Što je odredba vrata?
Odredba o ograničenjima odnosi se na izjavu u dokumentima o ponudi fonda kojom se uspostavlja pravo upravitelja fonda na ograničenje ili zaustavljanje otkupa. Prospekt ili ponuda dokumenata mogu pružiti više detalja o odredbi vrata, poput scenarija u kojem bi otkupi bili u potpunosti ograničeni ili zaustavljeni. Odredbe o ulaznim knjigama namijenjene su zaustavljanju vođenja fonda, osobito kada je imovina koju fond posjeduje nelikvidna i teško je pravodobno pretvoriti u novac za otkup. Čak i uz scenarije i smjernice, menadžeri fondova odlučuju za korištenje jamstvenih vrata.
Objašnjene odredbe vrata
Odredbe ulaznih vrata ograničavaju otplate i pomažu u sprečavanju pokretanja fonda. Kad fond, posebno hedge fond, drži složene investicijske proizvode, odmotavanje pozicija može potrajati. Odredba o ograničenjima ugrađena je u fond koji nudi kako bi se spriječila situacija u kojoj zahtjevi za otkupom koštaju fond dodatno prisiljavanjem na likvidaciju u nepovoljnoj tržišnoj situaciji.
Odredba o vratima u praksi
Upravitelji fondova obično trebaju pismeno obavijestiti ulagače pri pozivanju na odredbu. U obavijesti se obično navodi potreba za rezervacijom i navodi se koliko će, ako ih ima, ulagači moći primiti kada zatraže otkup. Iako su dio većine dokumenata o fondovima, pozivanje na odredbe vrata ozbiljan je posao i obično uključuje savjetovanje s odvjetnikom. Budući da se odredba o ograničenim pravima poziva prema nahođenju upravitelja fonda, ulagači koji svoj novac zaključaju razumljivo dovode u pitanje prosudbu upravitelja fonda.
Zanimljivo je da odredba vrata ne utječe uvijek na sve ulagače jednako. Institucionalni ulagači i preferirani klijenti mogu imati popratno pismo - poseban ugovor s fondom - u kojem se navodi da njihov novac nikada neće biti zaključan. Kao rezultat toga, neki hedge fondovi su potpuno uklonili rezerve rezervi jer zapravo ne pokrivaju većinu kapitala kapital u fondu.
Poznati primjer odredbe o vratima
Kad fond usvoji rezerviranje, to se obično smatra negativnim događajem. Bilo je slučajeva, međutim, kada je upravitelj fonda upotrijebio odredbu o osiguravanju mogućnosti da kapital bude netaknut za provođenje kritične faze strategije. Jedna od takvih situacija popularizirana je u filmu "The Big Short" kada je Michael Burry pozvao odredbu da zaustavi otkupe kako njegova opklada protiv stambenog tržišta ne bi bila likvidirana sve dok nije došlo do urušavanja hipoteke. Njegovi su ulagači uživali u ogromnim zaradama nakon što je provedena odredba za vrata. Međutim, po svemu sudeći, bilo je izuzetno neprijatno za sve koji su bili uključeni kada je objavljena odredba vrata.
