Sadržaj
- Temeljni čimbenici
- Tehnički čimbenici
- Vijesti
- Tržišni osjećaj
- Donja linija
Cijene dionica određuju se na tržištu, gdje ponuda prodavača zadovoljava potražnju kupca. Ali jeste li se ikad zapitali što pokreće burzu - odnosno koji faktori utječu na cijenu dionica? Nažalost, ne postoji čista jednadžba koja bi nam točno rekla kako će se ponašati cijena dionica. To je rečeno, mi znamo nekoliko stvari o silama koje pomiču zalihe gore ili dolje. Te se sile dijele u tri kategorije: temeljni faktori, tehnički faktori i raspoloženje na tržištu.
Ključni odvodi
- Cijene dionica pokreću se raznim faktorima, ali u konačnici cijena u bilo kojem trenutku nastaje zbog ponude i potražnje u tom trenutku na tržištu. Temeljni faktori utječu na cijene dionica na temelju zarade i profitabilnosti tvrtke od proizvodnje i prodaje roba i usluga. Tehnički se čimbenici odnose na povijest cijena dionica na tržištu koja se odnose na sheme grafikona, zamah i čimbenike ponašanja trgovaca i investitora.
Temeljni čimbenici
Na učinkovitom tržištu cijene dionica bile bi određene prvenstveno temeljima, koji se na osnovnoj razini odnose na kombinaciju dviju stvari:
- Baza zarade, poput zarade po dionici (EPS) Vrednovanje višestruko, kao što je omjer P / E
Vlasnik uobičajenih dionica ima potraživanje od zarade, a zarada po dionici (EPS) je vlasnikov povrat od njegovog ulaganja. Kada kupujete dionice, kupujete proporcionalni udio čitavog budućeg toka zarade. To je razlog za višestruko vrednovanje: To je cijena koju ste spremni platiti za budući tok zarade.
Što pomiče cijene dionica?
Dio ove zarade može se raspodijeliti kao dividende, dok će ostatak društvo (u vaše ime) zadržati za reinvestiranje. Možemo razmišljati o budućem toku zarade kao funkciji i trenutne razine zarade i očekivanog rasta ove osnovice zarade.
Kao što je prikazano na dijagramu, višestruki vrednovanje (P / E) ili cijena dionica kao neko više od EPS-a način je predstavljanja diskontirane sadašnje vrijednosti očekivanog budućeg toka zarade.
Slika Julie Bang © Investopedia 2019
Baza zarade
Iako koristimo EPS, računovodstvenu mjeru, za prikaz koncepta osnovice zarade, postoje i druge mjere snage zarade. Mnogi tvrde da su mjere temeljene na novčanom protoku superiorne. Na primjer, besplatni novčani tok po dionici koristi se kao alternativna mjera moći zarade.
Način na koji se mjeri moć zarade također može ovisiti o vrsti tvrtke koja se analizira. Mnoge industrije imaju svoje prilagođene mjerne podatke. Na primjer, trustovi za ulaganja u nekretnine (REITs) koriste posebnu mjeru moći zarade koja se naziva sredstvima od operacija (FFO). Relativno zrele tvrtke često se mjere dividendama po dionici, što predstavlja što dioničar zapravo prima.
Vrednovanje višestruko
Višestruko vrednovanje izražava očekivanja o budućnosti. Kao što smo već objasnili, u osnovi se temelji na diskontiranoj sadašnjoj vrijednosti budućeg dohotka. Dva su ključna čimbenika ovdje:
- Očekivani rast osnovice zarade Diskontna stopa koja se koristi za izračunavanje sadašnje vrijednosti budućeg toka zarade
Veća stopa rasta dobit će dionici viši višestruki, ali viša diskontna stopa dobit će niži višestruki.
Što određuje diskontnu stopu? Prvo, to je funkcija percipiranog rizika. Rizičnije dionice ostvaruju veću diskontnu stopu, koja zauzvrat zarađuje niži multiplikator. Drugo, to je funkcija inflacije (ili kamatnih stopa, vjerojatno). Veća inflacija donosi višu diskontnu stopu, što zarađuje niži multiple (što znači da će buduće zarade biti manje vrijedne u inflatornim okruženjima).
