Izmjereno S&P 500 indeksom, američke dionice zabilježile su u 2019. impresivne dobitke, više od 22% u ovoj godini. Vjerojatni učinak je da će u preostala dva mjeseca 2019. godine nastupiti veliki val prodaje poreznih gubitaka jer ulagači s ostvarenim kapitalnim dobicima prodaju svoje gubitničke pozicije kako bi umanjili svoje obveze poreza na dobit za godinu. Ovaj val prodaje, zauzvrat, može stvoriti povoljne prilike za pametne investitore, jer cijene tih gubitničkih dionica još više spuštaju.
U tu svrhu, promatrač tržišta veterana Mark Hulbert prikazivao je S&P 1500 indeks kako bi pronašao zalihe koje se istodobno značajno smanjuju u 2019. godini, ali koje imaju solidan potencijal nagore. Među dionicama na njegovom popisu je i ovih 10, po njegovom stupcu u Barronu, zajedno s gubicima YTD-a do kraja listopada: Chesapeake Energy Corp. (CHK), -36%, GameStop Corp. (GME), -57 %, Gap Inc. (GPS), -37%, Macy's Inc. (M), -49%, Goodyear Tire & Rubber Co. (GT), -22%, Halliburton Co. (HAL), -28%, L Brands Inc. (LB), -34%, Meredith Corp. (MDP), -27%, iRobot Corp. (IRBT), -43%, i The Mosaic Co. (MOS), -32%.
Ključni odvodi
- Prodaja poreznih gubitaka dodatno smanjuje cijene gubitka dionica. Te dionice na taj način mogu postati povoljne cijene koje će se oporaviti u sljedećoj godini. Međutim, ulagači moraju biti dosadni zbog srušenih zaliha. Sam porezni gubitak ima brojne komplikacije i zamke.
Značaj za investitore
Hulbert je koristio bazu podataka od 1926. nadalje, koju održavaju profesori Eugene Fama sa Sveučilišta u Chicagu, dobitnik Nobelove nagrade i Ken French s koledža Dartmouth. Iz te je baze podataka konstruirao hipotetski portfelj koji je svakog mjeseca držao 10% dionica s najgorim prinosima tijekom prethodnih 12 mjeseci.
Hulbert je utvrdio da su prosječni mjesečni prinosi ovog portfelja bili 1, 3%, 0, 3% i 0, 2%, tijekom svakog od prva tri tromjesečja godine. U posljednjem tromjesečju prosječni mjesečni povrat bio je gubitak od 0, 5%. Posebno lošu izvedbu u četiri kvartata on pripisuje kombinaciji prodaje poreznih gubitaka i takozvanom prekrivanju prozora, kojim menadžeri fondova prodaju gubitnike kako bi ih spriječili u izvještajima o portfelju na kraju godine.
Da bi sada otkrio potencijalne povoljne zalihe na temelju ovih saznanja, Hulbert je prvi identificirao 10% dionica koje su imale najniže rezultate u širokom indeksu S&P 1500 za godinu koja je do 25. listopada, grupa od 150 dionica. Primjećujući da je „važno biti izbirljiv, a ne neselektivno kupovati samo sve zalihe koje su postigle nesmetano“, tada je odabrao samo one dionice koje su preporučile najmanje jedan, a po mogućnosti i više, od najuspješnijih investicijskih biltena koje on prati, Na kraju je došao do 17 obećavajućih dionica, od kojih je 10 predstavljeno gore.
U međuvremenu, ulagači koji se planiraju baviti prodajom poreznih gubitaka ne bi uvijek trebali čekati do prosinca, tvrdi kolumna u The Wall Street Journalu. Ključno je razdoblje zadržavanja. Ako se čeka do prosinca, kratkoročni gubitak (imovina koja je držala manje od godinu dana) pretvara u dugoročni gubitak (imovina koja se drži najmanje jednu godinu), potencijalna federalna porezna korist od gubitka opada.
Za investitore koji su skloni poslušati ove savjete i rano prodati gubitnike, kritična je nepoznanica kako će se dionice ponašati između tada i do kraja godine. Ako se poveća, porezni gubitak će se smanjiti ili čak nestati, ali vrijednost vašeg portfelja nakon oporezivanja vjerojatno će biti veća. Ako padne, vjerojatno će se dogoditi suprotno.
Prodaja poreznih gubitaka, nazvana i berba poreznih gubitaka, izazvala je procvat robotskih savjetnika koji nude automatizirane savjete o tome kada rezervirati gubitke, prenosi Journal. Kritičari kažu da ti programi često precjenjuju potencijalne koristi, poput pretpostavke da je klijent u jednom od najviših federalnih poreznih skupina i da živi u visokom poreznom stanju. Još jedna komplikacija je da neke države s visokim porezom, osobito New Jersey, ne dopuštaju prenošenje poreznih gubitaka u buduće godine, što je kritična borba koju ovi programi mogu zanemariti.
Gledajući unaprijed
Što se tiče potencijalnih povoljnih dionica koje bi mogle nastati prodajom gubitaka od poreza, vrijedno je naglasiti upozorenje stare industrije vrijednosnih papira da dosadašnji rezultati nisu jamstvo budućih rezultata. U vezi s prodajom poreznih gubitaka, previše ulagača donosi suboptimalne odluke na temelju želje za minimiziranjem poreza. Budući da porezi oduzimaju samo dio vaše dobiti i nadoknađuju samo dio vaših gubitaka, obično ima smisla maksimizirati dobitke i minimizirati gubitke.
