Što su homogena očekivanja?
Homogena očekivanja je pretpostavka, izražena u teoriji modernog portfelja Harryja Markowitza (MPT), da svi ulagači imaju ista očekivanja i donose iste izbore u određenoj situaciji.
Ključni odvodi
- Homogena očekivanja je pretpostavka u suvremenoj teoriji portfelja da svi ulagači očekuju isto i donose identičan izbor u određenoj situaciji. Stav je da su ulagači racionalni akteri i da na njih ne utječu ništa osim činjenica o kojima je riječ. Kritičari su doveli u pitanje da pretpostavka da ljudi i investitori nisu uvijek racionalni i da imaju različita opažanja i ciljeve koji utječu na njihove misaone procese.
Razumijevanje homogenih očekivanja
MPT, kojeg je Harry Markowitz pionirao u svom radu iz 1952. godine "Izbor portfelja", teorija je dobitnika Nobelove nagrade. To je investicijski model dizajniran da maksimizira prinose uz istovremeno najmanji mogući rizik - MPT pretpostavlja da su svi ulagači skloni riziku i da je taj rizik sastavni dio veće nagrade.
Markowitz je tvrdio da je rješenje konstrukcija portfelja s više imovine. Kada se imovina koja se smatra visokorizičnom, poput dionica s malim kapitalom, postavi jedan pored drugog, njihov se profil rizika mijenja, uravnotežujući sve iz razloga što svaka klasa imovine djeluje drugačije tijekom tržišnog ciklusa.
Prema teoriji, u izgradnji portfelja sudjeluju četiri koraka:
- Vrijednost sigurnosti: Opisivanje različitih sredstava u smislu očekivanog povrata i rizikaDodjela sredstava: Distribucija različitih klasa imovine u portfelju Optimizacija portfelja: Usklađivanje rizika i povrata portfelja Mjerenje uspješnosti: Podjela učinkovitosti svake imovine na klasifikacije povezane s tržištem i industrijom.
Homogena očekivanja temeljno je načelo MPT-a. U osnovi pretpostavlja da svi ulagači imaju ista očekivanja u pogledu ulaza koji se koriste za razvoj učinkovitih portfelja, uključujući prinose imovine, odstupanja i kovarijance.
Primjer homogenih očekivanja
Prema homogenim očekivanjima, ako se investitorima prikaže nekoliko investicijskih planova s različitim prinosima s određenim rizikom, oni će odabrati plan koji ima najveći prinos. Alternativno, ako se investitorima prikaže planove s različitim rizikom, ali s istim prinosima, oni će odabrati plan s najmanjim rizikom.
Kao što ovdje možete vidjeti, pretpostavka homogenih očekivanja djeluje na teoriji da su ulagači racionalni akteri. Svi razmišljaju podjednako i na njih ne utječe ništa osim činjenica koje se trenutačno događaju. To je i temeljna pretpostavka mnogih klasičnih ekonomskih teorija .
Prednosti homogenih očekivanja
Markowitzova MPT i teorija homogenih očekivanja revolucionirala je strategije ulaganja, naglašavajući važnost investicijskog portfelja, rizika i odnosa između vrijednosnih papira i diverzifikacije.
Mnogi investitori izbjegavaju pokušati pridobiti tržište, radije kupuju vrijednosne papire i dugoročno se drže za njih, poznati kao strategija kupovine i zadržavanja. Pristup uravnotežene raspodjele imovine, koji zagovara Markowitz, pomogao im je u izradi stabilnih portfelja.
Kritika homogenih očekivanja
MPT je također privukao obilje reakcija. Stvaranje pretpostavki je uvijek opasno, a homogena očekivanja čine ih dosta.
Teorija kaže da su tržišta uvijek učinkovita i da svi ulagači razmišljaju podjednako. Studije o bihevioralnim financijama dovele su u pitanje tu premisu tvrdeći da ljudi i investitori nisu uvijek racionalni i da imaju različita opažanja i ciljeve koji utječu na njihove misaone procese.
MPT kategorizira investitore kao iste, sugerirajući da svi oni žele maksimizirati prinose bez preuzimanja nepotrebnog rizika, razumjeti očekivane prinose, ne uzimati u obzir provizije prilikom donošenja odluka i imati pristup istim informacijama. Povijest je pokazala da to nije uvijek slučaj, dovodi u pitanje valjanost MPT-a i njegova temeljna načela: pojam homogenih očekivanja.
