Definicija mogućnosti zaposlenika (eso)

Sadržaj

• Koje su opcije dionica zaposlenika (ESO)?
• Razumijevanje ESO-a
• Važni pojmovi
• ESO-ovi i porezi
• Unutarnja vs vremenska vrijednost za ESO
• Usporedba s popisnim opcijama
• Pitanja procjene i cijene
• Rizik i dobit
• Rana ili preuranjena vježba
• Osnovne strategije zaštite
• Donja linija

Koje su opcije dionica zaposlenika (ESO)?

Opcije dionica za zaposlenike (eng. OSO dionice) vrsta su nadoknade vlasničkog kapitala koju tvrtke daju svojim zaposlenicima i rukovoditeljima. Umjesto davanja izravno dionicama dionica, umjesto toga daje se derivatnim opcijama na dionici. Ove opcije dolaze u obliku redovnih opcija poziva i daju zaposleniku pravo da kupi dionice tvrtke po određenoj cijeni u ograničenom vremenskom razdoblju. Uvjeti ESO-a u cijelosti će biti navedeni za zaposlenika u sporazumu o mogućnostima zaposlenika.

Općenito, najveće prednosti opcije dionica ostvaruju se ako dionice tvrtke porastu iznad cijene uloge. Obično ESO-ove izdaje tvrtka i ne mogu se prodati, za razliku od uobičajenih opcija ili opcija kojima se trguje na burzi. Kada se cijena dionica poveća iznad cijene poziva, izvršava se opcija poziva, a nositelj dobiti dionice tvrtke s popustom. Imatelj može izabrati odmah prodaju dionica na otvorenom tržištu radi dobiti ili zadržati dionicu tijekom vremena.

Ključni odvodi

• Tvrtke mogu ponuditi ESO-e kao dio plana nadoknade vlasničkog udjela. Te potpore dolaze u obliku redovitih opcija poziva i daju zaposleniku pravo da kupi dionice tvrtke po određenoj cijeni u ograničenom vremenskom razdoblju. ograničava mogućnost vježbanja. EO-i se oporezuju pri vježbanju, a dioničari se oporezuju ako prodaju svoje dionice na otvorenom tržištu.

Opcije dionica su korist koja se često povezuje sa startup tvrtkama, koja ih može izdati kako bi se nagradili rani zaposlenici kada i ako tvrtka izađe u javnost. Neke tvrtke koje ih brzo rastu dodjeljuju kao poticaj zaposlenima da rade na povećanju vrijednosti dionica tvrtke. Opcije dionica također mogu služiti kao poticaj zaposlenicima da ostanu u tvrtki. Opcije se ukidaju ako zaposlenik napusti tvrtku prije odlaska. ESO ne uključuju dividendu ili pravo glasa.

Opcija dionica

Razumijevanje ESO-a

Korporativne koristi za neke ili sve zaposlenike mogu uključivati ​​planove kompenzacije kapitalnih ulaganja. Ti su planovi poznati po pružanju financijske naknade u obliku dionica. ESO-ovi su samo jedna vrsta nadoknade vlasničkog kapitala koju tvrtka može ponuditi. Ostale vrste nadoknade vlasničkog kapitala mogu uključivati:

1. Ograničene dioničke donacije: one daju zaposlenicima pravo na stjecanje ili primanje dionica nakon što se postignu određeni kriteriji, poput rada određenog broja godina ili ispunjavanja ciljeva uspješnosti. Prava za amortizaciju dionica (SARs): SARs daju pravo na povećanje vrijednosti određenog broja dionica; takvo povećanje vrijednosti plaća se u gotovini ili dionicama društva. Fantomska dionica: ovo isplaćuje budući novčani bonus jednak vrijednosti određenog broja dionica; ne dolazi do pravnog prijenosa vlasništva nad dionicama, iako fantomska dionica može biti konvertibilna u stvarne dionice ako se dogode definirani pokretački događaji. Planovi kupnje dionica zaposlenika: ovi planovi daju zaposlenicima pravo na kupnju dionica tvrtke, obično s popustom.

Općenito govoreći, zajedničko između svih ovih planova kompenzacije vlasničkog udjela je u tome što oni daju zaposlenima i dionicima poticaj o kapitalu za izgradnju tvrtke i udjela u njenom rastu i uspjehu.

Za zaposlenike, ključne prednosti bilo koje vrste plana nadoknade vlasničkog kapitala su:

• Prilika za izravno dijeljenje u uspjehu tvrtke kroz dionicePrvi vlasništva; zaposlenici se mogu osjećati motiviranim da budu u potpunosti produktivni jer posjeduju udjele u kompaniji. Omogućuje opipljiv prikaz kolika je njihova doprinosa vrijedna poslodavca. Ovisno o planu, može ponuditi potencijalnu uštedu poreza pri prodaji ili otuđenju dionica

Prednosti poslodavnog programa za naknadu vlasničkog kapitala su:

• To je ključno sredstvo za zapošljavanje najboljih i najsjajnijih u sve integriranijem globalnom gospodarstvu, gdje postoji svjetska konkurencija za zadovoljstvo zaposlenika vrhunskog talenta i financijske dobrobiti pružanjem unosnih financijskih poticaja. Intenzivira zaposlenike da tvrtki pomažu u razvoju i uspjehu jer mogu sudjelovati u njegov se uspjeh u nekim slučajevima može upotrijebiti kao potencijalna izlazna strategija

Što se tiče opcija dionica, postoje dvije glavne vrste:

1. Podsticajne opcije dionica (ISO-ovi), poznate i kao statutarne ili kvalificirane opcije, u pravilu se nude samo ključnim zaposlenicima i najvišem menadžmentu. Oni imaju preferencijalni porezni tretman u mnogim slučajevima, budući da IRS tretira dobitke po takvim opcijama kao dugoročni kapitalni dobitak. Nekvalificirane dionice opcije mogu se dodijeliti zaposlenicima na svim razinama tvrtke, kao i članovima odbora i konzultanti. Poznate i kao neobvezane opcije dionica, zarada od njih smatra se običnim dohotkom i oporezuje se kao takva.

