Učinak porasta kamatnih stopa na neželjene obveznice
Od tada se osjetio pad američke ekonomije od 2007. do 2009. godine. U stvari, tek u prosincu 2015. Federalne rezerve su prvo povisile kamatne stope od recesije. Ovo je možda prvo pomicanje kojim se američko gospodarstvo doista oporavlja. Kako je izvijestio Reuters (2015), nakon nešto duže rasprave o tome može li gospodarstvo podnijeti veće troškove zaduživanja ili ne, američka središnja banka napokon je povećala raspon referentnih stopa za četvrtinu postotnog boda, odražavajući novu stopu od.25 do 0, 50. %. Štoviše, Janet Yellen, predsjedateljica Feda, navodi da će postojeći postupci za povećanje stopa "vjerojatno postupno postupiti" (Reuters 2015). To bi moglo ukazivati da na kraju dolaze buduća povećanja stope.
Što to znači za tržišne kamatne stope? Postojeći uvjeti s niskom kamatnom stopom očito ne idu i nije vjerojatno da će uskoro stići tržište visokih kamatnih stopa. Međutim, postoje pokazatelji da postoji mogućnost pojave tržišta srednjih kamatnih stopa ako stopa raste. Ovo postaje sve značajnije zbog mnogih sadašnjih izazova s kojima se pod tim uvjetima suočavaju vrijednosni papiri s fiksnim dohotkom. Visoke prinose, ili takozvane junk obveznice, trenutno su legitimna prilika za takve investitore. Iako je za visoke prinose obvezno da je prethodno potrebno značajno istraživanje zbog većeg rizika, ako investitori mogu obaviti takvu skrbnost, postoje zanimljive mogućnosti trgovanja povratima.
Imajući to u vidu, svakako je zanimljivo ispitati učinak porasta kamatnih stopa na prinoseće prinose.
Opći utjecaj porasta kamatnih stopa
Prema SEC-u, ono što se obično događa kada kamatne stope rastu, jest da cijena obveznice opada. To vrijedi i na tržištima visokog prinosa i na investicijskim tržištima. Dakle, postoji svojstveni rizik povezan s kamatnom stopom koja je zajednička među svim obveznicama - uključujući državne obveznice. Kada je riječ o ranjivosti određene obveznice na promjene kamatnih stopa, najznačajnije karakteristike su njezina kuponska stopa i ročnost.
Ročnost: Jednostavno rečeno, što je rok dospijeća duži, bit će vremena za potencijalne promjene kamatne stope koje mogu negativno utjecati na cijenu obveznica. Dakle, što je dulje dospijeće, veći je i kamatni rizik. Investitori taj rizik kompenziraju dugoročnim obveznicama s većim prinosima od kratkoročnih obveznica sličnih kreditnih rejtinga.
Kuponska stopa: Svi ostali aspekti obveznica su jednaki, obveznica s nižom kuponskom stopom općenito je veća osjetljivost na fluktuacije tržišnih kamatnih stopa. Pod pretpostavkom da jedna obveznica ima kuponsku stopu od 3%, a druga obveznica ima stopu kupona od 6%. U slučaju da tržišne kamatne stope doista porastu, cijena obveznica s nižom kuponskom stopom od 3% vidjet će pad cijene za veći ukupni postotak.
Stoga je vrlo važno primijetiti da su bezvrijedne obveznice očigledno manje pod utjecajem povećanih kamatnih stopa od obveznica investicijskog razreda. Nadalje, kao što je već spomenuto, preostali rok dospijeća značajan je faktor koji uvijek treba uzeti u obzir. Oprez i temeljita profesionalna analiza uvijek se savjetuju pri odabiru ulaganja u donosnije obveznice, posebno u okruženju s niskom kamatnom stopom s povećanjem kamatnih stopa. Uz to; međutim, upravo takva situacija na tržištu može otvoriti zanimljive mogućnosti ulaganja u junk obveznice.
Povećanje kamata može pružiti mogućnosti
S obzirom da se provodi dubinska profesionalna analiza s odgovarajućim istraživanjima i financijskim alatima s obzirom na svaku vrijednosnu papir, ulagači mogu imati koristi od donosnijih obveznica (bezvrijednih obveznica) u vrijeme povećanja kamatnih stopa. Prema Invescou (2015), ulagači bezvrijednih obveznica mogu profitirati iz sljedećih prilika.
Obveznice visokog prinosa, za razliku od ponude investicijskog razreda, obično imaju i visoki kuponski i kratki rok dospijeća, što znači da je njihovo trajanje u usporedbi sa znatno nižim. Zbog toga je svjesnost problema i ranjivosti specifična visoko prinosna obveznica u odnosu na rizik trajanja i volatilnost zbog promjena kamatnih stopa važna za potencijalne ulagače.
Kad su u pitanju kamatne stope, povećati ih nije nužno loše za bezvrijedne obveznice. To je zato što porast kamatnih stopa obično pokazuje da se ekonomija u cjelini širi, što ukazuje na velike mogućnosti za povećanje profita. To zauzvrat znači da postoji veća vjerojatnost da će tvrtke koje nude obveznice s visokim prinosom moći nastaviti ispunjavati svoje financijske obveze. Povećanje stope može značiti snažnijeg izdavatelja i manji rizik od neplaćanja.
Zbog zaštite od poziva koje nudi većina bezvrijednih obveznica, to je jamstvo investitorima da izdavatelj neće prije „pozvati“ izdavatelja i stoga smanjiti svoju dužničku obvezu, a ulagači nastaviti prihod od kupona i eventualnog dospijeća, skloni su reagiraju pozitivno na rastuće stope. Tvrtke s ocjenom AAA (ili drugi izdavatelji investicijskog ranga), s druge strane, imaju tendenciju refinanciranja duga nižim stopama prije nego što se pojavi porast izdavanjem poziva i novom ponudom obveznica. Zaštita poziva sprečava to i znači da ulagači imaju koristi od povećane sigurnosti tijekom razdoblja rastuće stope bez straha da će obveznica iznenada biti pozivana prije očekivanog roka dospijeća.
Donja linija
Bez ikakve sumnje, kamatni rizik treba kontinuirano analizirati i nadzirati, kako na investicijski razred, tako i na donosnije obveznice. Međutim, važno je primijetiti da su visoke stope prinosa (junk obveznice) manje utjecale rastućim stopama od investicijskih obveznica. Povećavanje kamatnih stopa, posebno u trenutnom okruženju s niskim kamatama, može čak pružiti mogućnosti ulaganja u junk obveznice. No, oprez i temeljita profesionalna analiza uvijek se savjetuju pri odabiru ulaganja u donosnije obveznice.
