Potražnja za izdavanjem savezne vlade SAD-a opada uprkos rastućim prinosima, a to je zabrinjavajući znak nekim promatračima. Tijekom 2018. američka je riznica izdala novčanice i obveznice u vrijednosti od 2, 4 trilijuna dolara, ali omjer ponude za pokriće, koji uspoređuje vrijednost pristiglih ponuda s vrijednošću duga koji se stvarno prodaje na dražbama trezora, bio je na najnižem nivou od financijske krize godine iz 2008. godine, prema podacima iz Bloomberga koje je izvijestio Business Insider (vidi dolje). "Sve financijske krize počinju opadajućim omjerom ponude i pokrića", upozorava Torsten Slok, glavni međunarodni ekonomist Deutsche Bank.
Svjetlo upozorenja koja treperi
- U 2018. su licitacije za američke obveznice bile samo 2, 6 puta veće od ponuđenih. Najniža potražnja od 2008.Navedeno od nedavnog vrhunca od 4, 0 puta krajem 2012.Moguće je otežati SAD-u u financiranju rastućeg saveznog deficita
Značaj za investitore
S obzirom da je prinos na referentne 10-godišnje američke blagajne dosegao najvišu razinu od 2011, smanjujući omjer licitacije za pokriće sugerira opadanje povjerenja u obveze američke savezne vlade kao gotovo bezbrižno utočište za ulagače, Ovo je posebno problematično u slučaju naglog porasta proračunskog deficita za SAD
"Sve financijske krize počinju opadajući omjer ponude i pokrića." - Torsten Slok, glavni međunarodni ekonomist, Deutsche Bank
U posljednjoj fiskalnoj godini, koja je završila 30. rujna, savezni deficit iznosio je 779 milijardi USD, što je 17% više za 17% u odnosu na prethodnu fiskalnu godinu, prema New York Timesu. Projekcije Trumpove administracije i vanjskih analitičara pokazuju da će se ona povećati na jedan bilijun dolara do fiskalne 2020. godine, koja se završava neposredno prije sljedećih predsjedničkih izbora, navodi isto izvješće. Povećana potrošnja u kombinaciji s smanjenjem poreza proizvodi rastući jaz.
U međuvremenu, HSBC, vodeća multinacionalna banka, kao ključni rizik za 2019. godinu navodi HSBC, vodeću multinacionalnu banku. Slično tome, istraživačka tvrtka CLSA također otkriva da je izdavanje korporativnog duga u posljednjih nekoliko godina pridonijelo rastu višak utjecaja koji na kraju može potaknuti nagli pad cijena imovine, po BI.
Opadajući omjer ponude i pokrića američkog saveznog duga može biti još jedna manifestacija smanjenja likvidnosti na financijskim tržištima. Snažno smanjenje likvidnosti obilježilo je rane faze financijske krize iz 2008., navodi se u izvještaju Deutsche Bank, koji danas vidi paralele.
Više optimistično gledište napredovao je Mohamed El-Erian, glavni ekonomski savjetnik njemačke tvrtke za osiguranje osiguranja i ulaganja Allianz SE. "Ovaj koncept da usporavanje u SAD-u znači recesiju ili znači financijsku krizu - to je jednostavno pogrešno", rekao je on za CNBC. "Ono što se dogodilo 2008. bilo je vrlo posebno. To je zato što je bankarski sustav bio u riziku. I u trenutku kad ste postavili rizik bankarskom sustavu, riskirali ste sustav plaćanja i namire. Nismo tamo", pojasnio je.
Gledajući unaprijed
Pad likvidnosti, uključujući pad potražnje za imovinom navodno sigurnog utočišta, poput američke savezne vlade, posebno je zabrinjavajući jer se povećava ponuda duga, i javnog i privatnog. Nejasno je mogu li tržište i gospodarstvo izdržati pritiske ako se ovi trendovi nastave.