Važni pojmovi

Postoje dvije ključne stranke u ESO-u, primatelj (zaposlenik) i davatelj koncesije (poslodavac). Davatelj koncesije - također poznat kao optionee - može biti izvršni direktor ili zaposlenik, dok je koncesionar tvrtka koja prima primatelja. Primatelj sredstava dobiva nadoknadu vlasničkog udjela u obliku ESO-a, obično s određenim ograničenjima, od kojih je jedno od najvažnijih razdoblje stjecanja prava.

Period stjecanja prava je vrijeme koje zaposlenik mora pričekati da bi mogao izvršavati svoje ESO-ove. Zašto zaposlenik treba čekati? Jer daje zaposleniku poticaj da dobro radi i ostane s tvrtkom. Provjera slijedi unaprijed utvrđeni raspored koji je tvrtka postavila u vrijeme dodjele opcije.

ostvarivanja prava

ESO-ovi se smatraju dobrovoljnim kada je zaposleniku omogućeno da iskoristi opcije i kupi dionice tvrtke. Imajte na umu da dionice možda neće biti u potpunosti kupljene kad se kupi s opcijom u određenim slučajevima, unatoč iskorištavanju opcija dionica, jer tvrtka možda neće htjeti riskirati da zaposlenici brzo zarade (tako što iskoriste svoje mogućnosti i odmah prodaju svoje dionice) i nakon toga napuštaju tvrtku.

ESO-ovi se u pravilu nađu na komadima na unaprijed određene datume, kao što je utvrđeno u rasporedu okupljanja. Na primjer, možete dobiti pravo na kupnju 1.000 dionica, pri čemu opcije imaju 25% godišnje tijekom četiri godine sa rokom od 10 godina. Dakle, 25% ESO-a, dodjeljivanje prava na kupnju 250 dionica, imalo bi pravo na godinu dana od datuma dodjele opcije, dodatnih 25% ima dvije godine od datuma dodjele, i tako dalje.

Primanje zaliha

Nastavljajući s gornjim primjerom, recimo da vježbate 25% ESO-a kada se nađu nakon jedne godine. To znači da biste dobili 250 dionica dionica tvrtke po štrajk cijeni. Treba naglasiti da je rekordna cijena dionica vježbenička cijena ili štrajk cijena određena u sporazumu o opcijama, bez obzira na stvarnu tržišnu cijenu dionica.

Učitaj ponovo mogućnost

U nekim ESO ugovorima tvrtka može ponuditi mogućnost ponovnog umetanja. Prednost za ponovno učitavanje je lijepa odredba koju treba iskoristiti. Uz mogućnost ponovnog učitavanja, zaposleniku se može dodijeliti više ESO-a kada obavljaju trenutno dostupne ESO-ove.

ESO-ovi i porezi

Sada stižemo do širenja ESO-a. Kao što ćemo vidjeti kasnije, ovo pokreće porezni događaj kojim se obični porez na dohodak primjenjuje na namaz.

Sljedeće točke moraju se imati na umu u pogledu oporezivanja ESO:

• Opcija davanja sama po sebi nije oporezivi događaj. Davatelj koncesije ili optioner nije suočen s neposrednom poreznom obvezom kada društvo odobri opcije. Imajte na umu da se uobičajena (ali ne uvijek), cijena vježbanja ESO-a postavlja po tržišnoj cijeni dionica tvrtke na dan dodjele opcije. Oporezivanje započinje u vrijeme provođenja. Raspodjela (između cijene vježbanja i tržišne cijene) poznata je i kao jeftini element u poreznom sporazumu, a oporezuje se po običnim stopama poreza na dohodak jer IRS smatra to dijelom naknade zaposlenika. Prodaja stečenih dionica aktivira još jedan porezni događaj. Ako zaposlenik proda stečene dionice za manje od jedne godine nakon vježbanja, transakcija bi se tretirala kao kratkoročni kapitalni dobitak i oporezovala bi se po običnim stopama poreza na dohodak. Ako se stečene dionice prodaju više od godinu dana nakon vježbanja, to bi se moglo smatrati nižom stopom poreza na dobit.

Pokažimo to primjerom. Recimo da imate ESO-ove tvrtke s cijenom vježbe od 25 USD i tržišnom cijenom dionica na 55 USD, želite iskoristiti 25% od 1.000 dionica koje su vam dodijeljene po vašim ESO-ima.

Rekordna cijena bila bi 6.250 dolara za dionice (25 dolara x 250 dionica). Budući da je tržišna vrijednost dionica 13.750 USD, ako odmah prodate stečene dionice, neto dobit prije oporezivanja iznosi 7.500 USD. Taj se namaz oporezuje kao obični dohodak u vašim rukama u godini vježbanja, čak i ako dionice ne prodate. Ovaj aspekt može stvoriti rizik od velike porezne obveze, ako nastavite držati dionicu i ona pada u vrijednosti.

Preokrenimo važnu točku - zašto ste oporezovani u vrijeme ESO vježbe? Mogućnost kupnje dionica uz značajan popust na trenutnu tržišnu cijenu (povoljna cijena, drugim riječima) IRS doživljava kao dio ukupnog kompenzacijskog paketa koji vam je pružio vaš poslodavac i stoga se oporezuje porezom na vaš dohodak stopa. Dakle, čak i ako ne prodate dionice stečene u skladu s vašom ESO vježbom, aktivirate poreznu obvezu u vrijeme vježbanja.

Primjer širenja i oporezivanja ESO-a.

