Što je savez?
U pravnoj i financijskoj terminologiji, sporazum je obećanje u alineji ili bilo koji drugi formalni ugovor o dugu da će se određene aktivnosti htjeti ili neće provesti. Obveze u financiranju najčešće se odnose na uvjete iz financijskog ugovora, poput kreditnog dokumenta ili izdavanja obveznica u kojem se navode ograničenja kod kojih dužnik može dalje pozajmljivati.
Zajmodavci često uspostavljaju ugovore kako bi se zaštitili od zajmoprimaca koji ne ispunjavaju svoje obveze zbog financijskih radnji štetnih za njih ili poslovanje.
savez
Kako djeluju savezi
Obveze su najčešće predstavljene u obliku financijskih omjera koje je potrebno održavati, kao što je maksimalni omjer duga i imovine ili drugi takvi omjeri. Sporazumi mogu pokriti sve, od minimalnih isplata dividendi do razine koja se mora održavati u obrtnom kapitalu do ključnih zaposlenika koji ostaju u tvrtki.
Jednom kada se sporazum prekrši, zajmodavac obično ima pravo odbiti zajmoprimcu obveze. Općenito, postoje dvije vrste ugovora sadržanih u ugovorima o zajmu: pozitivni i negativni.
Afirmativni savezi
Pozitivan ili pozitivan sporazum je klauzula u ugovoru o zajmu koja od dužnika zahtijeva obavljanje određenih radnji. Primjeri potvrdnih ugovora uključuju zahtjeve za održavanje odgovarajuće razine osiguranja, zahtjeve za dostavom revidiranih financijskih izvještaja zajmodavcu, poštivanje važećih zakona i održavanje odgovarajućih računovodstvenih knjiga i kreditnog rejtinga, ako je primjenjivo.
Kršenje potvrdnog saveza obično rezultira izravnim neispunjenjem. Određeni ugovori o zajmu mogu sadržavati klauzule koje dužniku pružaju mirovanje za otklanjanje povrede. Ako se to ne popravi, vjerovnici imaju pravo objaviti neizmirenje i zahtijevati trenutno vraćanje glavnice i eventualnih obračunatih kamata.
Negativni savezi
Negativni sporazumi uspostavljeni su kako bi se zajmoprimci natjerali da se suzdrže od određenih radnji koje bi mogle rezultirati pogoršanjem njihove kreditne sposobnosti i sposobnosti vraćanja postojećeg duga. Najčešći oblici negativnih obveza su financijski omjeri koje dužnik mora održavati na dan financijskih izvještaja. Primjerice, većina ugovora o zajmu zahtijeva da omjer ukupnog duga prema određenoj mjeri zarade ne pređe maksimalni iznos, čime se osigurava da se tvrtka ne opterećuje s više duga nego što si može priuštiti za servisiranje.
Drugi uobičajeni negativni sporazum je omjer pokrića kamata, koji kaže da zarada prije kamata i poreza (EBIT) mora biti veća proporcionalno plaćanju kamata u određenom broju puta. Koeficijent stavlja ček na dužnika da mu osigura da ostvaruje dovoljno zarade da bi mogao platiti kamatu.
Ključni odvodi
- Pakti postoje u financijskim ugovorima, poput izdavanja obveznica, koji određuju određene aktivnosti koje se neće ili neće provoditi. Pakti su pravno obvezujuće klauzule, a ako ih se krši pokrenuće kompenzacijske radnje. Dopušteni sporazumi nazivaju se pozitivnim, dok se oni koji ograničavaju klasificiraju kao negativni.
Kršenja obveznica
Kršenje obveznice je kršenje uvjeta obveznica obveznice. Ugovori o obveznicama dizajnirani su kako bi zaštitili interese obje strane, pri čemu je uključivanje sporazuma u alineju obveznice, a to je obvezujući ugovor, ugovor ili dokument između dvije ili više strana.
Kada izdavatelj prekrši obvezu obveznice, smatra se da je u tehničkom propusta. Uobičajena kazna za kršenje ugovora o obveznicama je ponižavanje rejtinga obveznice, što bi moglo učiniti manje privlačnim za ulagače i povećati troškove zaduživanja izdavatelja. Na primjer, Moody's, jedna od glavnih agencija za ocjenjivanje kreditnog rejtinga u Sjedinjenim Državama, ocjenjuje kvalitetu obveznice na skali od 1 do 5, a pet je najgore. To znači da je veza s ocjenom zavjeta pet pokazatelj da se savezi krše dosljedno.
U svibnju 2016., Moody's je izvijestio da je ukupna kvaliteta pakta na tržištu pala na 4, 56 u odnosu na 3, 8 prethodnog mjeseca. Ponižavanje se pripisuje velikoj količini izdanih bezvrijednih obveznica, onih sa strogim sporazumima koji se lakše ne ispunjavaju.
Primjeri obvezničkih sporazuma u stvarnom svijetu
23. lipnja 2016., okrug Hennepin, Minnesota, objavio je općinsku obveznicu za pomoć u financiranju dijela ambulantnog ambulantnog specijalističkog centra pri županijskom medicinskom centru. Fitch Ratings je dao obveznici AAA ocjenu, jer je potpomognuta punom vjerom, kreditima i neograničenom moći oporezivanja u županiji.
Uz to, agencija za ocjenjivanje dala je izvanrednoj županijskoj upravi željeznice okruga Hennepin ograničenu poreznu opću obveznicu obveznicama AAA ocjene iz istih razloga, uključujući činjenicu da županija može platiti dug koristeći ad valorem porez na svu oporezivu imovinu. Dugovanje obveznice okruga Hennepin sadržavalo je sporazum kojim je županija Hennepin mogla naplaćivati poreze za financiranje servisa duga u visini od 105% godišnje. Dužnik je također odredio da maksimalna porezna stopa osigurava snažno pokrivanje usluge duga od 21, 5x MADS.
Kao još jedan primjer, u izvještaju Mayer Brown LLP iz ožujka 2018. o visokim prinosima njemačkih tvrtki za promet nekretninama, tvrtka je napomenula da se još jedan igrač, luksemburški Corestate Capital Holding SA (S&P: BB +) pridružio grupi tvrtki za nekretnine izdavanje duga. Ove bilješke predstavljaju junior dio cjelokupne strukture poduzeća.
Za razliku od tradicionalnih obveznica visokog prinosa, ove bilješke temeljnog kapitala neće se moći nalagati prije dospijeća. Istodobno, njemački je zakon izjavio da oni neće sadržavati puni, tradicionalni paket visokog prinosa. Corestate neće imati ograničenja za ograničavanje distribucije svojih podružnica. Osim toga, ne postoji savezni ugovor o ugovoru.
Prvi bi primjer bio negativan sporazum jer ograničava poreznu pristojbu na najviše 105% otplate duga. Drugi primjer je potvrdan sporazum koji ne dopušta ograničenja distribucije.
