Što je Contango?
Contango je situacija u kojoj je futurna cijena robe viša od spot cijene. Contango se obično događa kada se očekuje da će se cijena imovine s vremenom povećati. To rezultira nagnutom krivuljom prema naprijed.
Contango
Razumijevanje Contanga
Ponuda i potražnja futures ugovora utječu na cijenu terminala pri svakom dostupnom isteku. U kontaktu s investitorima, spremni su nešto platiti za neku robu u nekom trenutku u budućnosti. Premija iznad trenutne spot cijene za određeni datum isteka obično je povezana s troškovima prijevoza. Trošak prenošenja može uključivati sve troškove koje bi investitor trebao platiti da bi držao imovinu u određenom vremenskom razdoblju. Kod robe, troškovi nošenja općenito uključuju troškove skladištenja i rizike troškova povezane s zastarijevanjem.
U svim scenarijima fjučerskog tržišta, terminske cijene obično se približavaju točnoj vrijednosti u trenutku kad ugovori isteknu. To je zbog velikog broja kupaca i prodavača na tržištu koji učinkovito čine tržišta učinkovitim, uklanjajući značajne mogućnosti arbitraže. Kao takvo, tržište kontagona vidjet će postepeno smanjenje cijene kako bi ispunila spot cijenu po isteku roka.
Općenito, terminska tržišta špekulišu. Što je više istekao ugovor, to je više nagađanja. Postoji nekoliko razloga zbog kojih bi ulagač mogao zaključati u višoj budućnosti. Kao što je već spomenuto, cijena prevoza jedan je od najčešćih razloga za robu. Proizvođači kupuju robu po potrebi na temelju svojih zaliha.
Cijena spot-a prema budućnosti može biti faktor u upravljanju zalihama, ali oni će uglavnom slijediti spot i buduće cijene nastojeći postići najbolju ekonomičnost. Neki proizvođači mogu vjerovati da će cijena spota rasti s vremenom nego padati. Tako se ublažavaju s nešto višom cijenom u budućnosti.
Contango i arbitraža
Buduća tržišta uključuju mnoštvo različitih vrsta investitora. Neki ulagači traže najbolju cijenu fizičke isporuke, a drugi čisto nagađaju kako planiraju prodati svoje ugovore prije isteka roka. Budući da su terminska tržišta vrlo spekulativna, može postojati potencijal za arbitražu. Arbitraža omogućuje ulagaču da traži profit od špekulativnih oklada u njihovu korist.
Često se zaraza pojavljuje jer špekulanti vjeruju da će se promptna cijena imovine s vremenom povećavati. Špekulacije o tome koliko će cijena poskupjeti dio su tržišta terminskog ugovora. Najviše profitiraju investitori koji mogu zaključiti futursnu cijenu koja istječe ispod spot cijene. Ti investitori mogu ili prodati svoje ugovore za dobit koja im je blizu isteka roka ili dobiti imovinu koju traže po nižoj vrijednosti od spot cijene.
Contango protiv zaostajanja
Contango, koji se ponekad naziva i preusmjeravanjem, je suprotno nazadnosti. Na futures tržištima, krivulja naprijed može biti ili u kontaktu ili unatrag.
Tržište je "u zaostalosti" kada je futures cijena ispod spot cijene za određenu imovinu. Općenito, zaostajanje može biti rezultat trenutnih faktora ponude i potražnje ili može biti znak da ulagači očekuju da će cijene imovine s vremenom pasti.
Tržište zaostajanja ima krivulju naprijed koja je nagibna prema dolje. Shema zaostajanja primjera je slijedeće:
Istek i valjanje ugovora
Terminski ugovori imaju tendenciju da se trgovanje velikim količinama povećava kako se ugovor bliži njegovom isteku. Špekulativni ulagači moraju svoje ugovore trgovati u određeno vrijeme kako bi izbjegli fizičku isporuku. Ulagači koji kupuju robne ugovore kada su tržišta u kontaktu imaju tendenciju gubitka novca kad terminski ugovori istječu više od spot cijene.
Većina terminskih ugovora nudi opciju roll-a, koja omogućuje investitoru da svoj terminski ugovor baci po novoj cijeni za novi istek. Ugovorom o novčanom terminskom ugovoru ulagači možda žele dugo ostati u robi rolanjem svog ugovora kako bi pronašli veće koristi u budućnosti.
Općenito, kako se ugovor bliži isteku, vrijednost će se mijenjati na temelju trenutne spot cijene. Što više novca ima ugovor, to je veća i vrijednost futures ugovora i obrnuto.