Unutarnja vrijednost u odnosu na vremensku vrijednost za ESO

Vrijednost opcije sastoji se od unutarnje vrijednosti i vremenske vrijednosti. Vremenska vrijednost ovisi o vremenu preostalom do isteka vremena (datumu kada ESO-i istječu) i nekoliko drugih varijabli. S obzirom da većina ESO-a ima datum isteka do 10 godina od datuma dodjele opcije, njihova vremenska vrijednost može biti poprilično značajna. Iako se vrijednost vremena može lako izračunati za opcije kojima se trguje na burzi, izazovnije je izračunati vremensku vrijednost za netrgovane opcije poput ESO-a, jer za njih nije dostupna tržišna cijena.

Da biste izračunali vrijednost vremena za svoje ESO-ove, morali biste koristiti teoretski model cijena poput poznatog modela određivanja cijena Black-Scholes-a da biste izračunali fer vrijednost svojih ESO-ova. Morat ćete uključiti unose kao što su cijena vježbanja, preostalo vrijeme, cijena dionica, bezrizična kamata i volatilnost kako biste dobili procjenu fer vrijednosti ESO-a. Odatle je izračunati vremensku vrijednost jednostavna vježba, kao što se vidi u nastavku. Zapamtite da je intrinzična vrijednost - koja nikad ne može biti negativna - jednaka nuli kada je opcija "kod novca" (bankomata) ili "bez novca" (OTM); za ove opcije se, dakle, njihova cijela vrijednost sastoji samo od vremenske vrijednosti.

Vježbanje ESO-a zabilježit će intrinsic value, ali obično odustaje od vremenske vrijednosti (pod pretpostavkom da je ostalo), što rezultira potencijalno velikim skrivenim prigodnim troškovima. Pretpostavimo da je izračunata fer vrijednost vaših ESO-a 40 USD, kao što je prikazano u nastavku. Oduzimanje intrinzične vrijednosti od 30 USD daje vašoj ESO-i vremensku vrijednost od 10 USD. Ako u ovoj situaciji koristite svoje ESO-e, odrekli biste se vremenske vrijednosti od 10 USD po dionici ili ukupno 2.500 USD na temelju 250 dionica.

Primjer unutarnje vrijednosti i vrijednosti vremena (u novcu ESO).

Vrijednost vaših ESO-ova nije statična, ali će se s vremenom mijenjati na temelju kretanja ključnih ulaza kao što su cijena temeljnih dionica, vrijeme do isteka roka i iznad svega volatilnost. Razmislite o situaciji u kojoj vaši ESO-i ostaju bez novca (tj. Tržišna cijena dionica je sada ispod cijene ESO-a).

Primjer unutarnje vrijednosti i vremenske vrijednosti (izvan novca ESO).

Bilo bi nelogično da u ovom scenariju svoje ESO-e provodite iz dva razloga. Prvo, jeftinije je kupiti dionice na otvorenom tržištu po 20 dolara, u usporedbi s vježbenom cijenom od 25 dolara. Drugo, vježbanjem svojih ESO-a odustalo bi od 15 USD vremenske vrijednosti po dionici. Ako mislite da je dionica odustala i želite je steći, bilo bi mnogo poželjnije da je jednostavno kupite za 25 dolara i zadržite svoje ESO, dajući vam veći potencijal naopako (s dodatnim rizikom, jer sada imate i dionice).

Usporedba s popisnim opcijama

Najveća i najočitija razlika između ESO-a i navedenih opcija je ta što se ESO-ovima ne trguje na burzi, a samim tim i nemaju brojne prednosti opcija kojima se trguje na burzi.

Vrijednost vašeg ESO-a nije lako utvrditi

Opcije na kojima se trguje na burzi, posebno na najvećim dionicama, imaju veliku likvidnost i često trguju, pa je lako procijeniti vrijednost portfelja opcija. Nije tako sa vašim ESO-ovima, čija vrijednost nije tako lako utvrditi, jer ne postoji referentna točka tržišne cijene. Mnogi ESO-i imaju rok od 10 godina, ali gotovo ne postoje opcije koje bi se trgovale u tom razdoblju. LEAP-ovi (dugoročni vrijednosni papiri za očekivanje vlasničkog udjela) su među dostupnim opcijama s najdužim datumima, ali čak i oni idu samo dvije godine, što bi pomoglo samo ako vašim ESO-ima ima dvije godine ili manje do isteka. Modeli određivanja cijena stoga su presudni da biste znali vrijednost svojih ESO-ova. Vaš poslodavac mora - na datum dodjele opcija - u sporazumu o opcijama navesti teorijsku cijenu svog ESO-a. Obavezno zatražite ove podatke od svoje tvrtke i također saznajte kako je utvrđena vrijednost vaših ESO-ova.

Cijene opcija mogu se uvelike razlikovati, ovisno o pretpostavkama unesenim u ulazne varijable. Na primjer, vaš poslodavac može dati određene pretpostavke o očekivanoj dužini zaposlenja i procijenjenom razdoblju zadržavanja prije vježbanja, što bi moglo skratiti vrijeme do njegovog isteka. S druge strane, s navedenim opcijama određeno je vrijeme do isteka i ne može se proizvoljno mijenjati. Pretpostavke o volatilnosti također mogu imati značajan utjecaj na cijene opcija. Ako vaša tvrtka pretpostavlja niže vrijednosti od uobičajene volatilnosti, vaši će se ESO-ovi procjenjivati ​​niže. Možda je dobra ideja dobiti nekoliko procjena drugih modela kako biste ih usporedili s procjenom vrijednosti vašeg ESO-a u vašoj tvrtki.

Specifikacije nisu standardizirane

Navedene opcije imaju standardizirane ugovorne uvjete s obzirom na broj dionica na kojima se temelji opcijski ugovor, datum isteka itd. Ova uniformnost olakšava trgovinu opcijama bilo kojom opcionalnom dionicom, bilo da je to Apple ili Google ili Qualcomm. Primjerice, ako trgujete ugovornim opcijama za ugovor, imate pravo kupiti 199 dionica temeljnog dionica po specificiranoj cijeni štrajka do isteka roka. Slično tome, ugovor o putnoj opciji daje vam pravo da prodate 100 dionica temeljnog udjela do isteka roka. Iako ESO imaju slična prava na popisanim opcijama, pravo kupnje dionica nije standardizirano i navedeno je u sporazumu o opcijama.

