Interna stopa prinosa (IRR) je diskontna stopa koja pruža neto vrijednost nula za budući niz novčanih tokova. IRR i neto sadašnja vrijednost (NPV) koriste se prilikom odabira ulaganja na temelju povrata.
Kako se razlikuju IRR i NPV
Glavna razlika između IRR-a i NPV-a je u tome što je NPV stvarni iznos, dok je IRR kamatni prinos kao postotak očekivan od ulaganja.
Ulagači obično odabiru projekte čija je IRR veća od cijene kapitala. Međutim, odabirom projekata temeljenih na maksimiziranju IRR-a za razliku od NPV-a moglo bi se povećati rizik od ostvarivanja povrata ulaganja većeg od ponderiranog prosječnog troška kapitala (WACC), ali manjeg od sadašnjeg povrata postojeće imovine.
IRR predstavlja stvarni godišnji povrat ulaganja samo kad projekt generira nulta privremena novčana kretanja - ili ako se ta ulaganja mogu uložiti u trenutni IRR. Stoga cilj ne bi trebao biti maksimalizacija NPV-a.
Kako izračunati IRR u Excelu
Što je neto sadašnja vrijednost?
NPV je razlika između sadašnje vrijednosti novčanih priljeva i sadašnje vrijednosti odljeva novca tijekom vremena.
Neto sadašnja vrijednost projekta ovisi o upotrijebljenoj diskontnoj stopi. Dakle, kada usporedimo dvije mogućnosti ulaganja, izbor diskontne stope, koji se često temelji na stupnju nesigurnosti, imat će značajan utjecaj.
U primjeru u nastavku, koristeći 20% diskontnu stopu, ulaganje br. 2 pokazuje veću profitabilnost od ulaganja # 1. Kada se odlučite za diskontnu stopu od 1%, investicija br. 1 pokazuje povrat veći od ulaganja br. 2. Profitabilnost često ovisi o redoslijedu i važnosti novčanog toka projekta i diskontnoj stopi primijenjenoj na te novčane tijekove.
Što je unutarnja stopa povrata?
IRR je diskontna stopa koja može dovesti NPV do nule. Kad IRR ima samo jednu vrijednost, ovaj kriterij postaje zanimljiviji kada uspoređujemo profitabilnost različitih ulaganja.
U našem primjeru, IRR ulaganja br. 1 iznosi 48%, a za ulaganja br. 2 je 80%. To znači da će, u slučaju ulaganja br. 1, s ulaganjem od 2000 dolara u 2013. godini, investicija donijeti godišnji povrat od 48%. U slučaju ulaganja broj 2, s investicijom od 1.000 USD u 2013., prinos će donijeti godišnji povrat od 80%.
Ako se ne unese nijedan parametar, Excel započinje drugačije testiranje vrijednosti IRR-a za uneseni niz novčanih tokova i zaustavlja se čim odabere stopu koja NPV iznosi na nulu. Ako Excel ne pronađe nijednu brzinu smanjenja NPV-a na nulu, prikazuje pogrešku "#NUM."
Ako se drugi parametar ne koristi, a ulaganje ima više vrijednosti IRR-a, nećemo primijetiti jer će Excel prikazati samo prvu stopu za koju utvrdi da NPV iznosi nulu.
Na slici dolje, za investiciju br. 1, Excel ne nalazi NPV stopa smanjenu na nulu, tako da nemamo IRR.
Slika ispod pokazuje i investiciju br. 2. Ako se drugi parametar ne koristi u funkciji, Excel će pronaći IRR od 10%. S druge strane, ako se koristi drugi parametar (tj. = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), postoje dva IRR-a za ovu investiciju, koji su 10% i 216%.
Ako slijed novčanog toka ima samo jednu novčanu komponentu s jednom promjenom znaka (od + u - ili - u +), ulaganje će imati jedinstven IRR. Međutim, većina investicija započinje s negativnim tokom i nizom pozitivnih tokova s prvim ulaganjima. Dobitci se, nadamo se, smanjuju, kao što je to bio slučaj u našem prvom primjeru.
Izračunavanje IRR u Excelu
Na slici ispod izračunamo IRR.
Da bismo to učinili, jednostavno koristimo Excel IRR funkciju:
Izmijenjena interna stopa povrata (MIRR)
Kada poduzeće koristi različite stope posudbe reinvestiranja, primjenjuje se izmijenjena interna stopa povrata (MIRR).
Na slici ispod izračunavamo IRR investicije kao u prethodnom primjeru, ali uzimajući u obzir da će tvrtka posuditi novac za povrat ulaganja (negativni novčani tokovi) po stopi različitoj od stope kojom će reinvestirati. zarađeni novac (pozitivan novčani tok). Raspon C5 do E5 predstavlja raspon novčanog toka investicije, a ćelije E10 i E11 predstavljaju stopu na korporativne obveznice i stopu ulaganja.
Na slici ispod prikazana je formula iza Excel MIRR-a. Izračunavamo MIRR pronađen u prethodnom primjeru s MIRR-om kao njegovu stvarnu definiciju. Ovo daje isti rezultat: 56, 98%.
Interna stopa povrata u različitim točkama u vremenu (XIRR)
U primjeru u nastavku, novčani tokovi se ne isplaćuju istovremeno svake godine - kao što je slučaj u gornjim primjerima. Umjesto toga, događaju se u različitim vremenskim periodima. Za rješavanje ovog izračuna koristimo donju funkciju XIRR. Prvo odabiremo raspon novčanih tokova (C5 do E5), a zatim biramo raspon datuma na koji se novčani tokovi ostvaruju (C32 do E32).
Za ulaganja s novčanim tokovima primljenim ili unovčenim u različitim vremenskim razdobljima za tvrtku koja ima različite stope zaduživanja i reinvestiranja, Excel ne pruža funkcije koje se mogu primijeniti u tim situacijama, iako je vjerojatno da će se dogoditi.