Ukratko, ključni čimbenici su:
- Razina osnovice zarade (predstavljena mjerama poput EPS-a, novčanog toka po dionici, dividendi po dionici) Očekivani rast osnovice zarade Diskontna stopa, koja je i sama funkcija inflacijeProizvedeni rizik dionica
Tehnički čimbenici
Stvari bi bile lakše ako samo temeljni čimbenici određuju cijene dionica. Tehnički su čimbenici kombinacija vanjskih uvjeta koji mijenjaju ponudu i potražnju za dionicama tvrtke. Neki od njih neizravno utječu na osnove. Na primjer, ekonomski rast neizravno pridonosi rastu zarade.
Tehnički čimbenici uključuju sljedeće:
Inflacija
Spomenuli smo ga ranije kao ulaz u procjenu vrijednosti višestruko, ali inflacija je ogroman pokretač i iz tehničke perspektive. Povijesno gledano, niska inflacija imala je snažnu obrnutu korelaciju s procjenama (niska inflacija pokreće visoke množine, a visoka inflacija pokreće male multiple). S druge strane, deflacija je općenito loša za dionice, jer tvrtkama predstavlja gubitak u cijeni cijene.
Ekonomska snaga tržišta i ravnopravnosti
Dionice tvrtke imaju tendenciju praćenja s tržištem i s njihovim sektorima ili industrijskim partnerima. Neke ugledne investicijske tvrtke tvrde da kombinacija ukupnih kretanja na tržištu i sektoru - za razliku od pojedinačnog učinka tvrtke - određuje većinu kretanja dionica. (Istraživanje je pokazalo da ekonomski / tržišni čimbenici čine 90 posto.) Na primjer, iznenadna negativna perspektiva jedne maloprodajne dionice često nanosi štetu drugim maloprodajnim dionicama jer "krivnja udruživanja" smanjuje potražnju u cijelom sektoru.
zamjene
Tvrtke se natječu za ulaganje dolara s drugim razredima imovine na globalnoj sceni. Tu se uključuju korporativne obveznice, državne obveznice, roba, nekretnine i strani udjeli. Veza između potražnje za američkim dionicama i njihovim supstitutima teško je utvrditi, ali igra važnu ulogu.
Slučajne transakcije
Slučajne transakcije su kupnja ili prodaja dionica koje su motivirane nečim drugim osim vjerovanjem u unutarnju vrijednost dionica. Ove transakcije uključuju izvršne insajderske transakcije, koje su često unaprijed zakazane ili vođene ciljevima portfelja. Drugi primjer je institucija koja kupuje ili skraćuje dionice da bi zaštitila neka druga ulaganja. Iako ove transakcije ne mogu predstavljati službeno "glasovanje" za ili protiv dionica, oni utječu na ponudu i potražnju i, prema tome, mogu mijenjati cijenu.
Demografija
Izvršeno je nekoliko važnih istraživanja o demografiji ulagača. Puno se toga tiče ove dvije dinamike:
- Srednjovječni ulagači, vrhunski dobitnici koji teže ulagati na tržište dionica Stariji ulagači, koji teže povlačenju s tržišta kako bi udovoljili zahtjevima za umirovljenjem
Hipoteza je da što je veći udio srednjovječnih ulagača među investicijskim stanovništvom, to je veća potražnja za dionicama i veći su multiplici vrijednosti.
trendovi
Često se dionice jednostavno kreću u skladu s kratkoročnim trendom. S jedne strane, dionica koja se kreće može prikupiti zamah, jer "uspjeh donosi uspjeh", a popularnost povećava zalihe više. S druge strane, dionice se ponekad ponašaju suprotno u trendu i čine ono što se naziva vraćanjem na sredinu. Nažalost, jer trendovi smanjuju oba puta i koji su očigledniji unatrag, znanje da su dionice "u trendu" ne pomaže nam predvidjeti budućnost.
