Dilutive vs. Anti-Dilutive: pregled
Tvrtke s javnom trgovinom mogu ponuditi vrijednosne papire ili razrjeđivačke ili antidilucijske. Ovi se pojmovi obično odnose na mogući utjecaj bilo kakvih vrijednosnih papira na zaradu dionica po dionici. Temeljna zabrinutost postojećeg udjela nakon izdavanja novih vrijednosnih papira ili nakon konverzije vrijednosnih papira jest da se njihovi vlasnički udjeli smanjuju kao rezultat.
Nisu samo dioničari zabrinuti zbog uklanjanja EPS-a primjenom vrijednosnih papira. I računovođe i financijski analitičari izračunali su razrijeđenu zaradu po dionici kao najgori scenarij prilikom procjene dionica tvrtke.
Ključni odvodi
- Kada tvrtka izda nove dioničke dionice, povećava broj preostalih dionica, zbog čega broj dionica koje su već u vlasništvu predstavljaju manji postotak ukupnog vlasništva. Dioničari obično odolijevaju razrjeđivanju jer devalvira postojeći udjel u kapitalu i smanjuje zaradu tvrtke po dionici. Anti-razrjeđivanje vrijednosnih papira kao što su konvertibilne novčanice ili klauzule koje štite dioničare od uklanjanja vrijednosti uključuju mehanizme koji održavaju ukupni broj dionica isti.
Dilutivni vrijednosni papiri
Dilutivni vrijednosni papiri u početku nisu uobičajene dionice. Umjesto toga, većina razrjeđujućih vrijednosnih papira pruža mehanizam putem kojeg vlasnik vrijednosnog papira može dobiti dodatne uobičajene dionice. Taj mehanizam može biti ili opcija ili konverzija. Ako pokretanje mehanizma rezultira smanjenjem EPS-a za postojeće dioničare - povećanjem ukupnog iznosa nepodmirenih dionica -, instrument se kaže da je razrjeđiva vrijednosnica.
Neki primjeri razrjeđivačkih vrijednosnih papira uključuju konvertibilne preferirane dionice, konvertibilne dužničke instrumente, jamstva i opcije dionica.
Vrijednosne papire protiv razrjeđivanja
Nisu svi sigurnosni mehanizmi rezultirali smanjenjem EPS-a, a neki čak i povećavaju EPS. Ako se vrijednosni papiri povuku, konvertiraju ili na njih utječu određene korporativne aktivnosti, a transakcija rezultira povećanim EPS-om, tada se akcija smatra antidilucijskim.
Neki sigurnosni instrumenti imaju odredbe ili vlasnička prava koja vlasnicima omogućavaju kupnju dodatnih dionica kada bi drugi sigurnosni mehanizam u suprotnom umanjio njihove vlasničke udjele. To se često naziva odredbama protiv razrjeđivanja.
Iako nije vrijednosni papir, riječ "antidilution" ponekad se primjenjuje na stjecanje jedne tvrtke od strane druge izdavanjem redovnih dionica, kada dodana vrijednost kupnjom nadoknađuje nove dionice tako da se ukupni EPS povećava.
Zaštita od razrjeđivanja
Dioničari obično odolijevaju uklanjanju i devalviraju postojeći kapital. Zaštita od ukidanja prava odnosi se na ugovorne odredbe koje ograničavaju ili potpuno sprečavaju smanjenje udjela investitora u tvrtki u kasnijim krugovima financiranja. Značajka zaštite od razrjeđivanja započinje ako će akcije poduzeća umanjiti ulagačev postotni zahtjev na imovinu tvrtke.
Na primjer, ako je udio ulagača 20%, a tvrtka će održati dodatni krug financiranja, tvrtka mora ponuditi ulagaču s popustom da barem djelomično nadoknadi uklanjanje cjelokupnog vlasničkog udjela. Odredbe o zaštiti od razrjeđivanja obično se nalaze u ugovorima o financiranju rizičnog kapitala. Zaštita od razrjeđivanja ponekad se naziva i "zaštitom protiv razrjeđivanja".
Slično tome, odredba o razrjeđivanju je odredba u opciji ili konvertibilnom vrijednosnom papiru, a poznata je i kao "klauzula protiv razrjeđivanja". Štiti ulagača od umanjivanja udjela koji proizlazi iz kasnijih izdanja dionica po nižoj cijeni od prvobitno plaćene ulagače. To je uobičajeno s konvertibilnim povlaštenim dionicama, što je omiljeni oblik ulaganja rizičnog kapitala.