Nema automatske vježbe

Za sve navedene opcije u SAD-u, posljednji dan trgovanja je treći petak kalendarskog mjeseca opcijskog ugovora. Ako se dogodi da treći petak padne na praznik razmjene, datum isteka kreće se za jedan dan prema tom četvrtak. Na kraju trgovanja trećeg petka, opcije povezane s ugovorom za taj mjesec prestaju s trgovanjem i automatski se ostvaruju ako imaju više od 0, 01 USD (1 cent) ili više. Prema tome, ako biste posjedovali jedan ugovor o opciji poziva i po isteku isteka, tržišna cijena temeljne dionice bila je viša od štrajkačke cijene za jedan cent ili više, posjedovali biste 100 dionica putem značajke automatskog vježbanja. Isto tako, ako biste posjedovali putnu opciju i nakon isteka, tržišna cijena temeljne dionice bila je niža od štrajkačke cijene za jedan cent ili više, nedostajalo bi vam 100 dionica putem značajke automatskog vježbanja. Imajte na umu da unatoč izrazu "automatska vježba" i dalje imate kontrolu nad eventualnim ishodom, pružajući brokeru alternativne upute koje imaju prednost nad bilo kojim automatskim postupcima vježbanja ili zatvaranjem pozicije prije isteka. Kod ESO-a točne pojedinosti o datumu isteka mogu se razlikovati od tvrtke do kompanije. Također, s obzirom da ne postoji automatska funkcija vježbanja s ESO-ovima, morate obavijestiti svog poslodavca ako želite iskoristiti svoje mogućnosti.

Štrajk cijene

Navedene opcije imaju standardizirane štrajk cijene, trgovanje u prirastima kao što su 1, 2, 50, 5 ili 10 dolara, ovisno o cijeni temeljnog vrijednosnog papira (dionice više cijene imaju veće priraštaje). Kod ESO-a, budući da je štrajkačka cijena obično bila cijena zatvaranja dionica određenog dana, ne postoje standardizirane štrajk cijene. Sredinom 2000-ih, skandali s opcijama podmetanja u SAD-u rezultirali su ostavkama mnogih rukovoditelja u najvišim firmama. Ova praksa podrazumijevala je odobravanje opcije na prethodni datum umjesto trenutnog datuma, čime je određena štrajk cijena niža od tržišne cijene na datum dodjele i trenutni dobitak nositelju opcije. Ponovno ažuriranje opcija postalo je mnogo teže od uvođenja Sarbanes-Oxleyja jer tvrtke sada moraju podnijeti SEC-u opciju u roku od dva radna dana.

Provjeravanje i stečena ograničenja dionica

Provjeravanje uzrokuje kontrolu problema koji ne postoje na navedenim opcijama. ESO-ovi mogu zahtijevati od zaposlenika postizanje razine radnog staža ili ispunjenje određenih ciljeva radne učinkovitosti prije nego što se obuku. Ako kriteriji dobivanja prava nisu kristalno jasni, to može stvoriti mutnu pravnu situaciju, posebno ako su odnosi zaposlenika i poslodavca kiseli. Također, s navedenim opcijama, nakon što iskoristite svoje pozive i nabavite zalihe, možete ih raspolagati čim želite bez ikakvih ograničenja. Međutim, s stečenim zalihama kroz provođenje ESO-a mogu postojati ograničenja koja vas sprečavaju u prodaji dionica. Čak i ako su vaši ESO-ovi stekli podršku i možete ih provoditi, stečena zaliha možda neće biti stečena. To može predstavljati dilemu, jer ste možda već platili porez na ESO Spread (kao što je ranije raspravljano) i sada imate dionice koje ne možete prodati (ili koji opadaju).

Rizik druge ugovorne strane

Kako su mnogi zaposlenici otkrili nakon raspada dot-com poduzeća 1990-ih, kada su brojne tehnološke kompanije bankrotirale, rizik druge ugovorne stranke je valjano pitanje koje oni koji primaju ESO gotovo nikada ne razmatraju. S navedenim opcijama u SAD-u, Korporacija za kliring opcija služi kao klirinška kuća za opcijske ugovore i jamči im izvedbu. Dakle, postoji nulti rizik da druga strana koja trguje s vašim opcijama neće moći ispuniti obveze nametnute opcijskim ugovorom., No, budući da je protuudar vašem ESO-u vaše poduzeće, bez posrednika između njih, bilo bi razborito nadzirati svoju financijsku situaciju kako biste osigurali da vas ne ostave bezvrijedne neiskorištene opcije ili, još gore, bezvrijedne stečene zalihe.

Rizik koncentracije

Možete sastaviti raznovrstan portfelj opcija koristeći nabrojane opcije, ali s ESO-ima, imate rizik koncentracije, jer sve vaše opcije imaju iste temeljne zalihe. Ako imate i svoje ESO-ove, ako u vašem planu vlasništva nad dionicama (ESOP) imate i značajnu količinu dionica, možda ćete i vi nesvjesno imati previše izloženosti vašoj tvrtki, rizik koncentracije koji je FINRA naglasio.

Pitanja procjene i cijene

Glavne odrednice vrijednosti opcije su: nestabilnost, rok do isteka, kamatna stopa bez rizika, štrajk cijena i cijena dionica. Razumijevanje međusobne povezanosti tih varijabli - posebno volatilnosti i vremena do isteka - ključno je za donošenje informiranih odluka o vrijednosti vaših ESO-ova.