Likvidnost
Likvidnost je važan i ponekad podcijenjen faktor. Odnosi se na to koliko interesa investitora privlači određena dionica. Na primjer, Wal-Martove dionice vrlo su likvidne i stoga vrlo podnose materijalne vijesti; manje je prosječno poduzeće s malim kapitalom. Opseg trgovanja nije samo proxy za likvidnost, već je i funkcija korporativne komunikacije (tj. Stupanj na koji tvrtka privlači pozornost od zajednice investitora). Dionice velikog kapaciteta imaju visoku likvidnost - dobro ih se prati i jako se izvršava. Mnoge dionice s malim kapitalom trpe gotovo trajni "popust likvidnosti", jer jednostavno nisu na radarskim ekranima investitora.
Vijesti
Iako je teško kvantificirati utjecaj vijesti ili neočekivanih zbivanja unutar tvrtke, industrije ili globalne ekonomije, ne možete tvrditi da to utječe na osjećaje investitora. Politička situacija, pregovori između zemalja ili kompanija, proboj proizvoda, spajanja i akvizicije i drugi nepredviđeni događaji mogu utjecati na dionice i tržište dionica. Budući da se trgovanje vrijednosnim papirima događa diljem svijeta, a tržišta i gospodarstva međusobno su povezani, vijesti u jednoj zemlji mogu utjecati na investitore u drugoj, gotovo trenutno.
Tržišni osjećaj
Tržišni stav odnosi se na psihologiju sudionika na tržištu, pojedinačno i zajedno. Ovo je možda najneuroznija kategorija. Tržište je često subjektivno, pristrano i tvrdoglavo. Na primjer, možete donijeti čvrstu prosudbu o izgledima za rast dionica, a budućnost može čak potvrditi vaše projekcije, ali u međuvremenu se tržište može miopično zaustaviti na jednoj vijesti koja dionice održava umjetno visokom ili niskom. A ponekad možete dugo čekati u nadi da će i drugi ulagači primijetiti temelje.
Tržišne osjećaje istražuje relativno novo polje financija u ponašanju. Započinje s pretpostavkom da tržište očito nije djelotvorno većinu vremena, a ta se neučinkovitost može objasniti psihologijom i drugim društvenoznanstvenim disciplinama. Ideja primjene društvene znanosti u financiranju bila je u potpunosti legitimirana kad je Daniel Kahneman, doktor psihologije, osvojio Nobelovu nagradu za ekonomske znanosti 2002. (prvi psiholog koji je to učinio). Mnoge ideje o bihevioralnim financijama potvrđuju uočene sumnje: da ulagači imaju tendenciju preuveličavanja podataka koji im lako padaju na pamet; da mnogi ulagači reagiraju s većom boli na gubitke nego s zadovoljstvom na ekvivalentne dobiti; i da investitori imaju tendenciju da ustraju na pogrešci.
Neki investitori tvrde da mogu iskoristiti teoriju financija ponašanja. Međutim, za većinu je teren dovoljno nov da služi kao kategorija "catch-all", gdje se odlaže sve što ne možemo objasniti.
Donja linija
Različite vrste investitora ovise o različitim čimbenicima. Kratkoročni investitori i trgovci skloni su uključivanju i čak mogu dati prednost tehničkim čimbenicima. Dugoročni investitori daju prednost osnovama i prepoznaju da tehnički čimbenici igraju važnu ulogu. Ulagači koji snažno vjeruju u temelje, mogu se pomiriti s tehničkim silama sljedećim popularnim argumentom: tehnički čimbenici i raspoloženje na tržištu često prevladavaju kratkoročno, ali osnove će dugoročno odrediti cijenu dionica. U međuvremenu, možemo očekivati uzbudljiviji razvoj na području financija u ponašanju, pogotovo jer tradicionalne financijske teorije ne mogu objasniti sve što se događa na tržištu.
