Mnogo se pričalo o širini tržišta dionica i u SAD-u i na globalnoj razini, ali jedno što nisam vidio spomenuto tijekom rasprave je Dow Theory. Iako postoji pet načela Teorije Dow-a, danas se želim usredotočiti na aspekt u pogledu potvrde među tri prosjeka - Dow Jones Industrial Average, Dow Jones Transport Average i Dow Jones Utility Average - procjenom njihovih primarnih trendova.
Krenimo od industrijskog prosjeka Dow Jones, koji se trguje na petomjesečnim maksimumima i 4, 20% ispod svojih svih vremena. Iz strukturne perspektive, zamah ostaje u bikovitom rasponu, pomični prosjek u 200 tjedana raste, a cijene i dalje napreduju u nizu visokih i visokih padova. Ne postoji čitav niz dokaza da je ovo sve drugo nego sekundarni trend pada u primarnom uzlaznom trendu.
Dow Jones Transport prosjek također postiže šestomjesečne dosege i samo je 2, 30% ispod svojih svih vremena. Opet, iz strukturne perspektive, vidimo mnogo toga što smo vidjeli u Dow Jones Industrial Average. Cijene su u siječnju dostigle napredni cilj i od tada se konsolidiraju, pa se sada guraju prema vrhuncu. Opet, sekundarni trend praćen nastavkom primarnog trenda je sasvim normalno ponašanje.
Treći relevantan indeks je Dow Jones Utility Average, koji je dostigao sedamomjesečni maksimum i trguje otprilike 6, 25% ispod svojih svih vremena. Prošle godine cijene su se nadmašile iznad postignutog cilja u srpnju 2016. i nisu se uspjele držati više, potvrdivši neuspjeh proboja i ispravljajući otprilike 17%. Ovaj sekundarni trend bio je ispunjen kupnjom uzlazne linije od najnižih nivoa iz 2002. godine, jer se zamah pozitivno razlikovao. Unatoč početnoj slabosti i višemjesečnoj odstupljenosti od ostala dva indeksa, komunalije su se oporavile i čini se da nastavljaju svoj primarni trend više. Jedna posljednja napomena je da Dow Jones Utility Average tradicionalno nije dio Dow Teorije, ali mi i dalje pronalazimo vrijednost u njegovom praćenju, jer se troje obično kreću u tandemu u dugom roku.
Posljednji grafikon koji želim istaknuti je sloj industrijskog prosjeka Dow Jones i prometnog prosjeka Dow Jones u posljednjih 20 godina. Crvenim smo crtama istakli negativne razlike između indeksa koji su doveli do značajnih sekundarnih trendova prema padu, a zelenom je odstupanje koje je prethodilo početku novog primarnog pomicanja nagore. A ako pogledate skroz desno, vidjet ćete da trenutno nema razlike. U stvari, oba indeksa su na vrhuncu od pet i šest mjeseci.
Donja linija
Iako Teorija Dow-a nije nužno sjajan alat za generiranje preciznih signala za kupovinu ili prodaju, dobar je pokazatelj za prepoznavanje potencijalnih odstupanja koja često prethodi promjeni primarnog trenda šireg tržišta. Od sada, sva tri indeksa potvrđuju da su rješenja o godišnjem rasponu od godine do povišena. Ako se tržište bliži velikoj prekretnici, očekivali bismo da ćemo vidjeti barem jednu od negativnih razlika u barem jednom od ovih indeksa, ali za sada ih nema.
Kad ima puno buke, ponekad pomaže korak u korak unatrag i korištenje jednostavnih vježbi poput one gore da biste dobili objektivni uvid u primarni trend šireg tržišta. Za sada se čini da je tržište usmjereno prema višim cijenama, ali mi ćemo i dalje pratiti ove karte za bilo kakve promjene koje bi mogle utjecati na tu tezu.
