Prilikom ocjenjivanja dionica većina investitora upoznata je s temeljnim pokazateljima, kao što su omjer cijene i zarade (P / E), knjigovodstvena vrijednost, odnos cijene prema knjizi (P / B) i omjer PEG. Također, investitori koji prepoznaju važnost stvaranja novca koriste izvještaje o novčanom toku tvrtke prilikom analize njegovih osnova. Oni priznaju da ove izjave nude bolji prikaz poslovanja tvrtke.
Međutim, vrlo malo ljudi gleda koliko je slobodnog novčanog toka (FCF) na raspolaganju u odnosu na vrijednost tvrtke. Nazvan prinos slobodnog novčanog toka, bolji je pokazatelj od omjera P / E.
Besplatni novčani tok
Novac u banci je ono čemu svaka tvrtka nastoji postići. Ulagače zanima koliko novca tvrtka ima na svojim bankovnim računima, jer ovi brojevi pokazuju istinitost poslovanja tvrtke. Teže je sakriti financijske prekršaje i prilagodbe Uprave u izvještaju o novčanom toku.
Novčani tok je mjera novca na i na bankovnim računima tvrtke. Slobodni novčani tijek, podskup novčanih tokova, iznos je preostalog novca nakon što je tvrtka platila sve svoje troškove i kapitalne izdatke (sredstva reinvestirana u društvo).
Slobodni novčani tok tvrtke možete brzo izračunati iz izvoda o novčanom toku. Započnite s ukupnim novcem dobivenim od poslovanja. Zatim pronađite iznos za kapitalne izdatke u odjeljku "novčani tok od ulaganja". Zatim oduzmite broj kapitalnih izdataka od ukupnog novca ostvarenog operacijama kako bi se dobio slobodan novčani tok (FCF).
Kada je besplatni novčani tok pozitivan, to ukazuje da tvrtka generira više novca nego što se koristi za vođenje poslovanja i ponovno ulaganje za rast poslovanja. Potpuno je u stanju da se podrži i postoji puno potencijala za daljnji rast. Negativni broj besplatnih novčanih tokova ukazuje da tvrtka nije u mogućnosti prikupiti dovoljno novca za podršku poslovanju. Međutim, mnoga mala poduzeća nemaju pozitivan besplatni novčani tok jer jako ulažu kako bi brzo porasla.
Besplatni novčani tok sličan je prihodu za tvrtku bez više proizvoljnih prilagodbi u računu dobiti i gubitka. Kao rezultat toga, možete koristiti besplatni novčani tok da pomognete mjeriti uspješnost poduzeća na sličan način kao na liniji neto prihoda. (Međutim, slobodni novčani tok nije isto što i neto novčani tijek.
Besplatni novčani tok je iznos gotovine koji je dostupan dioničarima nakon izvlačenja svih troškova iz ukupnog prihoda. Neto novčani tok je iznos dobiti koji tvrtka ima s troškovima koje trenutno plaća, isključujući dugoročne dugove ili račune. Tvrtka koja ima pozitivan neto novčani tok udovoljava operativnim troškovima u trenutnom vremenu, ali ne i dugoročnim troškovima, tako da nije uvijek precizno mjerenje napretka ili uspjeha tvrtke.)
P / E omjer mjeri koliki je godišnji neto prihod dostupan po zajedničkoj dionici. Međutim, izvještaj o novčanom toku je bolje mjerilo uspješnosti poduzeća od bilansa uspjeha. (Za potpuni popis i raspravu o svim glavnim omjerima u financijskoj analizi, provjerite naših 6 osnovnih financijskih omjera i onoga što otkrivaju.)
Prinos slobodnog novčanog toka: temeljni pokazatelj
Prinos novčanog toka
Postoji li usporedni alat za mjerenje s omjerom P / E koji koristi izvještaj o novčanom toku? Srećom, da. Možemo koristiti broj besplatnog novčanog toka i podijeliti ga prema vrijednosti tvrtke kao pouzdaniji pokazatelj. Nazvani prinosom slobodnog novčanog toka, to pruža investitorima još jedan način da ocijene vrijednost tvrtke koja je usporediva s P / E omjerom. Budući da se ovom mjerom koristi besplatni novčani tok, prinos besplatnog novčanog toka omogućava bolje mjerenje uspješnosti tvrtke.
