Većina pojedinaca koji trguju opcijama započinje s jednostavnom kupovinom poziva i slanjem poziva kako bi se iskoristila odluka o vremenskom određivanju vremena ili možda pisanje pokrivenih poziva u pokušaju stvaranja prihoda. Zanimljivo je da što više trgovac ostaje u igri za trgovanje opcijama, veća je vjerojatnost da će se migrirati dalje od ove dvije najosnovnije strategije i uroniti u strategije koje nude jedinstvene mogućnosti.
Jedna od strategija koja je prilično popularna među iskusnim trgovcima opcijama poznata je pod nazivom leptir. Ova strategija omogućuje trgovcu da uđe u trgovinu s velikom vjerojatnošću profita, velikim profitnim potencijalom i ograničenim rizikom.
Osnovni namaz leptira
Prije nego što pogledamo izmijenjenu verziju širenja leptira, napravimo brzi pregled osnovnog širenja leptira. Osnovni leptir može se unijeti pozivima ili stavljanjem u omjeru 1 prema 2 prema 1. To znači da ako trgovac koristi pozive, kupit će jedan poziv po određenoj štrajk cijeni, prodati dva poziva s višom cijenom štrajka i kupite još jedan poziv s još višom cijenom štrajka. Kada koristi ponude, trgovac kupuje jedan stav po određenoj štrajk cijeni, prodaje dva stavlja po nižoj štrajku i kupuje još jedan stav po još nižoj cijeni štrajka. Uobičajeno je da štrajk prodane opcije bude blizu stvarne cijene predmetnog vrijednosnog papira, s ostalim štrajkovima iznad i ispod trenutne cijene. To stvara "neutralnu" trgovinu, pri čemu trgovac zarađuje ako temeljni vrijednosni papir ostane unutar određenog cjenovnog razreda iznad i ispod trenutne cijene. Međutim, osnovni leptir može se upotrijebiti i kao usmjerena trgovina tako što će dvije ili više štrajčnih cijena biti znatno veće od trenutnih cijena predmetnog vrijednosnog papira.
Na slici 1. prikazane su krivulje rizika za standardni raspon leptira na novac ili neutralno. Na slici 2. prikazane su krivulje rizika za širenje leptira bez novca koristeći opcije poziva.
Slika 1: Krivulje rizika za novčani novac ili neutralno širenje leptira
Slika 2: Krivulje rizika za širenje leptira bez novca
Oba standardna obrta leptirima prikazana na slikama 1 i 2 uživaju relativno nizak rizik s fiksnim dolarima, širok raspon potencijala profita i mogućnost visoke stope prinosa.
Modificirani leptir
Modificirano širenje leptira razlikuje se od osnovnog širenja leptira na nekoliko važnih načina:
- Trgovanjima se trguje za stvaranje bikovske trgovine, a pozivi se trguju za stvaranje medvjeđe trgovine. Opcijama se ne trguje na način 1: 2: 1, već u omjeru 1: 3: 2. Ne sviđa se osnovnom leptiru koji ima dva prekida cijene i raspon profitnog potencijala, modificirani leptir ima samo jednu cijenu prijeloma, koja je obično bez novca. To stvara jastuk za trgovca. Jedan negativan povezan s modificiranim leptirom nasuprot standardnom leptiru: Dok se standardni leptir širi gotovo uvijek uključuje povoljan omjer nagrade i rizika, modificirani leptir širi gotovo uvijek pretpostavlja veliki dolarski rizik u usporedbi s maksimalni potencijal dobiti. Naravno, jedna zamisao ovdje je da ako se ispravno unese modificirani raspon leptira, temeljna sigurnost trebala bi se pomaknuti s velike udaljenosti kako bi dosegla područje najvećeg mogućeg gubitka. To daje upozoravajućim trgovcima puno prostora da djeluju prije nego što se razvije najgori scenarij.
