Što je puna ratchet?
Izraz "puna raketa" odnosi se na ugovornu odredbu namijenjenu zaštiti interesa ranih ulagača. Konkretno, riječ je o odredbi antidilicije koja za sve dionice uobičajenih dionica koje je tvrtka prodala nakon izdavanja opcije (ili konvertibilnog vrijednosnog papira) primjenjuje najnižu prodajnu cijenu kao prilagođenu opcijsku cijenu ili omjer konverzije za postojeće dioničare,
Potpuno anti-razrjeđivanje štiti investitore u ranoj fazi osiguravajući da njihovo buduće vlasništvo neće biti umanjeno budućim krugovima prikupljanja sredstava. Iz tog razloga, predviđanje punih ratcheta može biti prilično skupo iz perspektive osnivača poduzeća ili investitora koji sudjeluju u kasnijim krugovima prikupljanja sredstava.
Ključni odvodi
- Potpuna raketa je odredba o razrjeđivanju koja štiti interes ranih ulagača. Zahtijeva da se rani ulagači nadoknade za bilo kakvo smanjenje u njihovom vlasništvu uzrokovano budućim krugovima prikupljanja sredstava. Cijele odredbe o zagradi mogu biti skupe za osnivače i mogu potkopati napore za prikupljanje kapital u budućim krugovima prikupljanja sredstava. Težinski prosječni pristupi popularna su alternativa potpunom raspoloženju.
Kako djeluju cjelovite ratchet odredbe
Potpuna odredba o zagradama osigurava trenutnim investitorima mogućnost održavanja postotka vlasništva ukoliko tvrtka izda dodatne ponude dionica. Potpuna Ratchet nudi i razinu zaštite troškova ako su cijene budućih rundi niže od početnih.
Postojanje odredbe o punoj ratchet kompaniji može otežati privlačenje novih krugova ulaganja. Iz tog razloga, odredbe o punoj brzini obično se primjenjuju samo ograničeno vrijeme.
Primjer stvarnog svijeta cjelovite odredbe o ratchetu
Za ilustraciju, razmislite o scenariju u kojem tvrtka prodaje milion konvertibilnih povlaštenih dionica po cijeni od 1, 00 USD po dionici, pod uvjetima koji uključuju potpunu rezervaciju za reket. Pretpostavimo da je kompanija tada započela drugi krug prikupljanja sredstava, ovaj put prodaje milijun uobičajenih dionica po cijeni od 0, 50 USD po dionici.
Zbog pune odredbe o zagradi, tvrtka bi tada bila obvezna nadoknaditi povlaštene dioničare smanjenjem konverzijske cijene njihovih dionica do 0, 50 USD. Učinkovito, to znači da bi povlaštenim dioničarima trebalo dobiti nove dionice (bez dodatnih troškova) kako bi se osiguralo da njihovo ukupno vlasništvo ne bude umanjeno prodajom novih redovnih dionica.
Ova dinamika može dovesti do niza prilagodbi u kojima je potrebno stvoriti nove dionice da bi se zadovoljili zahtjevi i izvornih povlaštenih dioničara (koji imaju koristi od odredbe o punoj remenici) i novih ulagača koji žele kupiti fiksni postotak tvrtke, Uostalom, ulagači žele ne samo apstraktni broj dionica, već i konkretan postotak vlasništva. U ovoj situaciji, osnivači tvrtki mogu pronaći svoje vlasničke udjele koji su brzo umanjeni naknadnim prilagodbama koje su koristile starim i novim investitorima.
Iz tih razloga, rana investicija smatra se povoljnom za rane ulagače. Alternativna odredba, koja koristi ponderirani prosječni pristup, vjerovatno je poštenija u uravnoteživanju interesa osnivača, ranih ulagača i kasnijih ulagača. Ovaj pristup dolazi u dvije varijante: uski ponderirani prosjek i široko zasnovani ponderirani prosjek.