Najčešći način izračunavanja prinosa slobodnog novčanog toka je korištenje tržišne kapitalizacije kao djelitelja. Tržišna kapitalizacija je široko dostupna, pa je lako odrediti. Formula je sljedeća:
Prinos novčanog toka = tržišna kapitalizacijaBesplatan novčani tijek
Tržišna kapitalizacija
Drugi način izračunavanja prinosa slobodnog novčanog toka je korištenje vrijednosti poduzeća kao djelitelja. Mnogima je vrijednost poduzeća točnija vrijednost vrijednosti poduzeća jer uključuje dug, vrijednost povlaštenih dionica i manjinski interes, ali minus novac i novčane ekvivalente. Formula je sljedeća:
Prinos novčanog toka = Enterprise ValueFree novčani tok
Vrijednost poduzeća
Obje su metode vrijedan alat za investitore. Korištenje tržišne kapitalizacije usporedivo je s omjerom P / E. Vrijednost poduzeća pruža način uspoređivanja poduzeća iz različitih industrija i tvrtki s različitim strukturama kapitala. Da bi usporedba s P / E omjerom bila lakša, neki ulagači invertiraju slobodni prinos novčanog toka, stvarajući omjer tržišne kapitalizacije ili vrijednosti poduzeća prema slobodnom novčanom toku.
Korištenje prinosa besplatnog novčanog toka
Kao primjer, u donjoj tablici prikazan je prinos besplatnog novčanog toka za četiri tvrtke s velikim kapitalom i njihov omjer P / E sredinom 2009. Apple (AAPL) je objavio visoki koeficijent P / E zahvaljujući visokom rastu tvrtke očekivanja. General Electric (GE) imao je zaostali omjer P / E koji odražava sporiji scenarij rasta. Usporedba Appleovog i GE-ovog prinosa besplatnog novčanog toka upotrebom tržišne kapitalizacije pokazala je da je GE u ovom trenutku ponudio privlačniji potencijal. Primarni razlog ove razlike bio je veliki iznos duga koji je GE nosio prema svojim knjigama, prvenstveno od svoje financijske jedinice. Apple je u osnovi bio bez dugova. Kad ste kao djelitelj zamijenili tržišnu kapitalizaciju s vrijednosti poduzeća, Apple je postao bolji izbor.
Usporedba četiri dolje navedena poduzeća ukazuje da je Cisco pozicioniran tako da ima dobar učinak s najvećim prinosom novčanog toka na temelju vrijednosti poduzeća. Napokon, iako je Fluor imao nizak omjer P / E, izgledao je atraktivno nakon što je uzeo u obzir njegov niski prinos FCF.
Prinos novčanog toka prilagođen odgovornosti
Iako se uobičajeno ne upotrebljava u procjeni vrijednosti poduzeća, prinosi novčanog toka prilagođeni obvezi su varijacija. Ovaj temeljni izračun analize uspoređuje dugoročni besplatni novčani tijek tvrtke s neizmirenim obvezama u istom razdoblju. Prinos novčanog toka prilagođen odgovornosti može se odrediti koliko će vremena trajati da otkup postane profitabilan ili kako se tvrtka vrednuje. Izračun je sljedeći:
- (CA − I) 10YAFCF gdje je: 10YAFCF = prosječni 10-godišnji besplatni novčani tokOS = neizmirene dioniceO = opcijeW = garancijePSP = po cijeni dioniceL = obvezeCA = tekuća imovina
Da bi utvrdio vrijedi li neko ulaganje, analitičar može pogledati podatke vrijedne deset godina u izračunu LACFY-a i usporediti to s prinosom u 10-godišnjoj blagajni. Što je manja razlika između LACFY-a i prinosa riznice, manje je poželjno ulaganje.
Donja linija
Besplatni prinos novčanog toka nudi investitorima ili dioničarima bolju mjeru temeljnih performansi tvrtke od široko korištenog omjera P / E. Ulagači koji žele upotrijebiti najbolji temeljni pokazatelj trebali bi dodati svoj prinos novčanog toka svom repertoaru financijskih mjera. Naravno, ne biste trebali ovisiti o samo jednoj mjeri. Međutim, iznos besplatnog novčanog toka jedan je od najtačnijih načina za procjenu financijskog stanja tvrtke.
Za dodatno povezano čitanje pogledajte "Analizirajte novčani tok na jednostavan način" i "Besplatni novčani tok: Besplatno je uvijek najbolje."