Na slici 3. prikazane su krivulje rizika modificiranog širenja leptira. Temeljni vrijednosni papir trguje se s 194, 34 dolara po dionici. Ova trgovina uključuje:
- Kupnja jedne cijene štrajka od 195 prodajte tri cijene cijene 190 štrajkaKupi dvije cijene cijena 175 štrajka
Slika 3: Krivulje rizika za modificirano širenje leptira
Dobro pravilo je da unesete modificiranog leptira četiri do šest tjedana prije isteka mogućnosti. Kao takva, svaka od opcija u ovom primjeru ima preostalo 42 dana (ili šest tjedana) do isteka.
Primjetite jedinstvenu konstrukciju ove trgovine. Kupuje se jedan paket novca (195 udarnih cijena), tri karte se prodaju po štrajkačkoj cijeni koja je pet bodova niža (190 udaraca), a još dva se kupuju po udarnoj cijeni 20 bodova nižoj (175 štrajka cijena).
Nekoliko je ključnih stvari koje treba napomenuti u vezi ove trgovine:
- Trenutna cijena temeljnih dionica je 194, 34.Najmjerenija cijena je 184, 91. Drugim riječima, postoji 9, 57 bodova (4, 9%) zaštite od padova. Sve dok temeljna vrijednosna papira radi bilo što osim što je pala za 4, 9% ili više, ova trgovina će donijeti dobit. Maksimalni rizik je 1 982 USD. Ovo također predstavlja količinu kapitala koju bi trgovac trebao uložiti da bi ušao u trgovinu. Srećom, ova veličina gubitka bila bi ostvarena samo ako je trgovac držao tu poziciju do isteka i temeljna dionica je u tom vremenu trgovala sa 175 USD po dionici ili manje. Najveći potencijal dobiti od ove trgovine je 1.018 USD. Ako se to postigne, to bi predstavljalo povrat od 51% od ulaganja. Realno, jedini način da se postigne ta razina dobiti bio bi ako temeljni vrijednosni papir zatvori na točno 190 USD na dionicu na dan isteka opcije. Potencijal zarade iznosi 518 USD po bilo kojoj cijeni dionica iznad 195-26% u roku od šest tjedana.
Ključni kriteriji koje treba uzeti u obzir pri odabiru modificiranog širenja leptira
Tri ključna kriterija koja treba uzeti u obzir prilikom razmatranja modificiranog širenja leptira su:
- Maksimalni dolarski rizikOčekivani postotni povrat investicije Mogućnost dobiti
Nažalost, ne postoji optimalna formula za spajanje ova tri ključna kriterija, tako da je neka interpretacija na strani trgovca uvijek uključena. Neki možda više vole višu potencijalnu stopu prinosa, dok drugi mogu dati veći naglasak na vjerojatnost profita. Također, različiti trgovci imaju različite razine tolerancije na rizik. Isto tako, trgovci s većim računima bolje prihvaćaju trgovine s većim maksimalnim potencijalnim gubitkom od trgovaca s manjim računima.
Svaka potencijalna trgovina imat će svoj jedinstveni skup kriterija nagrađivanja i rizika. Na primjer, trgovac koji razmatra dvije moguće trgovine može otkriti da jedna trgovina ima vjerojatnost profita od 60% i očekivani povrat od 25%, dok druga može imati vjerojatnost profita od 80%, ali očekivani povrat od samo 12%, U ovom slučaju, trgovac mora odlučiti da li više naglašava potencijalni povrat ili vjerojatnost profita. Također, ako jedna trgovina ima mnogo veći maksimalni zahtjev za rizik / kapital od druge, to se također mora uzeti u obzir.
Donja linija
Opcije nude trgovcima veliku fleksibilnost da osmisle poziciju s jedinstvenim karakteristikama nagrađivanja i rizika. Modificirani leptir širi se uklapa u ovo kraljevstvo. Trgovci upozorenja koji znaju što treba tražiti i koji su spremni i sposobni djelovati kako bi prilagodili trgovinu ili smanjili gubitak ako se ukaže potreba, možda će moći pronaći mnoge mogućnosti promjene leptira visoke vjerojatnosti.
