Kako shvatiti računovodstvo privatnih vlasničkih fondova
Računovodstvo fonda privatnog kapitala nije za razliku od ostalih investicijskih sredstava jer fondovi privatnog kapitala nisu poput drugih vrsta ulaganja. Oni su jedan dio hedge fonda, jedan dio tvrtke rizičnog kapitala, a jedan dio svega svog, što je vidljivo u njihovom računovodstvu. Ista računovodstvena pravila koja primjećujete u drugim tvrtkama i dalje vrijede, ali ih je često potrebno izmijeniti kako bi se prilagodili privatnim tvrtkama.
Ključni odvodi
- Iako se primjenjuju računovodstvena pravila za tipična poduzeća, ta se pravila mogu donekle izmijeniti za tvrtke sa privatnim udjelom. Na računovodstvo privatnog vlasničkog kapitala može utjecati i količina kontrole koju fond ima nad entitetom. Metodologije valalizacije su kritični element pri analizi računovodstva privatnog kapitala,
Razumijevanje privatnih fondova
Fondovi privatnog kapitala obično ulažu u tvrtke izravno. Fondovi privatnog kapitala često kupuju privatne tvrtke, a ponekad mogu kupiti i dionice i dionice javnih trgovačkih društava.
Fondovi privatnog kapitala žele steći kontrolni udio u privatnoj tvrtki. Nakon stjecanja tvrtke, stručnjaci se potpisuju za poboljšanje i usmjeravanje upravljanja i provedbe poboljšanja. Fondovi privatnog kapitala koriste različite strategije za poboljšanje tvrtke, uključujući promjenu menadžmenta, poboljšanje operativne učinkovitosti, širenje tvrtke ili njegovih linija proizvoda. Cilj fonda privatnog kapitala je učiniti tvrtku što je moguće profitabilnijom u namjeri prodaje kontrolnog udjela radi dobiti nakon što kompanija postane vrijednija.
Rezultat bi mogao završiti i početnom javnom ponudom (IPO), odnosno kada privatna tvrtka publicira vlasničke udjele u javnom kapitalu radi prikupljanja kapitala ili sredstava. Tvrtke s privatnim udjelom također pružaju pomoć tvrtkama koje se spajaju. U oba slučaja dolazi razdoblje tijekom kojeg precizno nije utvrđena vrijednost ulaganja fonda privatnog kapitala.
Privatni vlasnički fondovi prema hedge fondovima
Fondovi privatnog kapitala slični su hedge fondovima jer imaju slične strukture plaćanja. Zaštitni fondovi su ulaganja koja sadrže udružene fondove koji ulažu u razne vrijednosne papire i imovinu kako bi postigli povrat investitora. Cilj hedge fonda je obično zaraditi što veći povrat u najkraćem vremenskom okviru. Raspodjela portfelja može uključivati robu, opcije, dionice, obveznice, derivate i terminske ugovore. Lever - ili posuđena sredstva - često se koriste za povećanje povrata.
Fondovi privatnog kapitala različiti su od hedge fondova jer je privatni kapital više usredotočen na dugoročnu strategiju za maksimiziranje profita i povrata investitora dijelom u vlasništvu tvrtki izravno. Ulagači mogu likvidirati udjele hedge fondova kad je to potrebno, dok ulaganje u privatni dionički fond obično treba održavati najmanje tri do pet godina.
Međutim, postoje sličnosti između dva fonda. Ulagači plaćaju naknade za upravljanje i postotak ostvarene dobiti. Obje vrste fondova održavaju portfelje različitih ulaganja, ali imaju vrlo različite ciljeve. Privatni kapital ima dugoročne izglede i to utječe na njegovo računovodstvo. Iako hedge fondovi ulažu u sve i svašta, većina tih pozicija vrlo je likvidna, što znači da se pozicije mogu lako prodati kako bi se stvorio novac. Suprotno tome, fondovi privatnog kapitala vrlo su nelikvidni.
Fondovi privatnog kapitala slični su firmama rizičnog kapitala, koje su fondovi koji ulažu u privatne tvrtke s visokim potencijalom rasta. Fondovi rizičnog kapitala često uključuju ulaganje u nova poduzeća. Fondovi privatnog kapitala također izravno ulažu u privatne tvrtke i, ovisno o ulaganju, godinama neće moći dotaknuti njihova ulaganja.
Struktura fonda
Fondovi privatnog kapitala obično se strukturiraju kao ugovori s ograničenim partnerstvom (LPA) s nekoliko klasa partnera. Često postoji klasa osnivača (FP), kao i klasa generalnih partnera (GP) i klasa s ograničenim partnerom (LP). Troškovi i raspodjele sredstava moraju se rasporediti na ove partnerske klase. Pravila za to moraju biti određena sporazumom o ograničenom partnerstvu (LPA) i mogu postojati velike razlike između poduzeća. Vrsta strukture fonda privatnog kapitala može utjecati na to kako se knjiže knjigovodstvene informacije za svaku investiciju i poduzeća u cjelini. Na razinu analize korištenja fonda privatnog kapitala također može utjecati struktura.
