionica koje se trguju na tržištu. Tržišna vrijednost poznata je i kao tržišna kapitalizacija.
Na primjer, na kraju 2017. Bank of America imao je više od 10 milijardi dionica (10, 207, 302, 000), dok se dionicama trgovalo po 29, 52 USD, čime je tržišna vrijednost ili tržišna kapitalizacija Bank of America iznosila 301 milijardu USD (10, 207, 302, 000 * 29, 52).
Knjigovodstvena vrijednost doslovno je vrijednost poduzeća prema knjigama (bilansima) nakon što se od obveze oduzmu sve obveze.
Kako se interpretiraju knjigovodstvena i tržišna vrijednost
Kada je tržišna vrijednost tvrtke manja od njegove knjigovodstvene vrijednosti, to može značiti da su ulagači izgubili povjerenje u tvrtku. Drugim riječima, tržište možda ne vjeruje da tvrtka vrijedi vrijednosti u svojim knjigama ili da ima dovoljno budućih zarada. Ulagači u vrijednosti mogu potražiti tvrtku u kojoj je tržišna vrijednost manja od knjigovodstvene vrijednosti u nadi da je tržište pogrešno u svojoj procjeni.
Na primjer, tijekom velike recesije, tržišna vrijednost Bank of America bila je ispod njegove knjigovodstvene vrijednosti. Sada kada su se banka i gospodarstvo oporavili, tržišna vrijednost tvrtke više nije trgovanje s diskontom od knjigovodstvene vrijednosti.
Kada je tržišna vrijednost veća od knjigovodstvene vrijednosti, burza dodjeljuje veću vrijednost kompaniji zbog moći zarade u imovini tvrtke. Dosljedno profitabilne tvrtke obično imaju tržišne vrijednosti veće od njihovih knjigovodstvenih vrijednosti, jer ulagači imaju povjerenja u sposobnosti poduzeća da generiraju rast prihoda i rast zarade.
Kad je knjigovodstvena vrijednost jednaka tržišnoj vrijednosti, tržište ne vidi uvjerljiv razlog da vjeruje da je imovina tvrtke bolja ili lošija od onoga što je iskazano u bilanci.
Donja linija
Knjigovodstvena i tržišna vrijednost dva su bitno različita izračuna koji govore o ukupnoj financijskoj snazi tvrtke. Usporedba knjigovodstvene vrijednosti s tržišnom vrijednošću tvrtke također može pomoći ulagačima da utvrde je li dionica precijenjena ili podcijenjena s obzirom na njezinu imovinu, obveze i sposobnost stvaranja prihoda. Međutim, uz bilo koju financijsku metriku važno je prepoznati ograničenja knjigovodstvene i tržišne vrijednosti i koristiti analizu financijskih mjernih podataka pri analizi poduzeća.