U sljedećem primjeru pretpostavljamo da je ESO koji daje pravo (kad je ovlašten) kupiti 1.000 dionica tvrtke po udarnoj cijeni od 50 USD, što je zaključna cijena dionica na dan dodjele opcije (što čini ovu cijenu -monija opcija nakon davanja). Prva tablica u nastavku koristi model određivanja cijena Black-Scholes kako bi se izolirao utjecaj propadanja vremena uz održavanje konstantne volatilnosti, dok druga ilustrira utjecaj veće volatilnosti na cijene opcija. (Opcijske cijene možete sami generirati pomoću ovog vrhunskog kalkulatora opcija na web stranici CBOE).

Kao što se vidi, što je veće vrijeme do isteka, to više vrijedi i opcija. Budući da pretpostavljamo da je riječ o novcu, cijela njena vrijednost sastoji se od vremenske vrijednosti. Prva tablica prikazuje dva osnovna načela određivanja cijena:

1. Vremenska vrijednost vrlo je važna komponenta cijena opcija. Ako su vam dodijeljeni novčani ESO-ovi s rokom dospijeća od 10 godina, njihova je intrinzična vrijednost jednaka nuli, ali oni imaju znatnu vremensku vrijednost, 23, 08 USD po opciji u ovom slučaju ili više od 23 000 USD za ESO koji vam daju pravo kupiti 1.000 dionica. Vrijeme opadanja opcije nije linearno. Vrijednost opcija opada kako se bliži datum isteka, fenomen poznat kao vremensko propadanje, ali ovaj put propadanje nije linearno i ubrzava blizu isteka mogućnosti. Opcija koja više ne troši novac će propasti brže od opcije koja stoji na novcu, jer je vjerojatnost da će prvi profitirati mnogo niža nego kod druge.

Vrednovanje ESO-a, pod pretpostavkom da novac postoji, a drugačije je preostalo vrijeme (pretpostavlja se dionica koja ne plaća dividendu).

Ispod su prikazane cijene opcija temeljene na istim pretpostavkama, osim što se pretpostavlja da je volatilnost 60% umjesto 30%. Ovo povećanje volatilnosti značajno utječe na cijene opcija. Primjerice, s preostalom 10 godina do isteka, cijena ESO-a povećava se 53% na 35, 34 dolara, dok s preostale dvije godine cijena raste 80% na 17, 45 dolara. Dalje prikazuje cijene opcija u grafičkom obliku za isto vrijeme koje ostaje do isteka, na razinama volatilnosti od 30% i 60%.

Slični se rezultati dobivaju mijenjanjem varijabli na razine koje prevladavaju u ovom trenutku. Uz nestabilnost od 10% i bezrizičnu kamatnu stopu od 2%, ESO-ovi bi se naplaćivali na 11, 36, 7, 04, 5, 01 i 3, 86 USD s vremenom do isteka u 10, pet, tri i dvije godine.

Vrednovanje ESO-a, uz pretpostavku raspoloživosti novca, uz različitu volatilnost (pretpostavlja se da dionica koja ne plaća dividendu).

Fer vrijednost ESO-a uz novac s cijenom vježbe od 50 USD pod različitim pretpostavkama o preostalom vremenu i nepostojanosti.

Ključni korak u ovom odjeljku je taj što samo zato što vaši ESO-i nemaju unutrašnju vrijednost, ne stvaraju naivnu pretpostavku da su bezvrijedne. Zbog njihovog dugog vremena do isteka u odnosu na navedene opcije, ESO-i imaju značajnu količinu vremenske vrijednosti koja se ne smije odbacivati ​​ranom vježbom.

Rizik i dobit povezani s vlasništvom ESO-a

Kao što je rečeno u prethodnom odjeljku, vaši ESO-i mogu imati značajnu vremensku vrijednost, čak i ako imaju nultu ili malu unutarnju vrijednost. U ovom smo odjeljku koristili zajednički desetogodišnji rok bespovratnih sredstava do isteka kako bismo pokazali rizik i nagradu povezane s posjedovanjem ESO-ova.

Kad primate ESO-ove u vrijeme davanja, obično nemate unutrašnju vrijednost jer ESO štrajk cijena ili cijena vježbe jednaka je cijeni zatvaranja dionica toga dana. Kako su vaša cijena vježbanja i cijena dionica jednaki, to je opcija koja nudi novac. Nakon što dionice počnu rasti, opcija ima unutrašnju vrijednost koju je intuitivno razumjeti i lako izračunati. No, uobičajena je pogreška ne shvaćanje značaja vrijednosti vremena, čak ni na dan odobravanja, i oportunitetni trošak preuranjenog ili ranog vježbanja.

U stvari, vaši ESO-ovi imaju najveću vremensku vrijednost pri dodjeli (uz pretpostavku da se volatilnost ne smanjuje ubrzo nakon što steknete opcije). S tako velikom komponentom vremenske vrijednosti - kao što je pokazano gore - ustvari imate vrijednost koja je izložena riziku.

Pod pretpostavkom da držite ESO-ove da kupuju 1.000 dionica po vježbenoj cijeni od 50 USD (uz volatilnost na 60% i 10 godina do isteka), potencijalni gubitak vrijednosti vremena prilično je strm. Ako se dionice ne promijene u iznosu od 50 USD za 10 godina, izgubili biste u vremenu od 35 000 USD i ostat ćete bez ičega za prikazivanje ESO-a.

Taj gubitak vremenske vrijednosti treba uzeti u obzir pri izračunavanju vašeg mogućeg povrata. Recimo da se dionica povećava na 110 USD istekom 10 godina, što vam daje ESO-ov namaz - sličan unutarnjoj vrijednosti - od 60 USD po dionici, ili ukupno 60 000 USD. Međutim, ovo bi se trebalo nadoknaditi gubitkom u vremenu od 35.000 USD, zadržavanjem ESO-a do isteka vremena, čime će neto dobit prije oporezivanja biti samo 25.000 USD. Nažalost, ovaj gubitak vremenske vrijednosti nije porezno priznat, što znači da bi se uobičajena stopa poreza na dohodak (pretpostavljena na 40%) primijenila na 60.000 USD (a ne na 25.000 USD). Uzimanje 24.000 dolara za porez na naknadu plaćen za vrijeme vježbanja vašem poslodavcu ostavilo bi vam 36.000 dolara prihoda nakon oporezivanja, ali ako oduzmete izgubljenih 35.000 dolara vremenske vrijednosti, ostalo bi vam samo 1.000 dolara u ruci.