Zemlja nadležnosti također može utjecati na strukturu fonda privatnog kapitala i računovodstvo. Većina američkih fondova privatnog kapitala postoji u Delaveru, ali fondovi privatnog kapitala mogu također otići u obalu, kao u Cayman Limited Partnership, ili mogu biti sa sjedištem u nekoj drugoj zemlji. Na primjer, u Europi je englesko ograničeno partnerstvo vrlo često, čak i za fondove koji nisu sa sjedištem u Ujedinjenom Kraljevstvu.
Ulaganja u privatni kapital
Također, imajte na umu da mnogi fondovi privatnog kapitala stvaraju složene investicijske strukture za ograničavanje poreznih opterećenja njihovih ulaganja koja variraju ovisno o državi ili državi nadležnosti, a što komplicira računovodstvo. Može se uvesti ili treba uspostaviti kontrola radi smanjenja poreznog rizika, a neke se strukture možda trebaju prilagoditi kako vrijeme prolazi ovisno o promjeni zakonodavstva ili prihvaćenoj interpretaciji poreznog zakonodavstva.
Nadalje, sporazumi koje fondovi privatnog kapitala imaju s tvrtkama u koje ulažu također su važni. Na primjer, neki fondovi privatnog kapitala ulažu u posao i putem kapitala i duga, što djeluje kao zajam za posao. Ako je to slučaj, plaćanja kamata moraju se uskladiti. U drugim slučajevima, društvo može imati sporazum o isplati dividende fondu privatnog kapitala, a raspodjelom tih zarada mora se voditi.
Računovodstveni standardi
Tvrtke s privatnim udjelom moraju se pridržavati standarda koje je izdao Odbor za standarde financijskog računovodstva (FASB) i Odbor za međunarodne računovodstvene standarde (IASB). U većini slučajeva računovodstveni standardi nisu pisani na umu o privatnom kapitalu, pa format računovodstva fondova privatnog kapitala mora biti modificiran da jasno ilustrira poslovanje i financijsku situaciju fonda privatnog kapitala. Razlike su i u uvjetima koje fond privatnog kapitala ima kod svake tvrtke u koju ulaže, svrha aktivnosti fonda privatnog kapitala i potrebe njegovih ulagača, što se tiče financijskih izvještaja.
Na računovodstvo fondova privatnog kapitala može utjecati i količina kontrole koju fond ima nad entitetom. Na primjer, prema UK općenito prihvaćenim računovodstvenim načelima (GAAP), računovodstvo u kapitalu je neophodno ako ulaganje daje fondu utjecajni manjinski (20 do 50%) udio u kompaniji i ako se ne drži u sklopu većeg portfelja, dok je SAD GAAP ne zahtijeva kapitalno računovodstvo utjecajnih manjinskih pozicija. Suprotno tome, Međunarodni standardi financijskog izvješćivanja (MSFI) zahtijevaju računovodstvo glavnice za utjecajne manjinske pozicije kada se one ne vrednuju pošteno kroz dobit i gubitak.
Računovodstveni standard koji prihvaća fond privatnog kapitala također utječe na postupanje s kapitalom partnera. Prema američkom GAAP-u, kapital partnera smatra se vlasničkim kapitalom, osim ako partneri imaju ugovor koji im omogućuje da otkupe ulaganja u određeno vrijeme. Suprotno tome, britanski GAAP i IFRS tretiraju partnerski kapital kao dug koji ima ograničen životni vijek.
Metodologije vrednovanja
Kada se promatra računovodstvo privatnog kapitala, procjena vrijednosti je presudan element. Odabir računovodstvenih standarda utječe na vrijednost ulaganja. Iako svi računovodstveni standardi zahtijevaju da se ulaganja vrednuju po fer vrijednosti, definicija fer vrijednosti znatno se razlikuje između normi. U određenim slučajevima, fond privatnog kapitala mogao bi diskontirati vrijednost investicije tvrdeći da postoji ugovorno ili regulatorno ograničenje koje utječe na tržišnu cijenu. U ostalim slučajevima ulaganja se navode po onome što im je fond platio umanjen za rezerve ili se vrednuju po prodajnoj cijeni ulaganja ako su stavljena na tržište.
Financijska izvješća
Financijski izvještaji pripremljeni za ulagače također se razlikuju ovisno o računovodstvenom standardu. Fondovi privatnog kapitala pod američkim GAAP-om slijede okvir utvrđen u Vodiču za reviziju i računovodstvo Američkog instituta za certificirane javne računovođe (AICPA). To uključuje izvještaj o novčanom toku, izvještaj o imovini i obvezama, raspored investicija, izvještaj o poslovanju, bilješke uz financijske izvještaje i zaseban popis financijskih izvještaja. Suprotno tome, MSFI zahtijeva račun dobiti i gubitka, bilans stanja i izvještaj o novčanom toku, kao i primjenjive bilješke i prikaz promjena u neto imovini koja se može pripisati partnerima iz fonda. UK GAAP traži izvještaj o dobiti i gubitku, bilancu stanja, izvještaj o novčanom toku, izvještaj o dobicima i gubicima koje fond priznaje, kao i bilo kakve bilješke.
