Što je samo skrbništvo?
Trgovanje samo za skrbništvo je sustav u kojem se dionice moraju registrirati vlasniku po imenu i njima se može trgovati samo u fizičkom obliku. Usvajanje trgovanja koje se odnosi samo na skrbništvo zahtijeva kupnju ili prijenos dionica putem prijenosnog agenta tvrtke izdavatelja. Prijenosni agent otkazuje dionice primljene od prodavatelja i izdaje novu potvrdu o dionici za ekvivalentni broj dionica kupcu. Iako je samo trgovanje pritom težak proces, neke tvrtke ga provode kako bi se suprotstavile „goloj“ kratkoj prodaji.
Ključni odvodi
- Trgovanje samo za čuvanje znači da dionice moraju biti registrirane po imenu i njima se može trgovati samo u fizičkom obliku. Kada se kupi dionica, stvara se dionica s vlasničkim imenom. Kad se dionice prodaju drugom kupcu, tada se poništavaju bivše dionice, a kupcu se izdaju nove. Trgovačke robne kuće ograničene su samo na kratku prodaju, ali uz skupu ili likvidnost i učinkovitost jer je potrebno više posla i vremena za kupnju ili prodati dionice.
Razumijevanje trgovanja samo za skrbništvo
Dok uobičajena prodaja na kratko uključuje prodaju posuđenih dionica, "gola" kratka prodaja odnosi se na kratku prodaju trgovaca koji se nemaju namjeru posuditi, a zatim prodati dionice. Umjesto toga, oni jednostavno pribjegavaju kratkoj prodaji bez posuđivanja dionica ili osiguravanja da se ona može posuditi, čime se brzo smanjuje cijena dionica. Budući da samo trgovanje zahtijeva skrbništvo nad kupnjom i prodajom fizičkih dionica, kratkoročni prodavači ne mogu najamiti ili se pretvarati da će ih posuditi, čime se obeshrabruje kraće kraće. 2008. godine SEC je zabranio "nasilnu" prodaju kratkih golova u Sjedinjenim Državama.
Za određene vrste investitora, poput hedge fonda ili ulagačkog kapitala, oni mogu radije držati investicijske vrijednosne papire koji nisu podložni špekulativnim namjerama kratkih prodavača. Skrbništvo ima smisla samo zato što zabranjuje špekulantima da pogrešno voze sigurnosne cijene s golom kratkom prodajom.
U stvarnosti, golo skraćivanje nije glavni problem velike većine dionica koje kotiraju na burzi. Iako bi mogao biti veći problem dionica koje trguju bez plasmana (OTC) ili se ne kotiraju na velikoj burzi. To su obično male tvrtke ili sitne dionice koje su po prirodi već vrlo špekulativne.
Nedostaci trgovanja samo kod skrbništva
Najveći nedostatak trgovanja samo skrbništva je to što teoretski žrtvuje određenu razinu likvidnosti i učinkovitosti. Potrebno je više posla za kupnju i prodaju dionica. Ulagači s određenom strategijom mogu zaključiti da je ovo slabljenje zabranjeno zabranom prodaje golih kratkih prodaja.
Došlo je i drugo pitanje jer vrijednosni papiri koji se bave samo skrbništvom ne ispunjavaju uvjete za registraciju nominiranog za depozitarno društvo (DTC) ili za usluge knjiženja DTC-a. Međutim, DTC dopušta polaganje vrijednosnih papira pod različitim metodama; primjenjuju se na specijalizirane klase imovine kao što su registrirana skrbnička imovina, ograničene dionice, privatni plasmani i ograničena udjela u partnerstvu.
Depozitarno povjerenstvo (DTC) najveće je svjetsko skladište vrijednosnih papira. Osnovan 1973. godine, to je povjerenstvo koje osigurava čuvanje putem elektroničkog evidentiranja stanja vrijednosnih papira. Također djeluje kao klirinška kuća za obradu i podmirivanje prometa s korporativnim i općinskim vrijednosnim papirima.
Primjer samo skrbničke trgovine
U uobičajenoj transakciji dionicama izvršenom putem računa internetskog posredovanja, transakcijom se upravlja elektroničkim putem. Potvrde o udjelu mogu se zatražiti po cijeni, ali se automatski ne daju kupcu dionica. Umjesto toga, vlasništvo nad dionicama DTC prati i elektronički evidentira.
Kada netko kupi dionice samo za skrbništvo, koje su puno rjeđe od dionica kojima se može trgovati elektroničkim putem, u ime kupca generiraju se certifikati o dionicama. Potvrde o udjelu koje su bile u ime prodavatelja se poništavaju.
Ako vlasnik dionica želi prodati ih, mora se obratiti agentu za prijenos koji će u ime novog vlasnika olakšati stvaranje novih potvrda o udjelu i poništiti potvrde prethodnoga vlasnika.
