Što je tamna tekućina bazena?
Mračna likvidnost bazena je količina trgovanja stvorena institucionalnim narudžbama izvršenim na privatnim burzama i uglavnom nije dostupna javnosti. Najveći dio tamne likvidnosti bazena predstavljen je blok trgovinama omogućenim udaljenim od središnje burze. Također se naziva i "gornjim tržištem", "mračnom likvidnošću" ili "tamnim bazenom".
Razumijevanje likvidnosti tamnog bazena
Mračni bazen dobio je ime zbog toga što se detalji tih trgovina kriju od javnosti dok se ne izvrše, zamagljujući transakcijama poput mutne vode. Neki trgovci koji koriste strategiju koja se temelji na likvidnosti smatraju da bi trebalo objaviti tamnu likvidnost, kako bi trgovanje učinilo „poštenijim“ za sve uključene strane.
Nastanak mračnih bazena
Pojavom superračunala koja su u stanju samo nekoliko milisekundi izvoditi algoritamski temeljene programe, visokofrekventno trgovanje (HFT) je postalo dominantno u dnevnom obujmu trgovanja. HFT tehnologija omogućava institucionalnim trgovcima da izvršavaju svoje narudžbe višemilijunskih blokova dionica ispred ostalih ulagača, iskorištavajući frakcijske poticaje ili zastoj u cijenama dionica. Kada se izvrše naredni nalozi, profit se odmah dobija od strane HFT trgovaca koji tada zatvaraju svoje pozicije. Ovaj oblik legalnog piratstva može se pojaviti na desetine puta dnevno, žanjejući ogromne dobitke za HFT trgovce.
Naposljetku, HFT je postao toliko prodoran da je postajalo sve teže izvoditi velike transakcije putem jedne razmjene. Kako su se velike narudžbe HFT-a morale raširiti među više razmjena, to je upozorilo trgovinske konkurente koji su tada mogli doći ispred narudžbe i pokupiti zalihe, podižući cijene dionica. Sve se to dogodilo unutar milisekundi od postavljenog početnog naloga.
Kako bi izbjegli transparentnost javnih razmjena i osigurali likvidnost velikih trgovačkih blokova, nekoliko investicijskih banaka uspostavilo je privatne razmjene, poznate kao tamni bazeni. Za trgovce s velikim narudžbama koji ih nisu u mogućnosti plasirati na javne burze ili žele izbjeći telegrafsku namjeru, mračni bazeni pružaju tržištu kupcima i prodavačima likvidnost za obavljanje trgovine. U 2016. je u Sjedinjenim Državama djelovalo više od 50 tamnih bazena kojima upravljaju uglavnom investicijske banke.
Tamni bazeni pod nadzorom
Iako se smatraju pravnim, mračni bazeni mogu raditi s malo transparentnosti. Oni koji su HFT osudili nepravednu prednost u odnosu na druge ulagače, također su osudili nedostatak transparentnosti u mračnim bazenima, što može sakriti sukob interesa. Komisija za vrijednosne papire (SEC) pojačala je kontrolu mračnih bazena zbog pritužbi na nezakonito vođenje predstojećih događaja koji se javljaju kada institucionalni trgovci predaju svoj nalog ispred naloga kupca da iskoristi vrhunske cijene dionica. Zagovornici tamnih bazena inzistiraju na pružanju osnovne likvidnosti, omogućavajući tržištima djelotvornije poslovanje.
