Razlika između obične i bez kuponske obveznice je plaćanje kamata, inače poznatih kao kuponi. Obična obveznica plaća kamate vlasnicima obveznica, dok nulta kuponska obveznica ne izdaje takve kamate. Umjesto toga, vlasnici obveznica s nulom kupona samo primaju nominalnu vrijednost obveznice kada dostigne rok dospijeća. Redovne obveznice, koje se nazivaju i kuponske obveznice, plaćaju kamate tijekom trajanja obveznice i također otplaćuju glavnicu dospijeća.
KLJUČNI UGOVORI
- Obična obveznica plaća kamate vlasnicima obveznica, dok nula-kuponska obveznica ne izdaje takve kamate. Obveznica nula-kupona obično ima veći povrat od obične obveznice s istim dospijećem zbog oblika krivulje prinosa.Zero- Kuponske obveznice su više volatilne od kuponskih obveznica, pa ih špekulanti mogu koristiti za veću zaradu od očekivanih kratkoročnih kretanja cijena. Zero-kuponske obveznice mogu pomoći ulagačima u izbjegavanju poreza na poklone, ali također stvaraju fantomske probleme s porezom na dohodak.
Razlika za investitore
Dugoročni investitori s obveznicama s nula kupona dobivaju razliku između cijene koju plaćaju za obveznicu i iznosa koji dobivaju na datum dospijeća obveznice. Taj iznos može biti značajan, jer se obično kupovne obveznice s nultom kupovinom kupuju uz duboke popuste na nominalnu vrijednost obveznice. Taj popust često dovodi do većeg prinosa na duže staze.
Obveznica s nultom kuponom obično će imati veći povrat od obične obveznice s istim dospijećem zbog oblika krivulje prinosa. S normalnom krivuljom prinosa, dugoročne obveznice imaju veći prinos od kratkoročnih obveznica. Isplate kamata redovnih kuponskih obveznica dospijevaju prije datuma dospijeća, tako da su ta plaćanja poput malih nula-kuponskih obveznica koje dospijevaju ranije. Isplate kamata smanjuju vrijeme čekanja i rizik, tako da smanjuju i očekivani povrat.
Nepostojanje kupona ne čini loše investicije nula-kuponskih obveznica, a obično nude bolji povrat od kuponskih obveznica.
Razlika za špekulante
Obveznice bez kupona više su volatilne od kuponskih obveznica, pa ih špekulanti mogu iskoristiti da dobiju više od očekivanih kratkoročnih kretanja cijena. Ako su ostale jednake, cijena obveznice s nula kupona povećavat će se više nego cijena obične kuponske obveznice kada kamatne stope padnu. Budući da cijene obveznica američke državne riznice snažno reagiraju na promjene kamatnih stopa, blagajne s nula kupona preferirane su za nagađanja o kamatnim stopama.
Cijene korporativnih obveznica s nurom kupona također su nestabilne pa se mogu koristiti za nagađanja o zdravlju tvrtke koja je izdala. Pretpostavimo da je tvrtka suočena s bankrotom prethodno izdala obveznice bez kupona i kupona koje obje dospijevaju u pet godina. Tržišna cijena obje obveznice bi pala, što rezultira time da kuponske obveznice sada plaćaju vrlo visoke kamate u odnosu na njihovu otkupnu cijenu. To stvara jastuk ako bi tvrtka trebala bankrotirati prije dospijeća. Obveznica nula-kupona nema takav jastuk, suočena je s većim rizikom i zarađuje više ako izdavatelj preživi.
Obveznice i porezi nulta kupona
Obveznice bez kupona mogu se također svidjeti investitorima koji žele prenijeti bogatstvo svojim nasljednicima. Ako se obveznica proda za 2.000 dolara primi kao dar, koristi se samo 2.000 dolara godišnje isključenja poreza na poklon. Međutim, primatelj u konačnici dobiva znatno više od 2000 dolara nakon što obveznica dosegne zrelost. Nažalost za vlasnike obveznica s nula kupona, neki porezi mogu umanjiti učinkovitost ove strategije.
U SAD-u obveznice bez kupona stvaraju poreznu obvezu za plaćanje kamata, iako one zapravo ne plaćaju periodične kamate. To stvara fantomski problem prihoda za vlasnike obveznica. Može biti izazovno pronaći novac za plaćanje poreza na dohodak koji nije primljen.
Stoga je često dobra ideja držati obveznice s nula kupona na mirovinskom računu odgođenom za porez kako bi se izbjeglo plaćanje poreza na budući dohodak.
Druga alternativa je nulta kuponska obveznica koju je izdao američki lokalni ili državni ured. Sva kamata na te općinske obveznice, uključujući pripisane kamate za obveznice bez kupona, oslobođena je američkih saveznih poreza. Općinske obveznice često su oslobođene i državnih i lokalnih poreza.