Prije nego što razmotrimo neke probleme koji se tiču ​​rane vježbe - ne zadržavanja ESO-a do isteka -, procijenimo ishod održavanja ESO-a do isteka, s obzirom na vremensku vrijednost i porezne troškove. Ispod je prikazano nakon oporezivanja, bez dobitaka i gubitaka po isteku vremena. Po cijeni od 120 USD po isteku, stvarni dobici (nakon oduzimanja vrijednosti vremena) su samo 7.000 USD. To se izračunava kao razlika u iznosu od 70 USD po dionici ili ukupno 70.000 USD, umanjenog za porez na odštetu od 28.000 USD, ostavljajući vam 42.000 USD od kojih oduzimate 35.000 USD za izgubljenu vrijednost vremena, za neto dobitak od 7.000 USD.

Imajte na umu da kada vršite ESO, morali biste platiti cijenu vježbanja plus porez čak i ako ne prodate dionice (podsjetite se da je izvršavanje ESO-a porezni događaj), što u ovom slučaju iznosi 50 000 USD plus 28 000 USD, za ukupno 78.000 dolara. Ako odmah prodate dionicu po prevladavajućoj cijeni od 120 USD, dobit ćete zaradu od 120 000 USD, od koje biste morali oduzeti 78 000 USD. "Dobit" od 42.000 dolara trebao bi biti nadoknađen padom vrijednosti vremena za 35.000 dolara, a vama će ostati 7.000 dolara.

ESO predstavlja 1.000 dionica dionica i vježbe s cijenom od 50 dolara s istekom 10 godina.

Rana ili preuranjena vježba

Kao način za smanjenje rizika i zaustavljanje dobitaka mora se pažljivo razmotriti rano ili preuranjeno provođenje ESO-a, budući da postoji veliki potencijalni porezni pogodak i veliki oportunitetni trošak u obliku izgubljene vrijednosti vremena. U ovom odjeljku raspravljamo o procesu rane vježbe i objašnjavamo financijske ciljeve i rizike.

Kad se dodijeli ESO, on ima hipotetsku vrijednost koja je - budući da je to opcija za novac - čista vrijednost vremena. Ova vrijednost vremena opada brzinom koja je poznata kao theta, a to je funkcija korijenskog kvadratnog preostalog vremena.

Pretpostavimo da imate ESO-ove vrijedne 35.000 USD nakon bespovratnih sredstava, kao što je spomenuto u prethodnim odjeljcima. Vjerujete u dugoročne izglede vaše tvrtke i planirate zadržati svoje ESO-e do isteka vremena. Ispod je prikazan sastav vrijednosti - unutarnja vrijednost plus vrijednost vremena - za ITM, ATM i OTM opcije.

Sastav vrijednosti za ulaz, izlaz i za novac ESO opcija s štrajkom od 50 USD (cijene u tisućama)

Hipotetička ESO opcija s pravom kupnje 1.000 dionica. Brojevi su zaokruženi na najbližu tisuću.

Čak i ako počnete dobivati ​​unutarnju vrijednost kako cijena temeljnih dionica raste, vremenom ćete izgubiti vrijednost (iako ne proporcionalno). Na primjer, za ESO s novcem s cijenom vježbanja od 50 USD i cijenom dionica od 75 USD bit će manja vrijednost vremena i veća unutarnja vrijednost, za veću ukupnu vrijednost.

Opcije bez novca (donji set traka) pokazuju samo čistu vrijednost vremena od 17.500 USD, dok opcije kod novca imaju vremensku vrijednost od 35.000 USD. Što se više opcija troši, to je manje vremenske vrijednosti jer su izgledi da to postane profitabilno sve manje. Kako opcija dobija više u novcu i stječe unutrašnju vrijednost, to čini veći udio u ukupnoj vrijednosti opcije. Zapravo, za opciju s dubokim novcem, vremenska vrijednost je beznačajna komponenta njene vrijednosti u usporedbi s unutarnjom vrijednošću. Kad unutarnja vrijednost postane rizična vrijednost, mnogi vlasnici opcija izgleda da zaključe cijeli ili dio ovog dobitka, ali radeći to ne samo da odustaju od vremenske vrijednosti, već imaju i silne porezne račune.

Porezne obveze za ESO

Ne možemo ovo naglasiti dovoljno - najveći nedostatak preuranjenog vježbanja su veliki porezni događaji koje on izaziva i gubitak vrijednosti vremena. Oporezivate se običnim stopama poreza na dohodak na ESO-ov namaz ili unutarnjim dobitkom, po stopama čak 40%. Štoviše, sve je dospjelo u istoj poreznoj godini i plaćeno nakon vježbanja, uz još jedan vjerojatni porezni udar na prodaju ili raspolaganje stečenom dionicom. Čak i ako imate kapitalne gubitke negdje drugdje u svom portfelju, možete primijeniti samo 3000 USD godišnje tih gubitaka naspram nadoknade dobiti koji će vam nadoknaditi poreznu obvezu.

Nakon što ste nabavili zalihe koje su vjerojatno pocijenile na vrijednosti, suočeni ste s izborom likvidacije dionica ili njenog držanja. Ako prodajete odmah nakon vježbanja, uštetili ste u svojoj nadoknadi "dobitak" (razlika između cijene vježbanja i cijene dionica).

