Što je Gordonov model rasta?
Gordonov model rasta (GGM) koristi se za određivanje unutarnje vrijednosti dionica na temelju budućeg niza dividendi koje rastu konstantnom brzinom. Popularna je i jednostavna varijanta modela popust na dividende (DDM).
S obzirom na isplatu dividende po dionici u jednoj godini i uz pretpostavku da dividenda neprestano raste u kontinuitetu, model rješava sadašnju vrijednost beskonačnog niza budućih dividendi. Budući da model pretpostavlja stalnu stopu rasta, obično se koristi samo za tvrtke sa stabilnim stopama rasta dividendi po dionici.
Formula za model rasta Gordona je
P = r − gD1 gdje je: P = Trenutna cijena dionicag = Očekivana konstantna stopa rasta dividendi, u neprekidnosti = Stalni troškovi vlasničkog kapitala za kompaniju (ili stopa prinosa) D1 = Vrijednost dividende za sljedeću godinu
Gordon model rasta
Što vam govori model rasta Gordona?
Gordon Model rasta vrednuje dionice tvrtke koristeći pretpostavku o konstantnom rastu plaćanja koje tvrtka izvršava zajedničkim dioničarima. Tri ključna ulaza u modelu su dividende po dionici, stopa rasta dividendi po dionici i potrebna stopa prinosa.
Dividende (D) po dionici predstavljaju godišnje isplate koje društvo izvršava zajedničkim dioničarima kapitala, dok stopa rasta (g) za dividende po dionici iznosi koliko se stopa dividendi po dionici povećava iz godine u godinu. Tražena stopa prinosa (r) je minimalna stopa povrata koju su investitori spremni prihvatiti prilikom kupovine dionica tvrtke, a postoji nekoliko modela koji investitori koriste za procjenu ove stope.
Model rasta Gordona pretpostavlja da tvrtka postoji zauvijek i isplaćuje dividende po dionici koje se povećavaju stalnom stopom. Da bi procijenio vrijednost dionica, model uzima beskonačan niz dividendi po dionici i vraća ih u sadašnjost koristeći potrebnu stopu povrata. Rezultat je gornja jednostavna formula koja se temelji na matematičkim svojstvima beskonačnog niza brojeva koji raste konstantnom brzinom.
GGM pokušava izračunati fer vrijednost dionica bez obzira na prevladavajuće tržišne uvjete i uzima u obzir faktore isplate dividende i očekivane prinose na tržištu. Ako je vrijednost dobivena iz modela veća od trenutne trgovačke cijene dionica, tada se dionica smatra podcijenjenom i kvalificira se za kupnju, i obrnuto.
Primjer korištenja Gordonova modela rasta
Kao hipotetički primjer, uzmite u obzir tvrtku čija se dionica trguje sa 110 dolara po dionici. Ova tvrtka zahtijeva 8% minimalnu stopu povrata (r) i trenutno isplaćuje dividendu od 3 USD po dionici (D 1), za koju se očekuje da će se povećavati za 5% godišnje (g).
Svojstvena vrijednost (P) zaliha izračunava se na sljedeći način:
P =.08-.05 $ 3 = $ 100
Prema modelu rasta Gordona, dionice su trenutno precijenjene 10 USD na tržištu.
Ograničenja Gordonova modela rasta
Glavno ograničenje Gordonovog modela rasta leži u njegovoj pretpostavci stalnog rasta dividendi po dionici. Vrlo je rijetko da tvrtke pokazuju konstantan rast svojih dividendi zbog poslovnih ciklusa i neočekivanih financijskih poteškoća ili uspjeha. Model je stoga ograničen na tvrtke koje pokazuju stabilne stope rasta.
Drugo se pitanje javlja u odnosu između faktora diskontne stope i stope rasta korištene u modelu. Ako je potrebna stopa prinosa manja od stope rasta dividendi po dionici, rezultat je negativna vrijednost, čime model postaje bezvrijedan. Također, ako je potrebna stopa prinosa jednaka stopi rasta, vrijednost po dionici približava se beskonačnosti.
