Što je Hotellingova teorija?
Hotellingova teorija ili Hotellingovo pravilo kaže da će vlasnici neobnovljivih izvora proizvesti zalihe svoje osnovne robe samo ako mogu dati više od raspoloživih financijskih instrumenata, posebno američke riznice ili drugih sličnih vrijednosnih papira. Ova teorija pretpostavlja da su tržišta učinkovita i da su vlasnici neobnovljivih izvora motivirani profitom. Hotellingova teorija ekonomisti koriste da pokušaju predvidjeti cijenu nafte i drugih neobnovljivih izvora na temelju prevladavajućih kamatnih stopa. Hotellingova vladavina dobila je ime po američkom statističaru Haroldu Hotellingu.
Ključni odvodi
- Hotellingova teorija određuje cijenu po kojoj će je vlasnik ili neobnovljivi resurs izvući i prodati, a ne ostaviti i čekati. Cijena se temelji na američkim državnim obveznicama ili nekoj sličnoj vrijednosnoj garanciji. Pravilo je osmislio američki statističar Harold Hotelling.
Razumijevanje Hotellingove teorije
Hotellingova teorija govori o temeljnoj odluci za vlasnika neobnovljivog resursa: držite resurs u zemlji i nadajte se povoljnijoj cijeni sljedeće godine ili ga izvadite i prodajte i uložite prihod u vrijednosni vrijednosni papir. Razmislite o vlasniku ležišta željezne rude. Ako ovaj rudar očekuje 10% apresiju željezne rude u sljedećih 12 mjeseci, a prevladavajuća stvarna kamatna stopa (nominalna stopa umanjena za inflaciju) po kojoj može ulagati je samo 5% godišnje, on će odlučiti ne ekstrahirati željeznu rudu. Troškovi ekstrakcije se zanemaruju u njegovoj teoriji. Ako bi se prebacili brojevi, uz očekivanje aprecijacije cijena od 5% i kamatne stope od 10%, vlasnik bi iskopao željeznu rudu, prodao je i uložio prihod od prodaje s prinosom od 10%. Rudar će biti ravnodušan na 5% i 5%.
Teorija i praksa
Teoretski, tada stope poskupljenja neobnovljivih izvora poput nafte, bakra, ugljena, željezne rude, cinka, nikla itd. Trebale bi pratiti tempo povećanja realnih kamatnih stopa. U praksi, Federalna banka rezervi Minneapolisa zaključila je u studiji iz 2014. da Hotellingova teorija ne uspijeva. Stope aprecijacije cijena svih osnovnih roba koje su autori pregledali bile su kratke, nešto daleko niže, od prosječne godišnje stope američkih državnih državnih vrijednosnih papira. Autori su sumnjali da su troškovi ekstrakcije objasnili razliku.
Tko je bio Harold Hotelling?
Harold Hotelling (1895. - 1973.) bio je američki statističar i ekonomist povezan sa Sveučilištem Stanford i Columbia University u svojim ranim i srednjim godinama karijere, a zatim UNC-Chapel Hill do umirovljenja. Osim istoimene teorije o cijenama neobnovljivih izvora, poznat je i po Hotellingovoj distribuciji T-kvadrata, Hotellingovom zakonu i Hotellingovoj lemi.
