Što je dvostruka zamjena valute?
Zamjena dualne valute vrsta je izvedenih transakcija koja omogućuje ulagačima da zaštite valutne rizike povezane s obveznicama s dvojnom valutom. Oni uključuju prijevremeno dogovoriti zamjenu glavnice ili kamate iz obveznica s dvojnom valutom u određenoj valuti po unaprijed utvrđenim tečajevima.
Zamjene dualnih valuta mogu pomoći tvrtkama u izdavanju obveznica s dvojnom valutom tako što će biti manje izložene rizicima povezanim s plaćanjem u stranoj valuti. Slično tomu, iz perspektive ulagača obveznica, dvojna valuta može smanjiti rizik kupnje obveznica u stranoj valuti.
Ključni odvodi
- Zamjena dualne valute izvedena je transakcija koja omogućuje uključenim stranama da smanje svoju izloženost deviznom riziku. Obično se koristi kao nadopuna transakcijama obveznica s dvojnom valutom. Dvostruke valutne razmjene uključuju razmjenu obveza za otplatu glavnice i kamata povezanih s dvostrukom obveznica valuta. Vrijeme i uvjeti zamjene dualne valute strukturirani bi na način da se nadoknadi ili zaštiti valutni rizik obveznice.
Razumijevanje dvojnih zamjena valuta
Svrha swapa u dualnoj valuti je olakšati kupnju i prodaju obveznica denominiranih u različitim valutama. Na primjer, tvrtka bi mogla imati koristi od stavljanja svojih obveznica na raspolaganje stranim investitorima, kako bi pristupila većem fondu kapitala ili uživala u boljim uvjetima. S druge strane, ulagači mogu smatrati da su strane strane tvrtke atraktivnije od onih koje su dostupne u njihovoj matičnoj zemlji. Kako bi se prilagodila potražnja na tržištu, tvrtke i investitori mogu koristiti obveznice s dvojnom valutom, koje su vrsta obveznica u kojima se kamate i glavnice plaćaju u dvije različite valute.
Iako obveznice s dvojnom valutom tvrtkama i investitorima mogu olakšati kupovinu i prodaju obveznica u inozemstvu, one unose svoje jedinstvene rizike. Ne samo da se ovi ulagači moraju baviti uobičajenim rizicima ulaganja obveznica, poput kreditne sposobnosti izdavatelja, već moraju vršiti i transakcije u stranoj valuti čija vrijednost može fluktuirati na njihovu štetu tijekom trajanja obveznice.
Zamjene dualnih valuta vrsta su derivativnih proizvoda u kojima se kupac i prodavatelj obveznica s dvostrukom valutom unaprijed dogovaraju da će glavnicu i komponente kamate obveznice platiti u određenoj valuti i po unaprijed utvrđenim tečajevima. Ova fleksibilnost dolazi s cijenom, što je cijena ili premija ugovora o swapu.
Primjer stvarnog svijeta zamjene valuta
Eurocorp je europska tvrtka koja želi posuditi 50 milijuna USD za izgradnju tvornice u Sjedinjenim Državama. U međuvremenu, američka kompanija Americorp želi posuditi eura u vrijednosti od 50 milijuna dolara kako bi izgradila tvornicu u Europi.
Obje ove tvrtke izdaju obveznice kako bi prikupile potreban kapital. Tada organiziraju dvostruku zamjenu valuta, kako bi umanjili valutne rizike. Pod uvjetima zamjene dvojne valute, Eurocorp i Americorp zamjenjuju obveze za otplatu glavnice i kamata povezanih s izdavanjem obveznica. Nadalje, unaprijed se slažu da koriste određene tečajeve, tako da su manje izloženi potencijalnim negativnim kretanjima na deviznom tržištu. Važno je da je ugovor o swapu strukturiran tako da se njegov datum dospijeća usklađuje s datumom dospijeća obveznica obje kompanije.
Prema uvjetima njihova ugovora o zamjeni, Eurocorp isporučuje Americorpu 50 milijuna USD i za uzvrat prima ekvivalentni iznos eura. Zatim Eurocorp plaća kamate u eurima u Americi i prima ekvivalentni iznos kamate izražene u USD.
Zbog ove transakcije, Eurocorp je u mogućnosti servisirati kamate na svojoj početnoj emisiji obveznica koristeći USD kamate koje prima iz sporazuma o swapu s Americorpom. Isto tako, Americorp može otplaćivati kamate na obveznice koristeći eure dobivene sporazumom o zamjeni s Eurocorpom.
Jednom kada dođe rok dospijeća obveznica kompanija, oni poništavaju razmjenu glavnice koja se dogodila na početku njihova ugovora o zamjeni i vraćaju glavnicu svojim ulagačima u obveznice. Na kraju su obje tvrtke imale koristi od ugovora o swapu jer im je omogućio da smanje izloženost valutnim rizicima.