Ali ako držite dionicu i kasnije prodate nakon što procjenjuje, možda ćete morati platiti više poreza. Imajte na umu da je cijena dionica na dan kad ste vježbali svoje ESO-e sada "osnovna cijena". Ako zalihe prodate manje od godinu dana nakon vježbanja, morat ćete platiti kratkoročni porez na kapitalni dobitak. Da biste postigli nižu, dugoročnu stopu kapitalnih dobitaka, dionice biste morali držati više od godinu dana. Na kraju plaćate dva poreza - naknadu i kapitalni dobitak.

Mnogi vlasnici ESO-a mogu se također naći u nesretnom položaju da se drže dionica koje poništavaju početne dobitke nakon vježbanja, kao što slijedi sljedeći primjer. Recimo da imate ESO koji vam daju pravo na kupnju 1.000 dionica po 50 dolara, a dionica se trguje na 75 dolara s još pet godina do isteka. S obzirom na to da ste zabrinuti zbog izgleda tržišta ili izgleda tvrtke, iskoristite svoje ESO-ove da zaključe 25 USD.

Sada odlučite prodati polovinu udjela (od 1.000 dionica), a drugu polovicu zadržavate za potencijalne buduće dobitke. Evo kako se matematika slaže:

• Vježbano u iznosu od 75 USD i plaćenog poreza na naknadu za potpuno širenje 25 $ 1.000 dionica @ 40% = 10.000 USDProdanih 500 dionica po 75 USD za dobitak od 12.500 USDVašni dobici nakon oporezivanja u ovom trenutku: 12.500 USD - 10.000 $ = 2.500 USDVi sada držite 500 dionice s osnovnom cijenom od 75 USD, s nerealiziranim dobicima od 12 500 USD (ali već je plaćen porez) Pretpostavimo da se dionica sada smanjuje na 50 USD prije kraja godine. Vaše posjedovanje 500 dionica sada je izgubilo 25 USD po dionici ili 12, 500 USD otkako ste kupili dionice putem vježbanja (i već plaćenog poreza u iznosu od 75 USD) Ako ovih 500 dionica prodate po 50 USD, možete primijeniti samo 3000 USD tih gubitaka u istoj poreznoj godini, a ostatak će se primijeniti u budućim godinama s istim ograničenjem

Sažeti:

• Platili ste 10.000 američkih dolara poreza na naknadu Zaključeno u 2.500 dolara dobiti nakon oporezivanja na 500 dionica. Naplatili čak 500 dionica, ali imate gubitke od 12.500 dolara koje godišnje možete otpisati 3.000 dolara

Imajte na umu da se to ne računa vremenskom vrijednošću izgubljenom zbog ranog vježbanja, koja bi mogla biti poprilično značajna ako im preostane pet godina do isteka. Nakon što ste prodali svoje udjele, također više nemate priliku dobiti naviše dionica. Međutim, iako rijetko ima smisla rano iskoristiti navedene opcije, nerazmjenjiva priroda i druga ograničenja ESO-ova mogu rano djelovati neophodno u sljedećim situacijama:

• Potreba za novčanim tokom: Često, potreba za trenutnim novčanim tokom može nadoknaditi oportunitetni trošak izgubljene vrijednosti vremena i opravdati porezni utjecaj Diverzifikacija portfelja: Kao što je spomenuto ranije, prekomjerno koncentrirana pozicija u dionicama tvrtke zahtijevala bi ranu provedbu i likvidaciju kako bi se postigla Diverzifikacija portfelja na tržištu dionica ili tržišni izgledi: Umjesto da se svi dobici rasipaju i pretvaraju u gubitke zbog pogoršanja izgleda za dionice ili tržište dionica općenito, možda bi bilo poželjno zaključiti dobit ranom vježbom. Dostava za strategiju zaštite: pozivi za ostvarivanje premijskog dohotka mogu zahtijevati isporuku zaliha (raspravljano u sljedećem odjeljku)

Osnovne strategije zaštite

U ovom smo dijelu raspravljali o nekim osnovnim tehnikama zaštite od ESO-a, uz upozorenje da to ne treba biti specijalizirani savjet o ulaganju. Toplo vam preporučujemo da o svim strategijama zaštite možete razgovarati s financijskim planerom ili upraviteljem bogatstva.

Koristimo opcije na Facebooku (FB) kako bismo demonstrirali koncepte zaštite od zaštite. 29. studenoga 2017. Facebook se zatvorio na 175, 13 USD, a tada su na usluzi bile najduže dostupne opcije na natječaju i pozivi u siječnju 2020. godine.

Pretpostavimo da su vam dodijeljeni ESO-i za kupnju 500 dionica FB-a 29. studenoga 2017. koje su imale 1/3 koraka u sljedeće tri godine, a isteka im je 10 godina.

Za referencu, pozivi na FB u siječnju 2020. za 175 dolara koštaju 32, 81 dolara (zanemarujući ponude i upita za jednostavnost), dok cijene u siječnju 2020. za 175 dolara iznose 24, 05 dolara.

Ovdje su tri osnovne strategije zaštite, temeljene na vašoj procjeni stanja dionica. Da bismo stvari pojednostavili, pretpostavljamo da želite zaštititi potencijalnu poziciju od 500 dionica u protekle tri godine (tj. Siječanj 2020.).

