Suvremena teorija portfelja (MPT) naglašava da ulagači mogu diverzificirati rizik od gubitka ulaganja smanjenjem korelacije između povrata odabranih vrijednosnih papira u svom portfelju. Cilj je optimizirati očekivani povrat prema određenoj razini rizika. Prema suvremenom teoretičaru portfelja, ulagači bi trebali izmjeriti koeficijente korelacije između prinosa različitih sredstava i strateški odabrati imovinu za koju je manje vjerojatno da će istovremeno izgubiti vrijednost.
Studija povezanosti u modernoj teoriji portfelja
MPT traži povezanost između očekivanih povrata i očekivane volatilnosti različitih ulaganja. Taj očekivani odnos rizik-nagrada nazvao je "efikasnom granicom" ekonomista iz Chicaga Harry Markowitz. Učinkovita granica optimalna je korelacija između rizika i povrata u MPT.
Korelacija se mjeri na skali od -1, 0 do +1, 0. Ako dvije imovine imaju očekivanu korelaciju prinosa od 1, 0, to znači da su savršeno povezane. Kada jedan dobije 5%, drugi 5%; kad jedan padne 10%, tako i drugi. Potpuno negativna korelacija (-1.0) podrazumijeva da je dobitak jedne imovine proporcionalno usklađen s gubitkom druge imovine. Nulta korelacija nema prediktivnog odnosa. MPT naglašava da ulagači trebaju tražiti stalno neusklađeni (blizu nulte) baze sredstava kako bi ograničili rizik.
Kritike upotrebe korelacije teorije modernog portfelja
Jedna od glavnih kritika Markowitzovog početnog MPT-a bila je pretpostavka da je povezanost imovine fiksna i predvidljiva. Sustavni odnosi između različitih sredstava ne ostaju stalni u stvarnom svijetu, što znači da MPT postaje sve manje i manje koristan u vrijeme nesigurnosti - upravo u slučajevima kada ulagačima treba najviše zaštite od nestabilnosti.
Drugi tvrde da su varijable koje se koriste za mjerenje koeficijenata korelacije same po sebi neispravne i da stvarna razina rizika sredstva može pogriješiti. Očekivane vrijednosti doista su matematički izrazi o impliciranoj kovarijanciji budućih povrata, a ne zapravo povijesna mjerenja stvarnog povratka.
