Tržište je postiglo veliku prekretnicu s veličinom imovine u pasivnim indeksnim fondovima i ETF-ovima koji prvi put nadmašuju aktivno upravljana sredstva. Ovaj događaj naglašava pad tradicionalnih berača dionica koji su ubrzali nakon financijske krize 2008. godine, kada su ulagače obuzeli ogromni gubici, što ih je navelo da ulože doslovno trilijune dolara u ove jeftine fondove. Izvanredan uspjeh pasivnih fondova dolazi nakon što neki ulagači upozoravaju da su oni vrlo ranjivi na veliki pad tržišta, navodi Bloomberg u detaljnoj priči kako je dolje opisano.
Trend „predstavlja da ulagači zadržavaju više svog vlastitog novca“, rekao je analitičar Bloomberg Intelligence Eric Balchunas dodavši: „Ako u tome postoji gubitnik, to je vjerojatno industrija upravljanja imovinom.“ Za mnoge investitore ušteda troškova je neodoljiva. Uložite novac u američke pasivne fondove, ulagači plaćaju prosječno oko 10 centi godišnje za 100 USD imovine, u usporedbi sa sedam puta više, odnosno 70 centi, za aktivna sredstva.
Ključni odvodi
- Imovina u pasivnim indeksnim fondovima nadmašuje sredstva u aktivnim fondovima. Ukupna imovina u pasivnim fondovima dosegla je u kolovozu 4.271 bilijuna dolara. Ukupna imovina u aktivnim fondovima iznosi 4.246 bilijuna dolara. u rizične CDO-ove. Ovi se fondovi mogu suočiti s ozbiljnim padom likvidnosti u padu na tržištu.
Što to znači za investitore
Prošli mjesec pasivni fondovi napokon su pretekli aktivna. Ukupni iznos imovine u američkim glavničkim fondovima za praćenje indeksa dosegao je 4.271 biliona dolara, 25 milijardi USD iznad 4.246 biliona USD u fondovima kojima upravljaju aktivni berači dionica. Od početka godine do kolovoza, pasivno upravljani fondovi zabilježili su priljev u iznosu od 88, 9 milijardi dolara, dok aktivni fondovi bilježe odliv od 124, 1 milijardi dolara, prema procjeni Morningstara, izvijestio je Bloomberg.
Mnogi ulagači zbog preferirane niske cijene mogu prevideti neke rizike. Velika je zabrinutost što će se dogoditi u padu tržišnih sila kada se za tim izlaznim vratima žure. Inigo Fraser-Jenkins, voditeljica globalne kvantitativne i europske strategije udjela u Sanfordu C. Berstein & Co., nedavno je upozorila da se povećao rizik od neredovite prodaje na tržištu. "Rasprodaja nije naša prognoza, ali trebalo je dogoditi se, u osnovi ne znamo što će se dogoditi kad tisuće ulagača posegnu za svojim pametnim telefonima i pokušaju prodati pozicije koje imaju u pasivnim ETF proizvodima."
Michael Burry, koji je postao ključna figura u knjizi Michaela Lewisa, "The Big Short", zbog ispravnog naziva krize američke hipotekarne hipoteke. On upozorava da priljev u pasivne fondove počinje izgledati mrzovoljno i srodno mjehuriću prije 2008. godine u kolateraliziranim dužničkim obvezama (CDO), složenim vrijednosnim papirima koji su pomogli da se financijski sustav spusti na koljena.
Burry vjeruje da su pasivni indeksni fondovi uklonili otkrivanje cijena s tržišta dionica. Takvi fondovi, dopuštajući investitorima da ulažu u zbirku dionica, ne zahtijevaju analizu na pojedinačnoj razini sigurnosti, gdje se događa istinsko otkrivanje cijena. Upozorava da se formira mjehurić, jer novac uložen u pasivne fondove premašuje iznos uložen u pojedine dionice, rekao je Bloombergu u intervjuu putem e-maila.
Gledajući unaprijed
Ako je Burry u pravu u vezi s paralelama između pasivnih fondova i CDO-a, tada investitori imaju barem naznake onoga što bi se moglo dogoditi - ozbiljnu krizu likvidnosti koja posao marketinških proizvođača koji podržavaju ova investicijska sredstva čini gotovo nemogućim. To je scenarij zbog kojeg se regulatori diljem svijeta sve više brinu.
