Što je bruto izloženost?
Bruto izloženost odnosi se na apsolutnu razinu ulaganja fonda. Ona uzima u obzir vrijednost dugih i kratkih pozicija fonda i može se izraziti u dolarima ili postocima. Bruto izloženost je mjera koja ukazuje na ukupnu izloženost financijskim tržištima i na taj način daje uvid u iznos rizika koji investitori preuzimaju. Što je bruto izloženost veća, to je veći potencijalni gubitak (ili dobitak).
Razumijevanje bruto izloženosti
Bruto izloženost posebno je relevantna metrika u kontekstu hedge fondova, institucionalnih ulagača i ostalih trgovaca, koji mogu kratkoročno i dugoročno koristiti imovinu i koristiti utjecati na povećanje prihoda. Te su vrste investitora ponekad sofisticiranije i imaju veće resurse od redovitih ulagača koji su samo dugi.
Kao primjer, hedge fond A ima kapital 200 milijuna dolara. Ona koristi 150 milijuna dolara na dugim pozicijama i 50 milijuna dolara na kratkim pozicijama. Bruto izloženost fonda je, dakle, 150 milijuna USD + 50 milijuna USD = 200 milijuna USD.
Budući da je u ovom slučaju bruto izloženost jednaka kapitalu, bruto izloženost u postotku kapitala iznosi 100%. Ako bruto izloženost prelazi 100%, to znači da fond koristi utjecati - drugim riječima, posuđuje novac kako bi povećao prinose. Alternativno, bruto izloženost ispod 100% ukazuje da je dio portfelja uložen u novcu.
Ključni odvodi
- Bruto izloženost mjeri ukupnu izloženost investicijskog fonda na financijskim tržištima, uključujući duge i kratke pozicije i korištenje utjecaja. Veća bruto izloženost znači da fond ima veći udio na tržištima. Bruto izloženost je posebno relevantna metrika u kontekstu hedge fondova, institucionalnih ulagača i ostalih trgovaca, koji mogu kratki i dugoročni akti i koristiti leveru za povećanje prihoda.
Bruto izloženost vs. Neto izloženost
Izloženost investicijskog fonda može se mjeriti i u neto iznosima. Neto izloženost jednaka je vrijednosti dugih pozicija, umanjenoj za vrijednost kratkih pozicija.
Na primjer, neto izloženost hedge fonda A iznosi 100 milijuna dolara. To se izračunava oduzimanjem 50 milijuna američkih dolara, iznosa kapitala vezanog na kratkim pozicijama, od dugačkih udjela od 150 milijuna dolara.
Ako je neto izloženost jednaka bruto izloženosti, to znači da fond ima samo duge pozicije. S druge strane, ako je neto izloženost nula, to znači da je postotak uloženog u dugačke pozicije jednak ulaganju u kratke pozicije, poznatom i kao tržišno neutralna strategija.
Fond ima neto dugu izloženost ako postotak iznosa uloženog u dugačke pozicije premašuje postotak uloženog u kratku poziciju. Isto tako, ima neto kratku poziciju ako kratke pozicije premašuju duge.
Pretpostavimo da hedge fond B također ima kapital od 200 milijuna dolara, ali koristi značajan utjecaj. Kao rezultat, ima 350 milijuna dolara na dugim pozicijama i 150 milijuna dolara na kratkim pozicijama. Bruto izloženost u ovom slučaju je tako 500 milijuna USD (tj. 350 milijuna USD + 150 milijuna USD), dok je neto izloženost 200 milijuna USD (tj. 350 do 150 milijuna USD).
Bruto izloženost kao postotak kapitala za hedge fond B = 500 milijuna USD ÷ 200 milijuna USD = 250%. Veća bruto izloženost Fonda B znači da ima veći iznos na udaru na tržištima od A. Korištenje poluge Fonda B povećaće gubitke, ali i dobit.
Posebna razmatranja
Bruto izloženost se općenito koristi kao osnova za izračunavanje naknada za upravljanje fondom, jer uzima u obzir ukupnu izloženost odluka o ulaganju i na dugu i na kratku stranu. Kombinirane odluke portfeljskih menadžera imat će izravne posljedice na učinak fonda, a time i na raspodjelu njegovim ulagačima.
Dodatna metoda izračuna izloženosti je izloženost prilagođena beta fazi, koja se također koristi za investicijske fondove ili portfelje. To se izračunava uzimajući ponderiranu prosječnu izloženost portfelja ulaganja, gdje je težina definirana kao beta svake pojedinačne vrijednosnice.