1. Pisanje poziva: Pretpostavka je da ste neutralni do umjereno bikoviti na FB-u, u tom slučaju jedna je mogućnost da se smanji vrijednost vremena radeći u vašu korist pisanjem poziva. Iako je pisanje golih ili nepokrivenih poziva veoma rizično poslovanje, a ne preporučujemo, u vašem slučaju, vašu kratku poziciju pokrivaće 500 dionica koje možete steći vježbanjem ESO-a. Stoga pišete pet ugovora (svaki ugovor pokriva 100 dionica) sa štrajknom cijenom od 250 USD, što bi vam donijelo 10, 55 USD premije (po dionici), ukupno 5.275 USD (bez troškova kao što su provizija, margina kamata itd.). Ako dionice idu iduće ili se trguje niže tijekom sljedeće tri godine, uložite džepu premije i ponovite strategiju nakon tri godine. Ako su zalihe raketa veće i vaše FB dionice udaljene, i dalje biste primali 250 dolara po FB dionici, što zajedno s premijom od 10, 55 dolara, znači povratak od gotovo 50%. (Imajte na umu da je malo vjerojatno da će vaše dionice biti opozvane prije trogodišnjeg isteka, jer kupac opcije ne želi izgubiti vrijednost u vremenu rane vježbe). Druga je mogućnost pisanje jednog ugovora o pozivu na godinu dana, drugog na dvije godine i tri ugovora na tri godine. Recimo da, iako ste odani FBI-jev zaposlenik, vi ste medvjed prema svojim izgledima. Ova strategija kupovine posla pružit će vam samo zaštitu od dolje, ali neće riješiti problem s odmakom vremena. Mislite da bi dionice u sljedeće tri godine mogle trgovati ispod 150 USD, i stoga kupite 150 USD koji će biti dostupni za 14, 20 USD. Vaš bi izdatak u ovom slučaju iznosio 7.100 dolara za pet ugovora. Slomio bi se i ako FBI trguje na 135, 80 dolara i zarađivao bi ako dionice trguju ispod te razine. Ako zalihe do januara 2020. ne padnu ispod 150 USD, izgubili biste punih 7.100 USD, a ako se dionica trguje između 135.80 i 150 USD do 2020., vratite dio uplaćene premije. Ova strategija ne bi zahtijevala da koristite svoje ESO-ove i može se koristiti i kao samostalna strategija. Neprocjenjiva ogrlica: Ova strategija omogućuje vam izradu ogrlice koja uspostavlja trgovački pojas za vaše FB dionice bez ikakvih minimalnih troškova. Sastoji se od pokrivenog poziva, s dijelom ili čitavom cijenom premijom koja je korištena za kupnju kompleta. U ovom slučaju, pisanje poziva u siječnju 2020. za 215 dolara donijet će 19, 90 dolara premije, što se može iskoristiti za kupnju 165 siječnja 2020., što iznosi 19, 52 dolara. U ovoj strategiji, vaša dionica riskira da vas pozove ako trguje iznad 215 USD, ali rizik od pada je ograničen na 165 USD.

Od ovih strategija pisanje poziva je jedina u kojoj možete nadoknaditi eroziju vremenske vrijednosti u vašim ESO-ovima tako što propadanje vremena funkcionira u vašu korist. Kupnja otežava problem propadanja vremena, ali je dobra strategija za zaštitu od nepovoljnog rizika, dok neprocjenjiva ogrlica ima minimalan trošak, ali ne rješava problem propadanja vremena ESO-a.

Donja linija

ESO-ovi su oblik naknade za vlasnički kapital koji tvrtke daju svojim zaposlenicima i rukovoditeljima. Kao i redovna opcija poziva, ESO daje vlasniku pravo da kupi osnovnu imovinu - dionice tvrtke - po određenoj cijeni tijekom određenog vremenskog razdoblja. ESO-i nisu jedini oblik kompenzacije kapitala, ali su među najčešćim.

Dionice su dvije glavne vrste. Podsticajne opcije dionica, koje se uglavnom nude samo ključnim zaposlenicima i najvišem menadžmentu, u mnogim su slučajevima preferencijalni porezni tretman, jer IRS tretira dobit od takvih opcija kao dugoročni kapitalni dobitak. Nekvalificirane dionice mogu se dodijeliti zaposlenicima na svim razinama tvrtke, kao i članovima odbora i savjetnicima. Poznate i kao neobvezane opcije dionica, zarada od njih smatra se običnim dohotkom i oporezuje se kao takva.

Iako bespovratna potpora nije oporezivi događaj, oporezivanje počinje u vrijeme vježbanja, a prodaja stečenih dionica također pokreće drugi oporezivi događaj. Porez koji se plaća u vrijeme vježbe glavno je sredstvo za sprečavanje ranog korištenja ESO-a.

ESO-ovi se razlikuju od opcija kojima se trguje na burzi ili kotiraju na mnogo načina - jer se njima ne trguje, njihovu vrijednost nije lako utvrditi. Za razliku od nabrojanih opcija, ESO-i nemaju standardizirane specifikacije ili automatsko vježbanje. Rizik druge strane i rizik koncentracije dva su rizika od kojih nositelji ESO-a trebaju biti svjesni.

Iako ESO-i nemaju svojstvenu vrijednost pri dodjeli opcija, bilo bi naivno pretpostaviti da su bezvrijedni. Zbog njihovog dugog vremena do isteka u odnosu na navedene opcije, ESO-i imaju značajnu količinu vremenske vrijednosti koja se ne smije odbacivati ​​ranom vježbom.

Unatoč velikim poreznim obvezama i gubitku vremenske vrijednosti nastalih ranim provođenjem, to može biti opravdano u određenim slučajevima, primjerice kada je potreban novčani tok, potrebna je diverzifikacija portfelja, pogoršanje zaliha ili tržišta se pogoršava ili je zalihe potrebno isporučiti za strategija zaštite od upotrebe poziva.

Osnovne strategije zaštite od ESO-a uključuju pisanje poziva, kupnju ponuda i izradu skupih ovratnika. Od ovih strategija pisanje poziva je jedina u kojoj se erozija vremenske vrijednosti u ESO-ima može nadoknaditi time što propadanje vremena radi u svoju korist.

Vlasnici ESO-a trebali bi biti upoznati s planom njihovih dionica, kao i sporazumom o opcijama za razumijevanje ograničenja i klauzula. Oni bi se također trebali posavjetovati sa svojim financijskim planerom ili menadžerom bogatstva kako bi iskoristili maksimalnu korist od ove potencijalno unosne komponente naknade.