Smanjivanje kamatnih stopa koje su Federalne rezerve najavile 31. srpnja 2019. možda neće uspjeti ponovno aktivirati ekonomiju i podržati tržište dionica, upozorava Barry Bannister, šef strategije institucionalnog kapitala u tvrtki Stifel Nicolaus & Co., prenosi Business Insider. Primjećuje da je Fed povećao stope na razine slične onima prije posljednje tri tržišne krize i da je možda prekasno za smanjenje stope koja bi spriječila sljedeću katastrofu.
"Smanjivanje dva puta i neutralan uspon malo vas vraća na prilično tijesnu razinu koja je postojala u ljeto 1998., 2000. i 2007., za koju ćete vidjeti da ima poteškoća na tržištu", rekao je Bannister za BI. Bila bi to "strašna pogreška u politici" koja šalje tržišno trzanje ako Fed opet ne snizi stope, i uskoro, inzistira na tome.
Značaj za investitore
Bannister se boji da troškovi zaduživanja mogu biti opasni blizu takozvane neutralne kamatne stope po kojoj je gospodarstvo stabilno, a ne raste niti se smanjuje. Mnogi informirani promatrači, među njima i predsjednik Feda Jerome Powell i Bannister, vjeruju da je neutralna stopa opala posljednjih desetljeća kao rezultat pada produktivnosti rada i negativnih demografskih trendova, poput starenja stanovništva.
Drugim riječima, s vremenom su potrebne niže kamatne stope kako bi se ekonomija i cijene dionica održale ujednačenom. Iako ne postoji konsenzus o sadašnjoj neutralnoj stopi, Bannister procjenjuje da je otprilike 2, 3%. Najava Feda 31. srpnja 2019. smanjila je ciljni raspon referentne federalne stope za 25 baznih bodova (bp) na 2, 00% do 2, 25%.
Rob Arnott, osnivač tvrtke za upravljanje imovinom Research Associates i najpoznatiji kao programer pametnih beta ulaganja tehnologija, slaže se s potrebom za bržim smanjenjem stopa. "Ako Fed čeka, oni će biti toliko daleko iza zavoja da ne mogu učiniti prokletstvo", rekao je Arnott Barronovim. "Nacionalni zavod za ekonomska istraživanja najavljuje recesije često šest do 12 mjeseci nakon što su započeli. Ako pričekate šest do 12 mjeseci, kasnite ", dodao je.
Suprotno je mišljenju da je Fed već stvorio opasne mjehuriće imovine gurajući kamate do povijesnih najnižih razdoblja u proteklom desetljeću. Ovi kritičari vide drugačiju zabrinjavajuću paralelu s 1998. kada je Fed smanjio kamatne stope za stabilizaciju tržišta nakon što je Rusija propustila svoj državni dug i hedge fond dugoročni kapitalni menadžment (LTCM) propala. Krajnji je učinak bio povećati balon dotcoma koji je završio tržišnim padom, stupac je u Barronovim bilješkama.
Još u 1998. godini ekonomija je bila solidna i nije imala potrebu za novčanim poticajima, što je i danas slučaj, tvrdi ovaj stupac. Zaista je američki realni BDP porastao s solidnih 2, 1% godišnje na godišnjoj razini u drugom kvartalu 2019. godine, iako je smanjen s 3, 1% u prvom kvartalu 2019. godine, primjećuje još jedna Barronova kolona. Nadalje, potrošnja potrošača, koja iznosi oko 70% BDP-a, u 2Q 2019. godini porasla je vrtoglavih 4, 3% godišnje u odnosu na 0, 8% u prvom kvartalu 2019. godine, dodaje se u stupcu.
Gledajući unaprijed
"Mislimo da će pogriješiti na oprezu i smanjiti stanje 31. srpnja i u rujnu", rekao je Bannister za BI. "Međutim, možda će trebati izvjesna tržišna slabost i slabost podataka u kolovozu, kao i poremećaji u trgovini, zbog čega će Fed ići naprijed u rujnu, za koji smatramo da je potreban", dodao je.
