Što je ezoterični dug?
Ezoterični dug odnosi se na dužničke instrumente kao i na druga ulaganja (koja se nazivaju ezoterijska imovina) koji su strukturirani na način koji malo ljudi potpuno razumije. Ezoterični dug je složen i može biti proizvod sekuritizacije ili jednostavno nastati složenim financijskim aranžmanom. Kao takve, cijene tih vrijednosnih papira mogu se pobijati ili se čini da znaju relativno malo sudionika na tržištu. Štoviše, struktura ovih instrumenata može dovesti do varljivo privlačnih profila rizika / prinosa u odnosu na druga ulaganja kad instrumenti pravilno funkcioniraju, ali može dovesti i do nelikvidnosti i problema s cijenama kada su tržišta narušena.
Ključni odvodi
- Ezoterični dug odnosi se na dugove ili druge financijske instrumente koji imaju složenu strukturu koju samo nekoliko ljudi sa specijaliziranim znanjem ispravno razumije. Zbog njihove neupadljivosti, prava priroda njihove fer vrijednosti i njihov rizik / profitabilnost mogu biti nepoznati ili pogrešni sudionici na tržištu. Neprimjerene cijene i neadekvatno upravljanje rizikom tih pozicija doveli su do financijske krize i velikih gubitaka kad se estoterska ulaganja ne izvrše na način kako se oglašava.Esoterski dug često nastaje procesom sekuritizacije ili u obliku derivata.
Razumijevanje ezoterijskog duga
Ezoterični dug može se odnositi na niz dužničkih ulaganja. Neki se temelje na kolateralima koji nisu tradicionalna baza za ponuditi obveznice ili druge dužničke vrijednosne papire, uključujući stvari poput patenata, naknada, licencnih sporazuma i tako dalje. Drugi nude složene uvjete plaćanja tvrtki koja je izdala. Primjerice, prebacivanje u naturi, na primjer, su dužnički vrijednosni papiri koji tvrtki omogućuju prebacivanje između dvije mogućnosti - jedna je da plati kamatu, a druga da preuzme dodatni dug zbog vlasnika vrijednosnog papira. Ova ulaganja dolaze s većim rizikom i, stoga, nude veće prinose od redovnih ili čak bezvrijednih obveznica. Dolaze i s dodatnim pitanjima likvidnosti, jer je tržište složenih instrumenata u najboljim vremenima tanko i može u potpunosti nestati tijekom razdoblja nesigurnosti.
Česta vrsta ezoterijskog duga su prolazni vrijednosni papiri: skupovi pojedinih vrijednosnih papira s fiksnim dohotkom koji su zauzvrat potpomognuti paketom imovine. Posrednik za servisiranje prikuplja mjesečne isplate od izdavatelja i nakon oduzimanja naknade, uplaćuje ih ili prosljeđuje vlasnicima prolaznog osiguranja. Hipotekarni vrijednosni papiri (MBS) čest su primjer prolaznih vrijednosnih papira. Njihovu vrijednost dobivaju iz neplaćenih hipoteka u kojima vlasnik osiguranja prima plaćanja na temelju djelomičnog zahtjeva za plaćanjem od strane različitih dužnika. Više hipoteka se spakira zajedno, formirajući bazen, koji na taj način širi rizik na više zajmova. Međutim, neki će vlasnici hipoteke vjerojatno ponovno financirati kuću ili prodati, što znači da će se njihovi krediti otplatiti prije. Ostali mogu propustiti svoj zajam. Te nepoznanice vode ka modelima ezoteričnih cijena koji mogu varirati između i između sudionika na ovom tržištu.
Vrijednosni papiri s aukcijskim stopama još su jedan primjer ezoteričnog duga koji je učinkovito ugašen nakon financijske krize 2008. godine.
Ezoterični dug i financijska kriza
Financijska kriza 2008. - 2009. globalna je ekonomija uvela u neke rizike koji su svojstveni prevelikim ezoterijskim dugovima i previše ezoteričnih ulaganja općenito. Za to vrijeme kredit je tekao tako slobodno da su mnoge tvrtke i treći izdavatelji stvarali inovativna i maštovita duga vozila prilagođena onome što određeni investitor želi. Primarni pokretač, naravno, bio je zaraditi puno novca u naknadama i zadovoljiti potrebe financiranja nekih očajnih tvrtki, a ne kao uslugu ulagačima.
Kad su se kreditna tržišta zahvatila dok su se kompanije borile da precizno vrednuju svoje udjele u hipotekarnim vrijednosnim papirima i zamjenama za neplaćanje kredita, neobični ezoterijski dug smatrao se previše složenim da bi se čak mogao zamarati. Iako je postojao spor i mukotrpan proces koji je na kraju doveo do toga da su problematični MBS bili cjenovni, a zatim premješteni, tržište ezoterijskog duga u potpunosti se zamrznulo. Bez točnih informacija o cijenama, bilo je malo kupaca koji bi pomogli investitorima da presele ezoterični dug iz svojih bilanci. To je srušilo tržište vrijednosnih papira s aukcijskim stopama, što se nekad smatralo nešto rizičnijim od tržišta novca. SEC je stupio na tu posebnu datoteku kako bi natjerao nagodbe zbog nepravilnog objavljivanja rizika, ali nisu svi oblici ezoterijskog duga bili podvrgnuti istom tretmanu.
Zanimljivo je da se ezoterijski dug počeo ponovno pojavljivati ubrzo nakon što je financijska kriza prešla u veliku recesiju. Izgladnjeli zbog prinosa, ulagači su ponovno bili spremni preuzeti rizik složenosti i likvidnosti radi boljeg povrata. Iako ovi komplicirani instrumenti u dobrim vremenima mogu biti privlačniji od običnog duga od vanilije, mogu predstavljati ogromne probleme kada se kreditna tržišta pooštre.
