Što je linija tržišta kapitala (CML)?
Linija tržišta kapitala (CML) predstavlja portfelj koji optimalno kombinira rizik i povrat. Model određivanja cijene kapitalne imovine (CAPM) prikazuje kompromis između rizika i povrata za učinkovit portfelj. To je teorijski koncept koji predstavlja sve portfelje koji optimalno kombiniraju netriziranu stopu povrata i tržišni portfelj rizične imovine. Prema CAPM-u, svi ulagači će odabrati ravnotežu na liniji tržišta kapitala, posuđivanjem ili davanjem kredita po netrizičnoj stopi, jer se na taj način maksimalno vraća povrat za određenu razinu rizika.
Ključni odvodi
- Linija tržišta kapitala (CML) predstavlja portfelj koji optimalno kombinira rizik i povrat.CML je poseban slučaj CAL-a gdje je portfelj rizika tržišni portfelj. Dakle, nagib CML-a je oštar omjer tržišnog portfelja. Točka presretanja CML-a i efikasna granica rezultirali bi najučinkovitijim portfeljem koji se naziva portret tangencije. Kao generalizacija, kupite imovinu ako je omjer oštrine iznad CML-a i prodajte ako je omjer oštrine ispod CML.
Linija tržišta kapitala
Razumijevanje linije kapitalnog tržišta (CML)
Portfelj koji spadaju na liniju tržišta kapitala (CML) u teoriji optimiziraju odnos rizik / povraćak i na taj način maksimiziraju performanse. Linija za raspodjelu kapitala (CAL) čini raspodjelu bezrizične imovine i rizičnog portfelja za ulagača. CML je poseban slučaj CAL-a gdje je portfelj rizika tržišni portfelj. Dakle, nagib CML-a je oštar omjer tržišnog portfelja. Kao generalizaciju, kupite imovinu ako je omjer oštrine iznad CML i prodajte ako je omjer oštrine ispod CML.
CML se od popularnije učinkovite granice razlikuje po tome što uključuje ulaganja bez rizika. Točka presretanja CML-a i efikasna granica rezultirat će najučinkovitijim portfeljem, zvanim portfelj tangencije.
CAPM je linija koja povezuje prinosu bez rizika s tangencijom na efektivnoj granici optimalnih portfelja koji nude najveći očekivani povrat za definiranu razinu rizika ili najniži rizik za određenu razinu očekivanog povrata, Portfelj s najboljom razlikom između očekivanog povrata i varijance (rizika) nalazi se na ovoj liniji. Tačka tangencije je optimalni portfelj rizične imovine, poznat kao tržišni portfelj. Pod pretpostavkama analize srednje vrijednosti varijacije - da ulagači nastoje maksimizirati očekivani prinos za određeni iznos varijancijskog rizika i da postoji stopa prinosa bez rizika - svi ulagači će odabrati portfelje koji se nalaze na CML-u.
Prema Tobinovom teoremu o razdvajanju, pronalazak tržišnog portfelja i najbolja kombinacija tog tržišnog portfelja i sredstva bez rizika odvojeni su problemi. Pojedinačni ulagači zadržavat će samo imovinu bez rizika ili neku kombinaciju sredstva bez rizika i portfelja na tržištu, ovisno o njihovoj averziji prema riziku. Kako investitor kreće prema CML-u, povećava se i ukupni rizik i povrat portfelja. Ulagači koji rizikuju da odaberu rizik odabire portfelje u blizini sredstva bez rizika, preferirajući nisku varijancu od veće dobiti. Ulagači s manje rizika od rizika više će voljeti portfelje koji su viši na CML-u, s većim očekivanim povratom, ali više varijance. Posuđivanjem sredstava po netrizičnoj stopi, oni također mogu uložiti više od 100% svojih ulagačkih sredstava u rizični tržišni portfelj, povećavajući i očekivani povrat i rizik veći od onog koji nudi tržišni portfelj.
Jednadžba linija kapitala na tržištu kapitala
Rp = rf + σT RT −rf σp gdje je: Rp = portfoliorrrr = rizik bez rizikaRT = tržišni povratσT = standardno odstupanje tržišnog povrataσp = standardno odstupanje prinosa portfelja
Linija tržišta kapitala i linija tržišta osiguranja
CML se ponekad brka s linijom sigurnosnog tržišta (SML). SML je izveden iz CML-a. Dok CML pokazuje stope prinosa za određeni portfelj, SML predstavlja tržišni rizik i povrat u određenom trenutku te prikazuje očekivane prinose pojedinačne imovine. I dok je mjera rizika u CML-u standardno odstupanje povrata (ukupni rizik), mjera rizika u SML-u je sustavni rizik ili beta. Vrijednosni papiri po povoljnim cijenama plasiraju se na CML i SML. Vrijednosni papiri koji plasiraju iznad CML-a ili SML-a stvaraju prinose koji su previsoki za dati rizik i podcijenjeni su. Vrijednosni papiri koji plasiraju ispod CML ili SML stvaraju prinose koji su preniski za dati rizik i precijenjeni su.
Povijest linije tržišta kapitala
Analizu srednje varijance su pokrenuli Harry Markowitz i James Tobin. Markowitz je 1952. identificirao efikasnu granicu optimalnih portfelja, a James Tobin je uključio bezrizičnu stopu u modernu teoriju portfelja 1958. William Sharpe je zatim razvio CAPM u 1960-ima, a za svoj rad 1990. dobio Nobelovu nagradu, zajedno s Markowitzom i Mertonom Millerom.
