Starbucks Corp.'s (SBUX) jedna je od velikih priča o korporativnom rastu u proteklom desetljeću. No, sedmostruko povećanje zaliha u tom razdoblju, više nego što je udvostručilo tempo S&P 500, skriva zabrinjavajući trend za ulagače. Dionica u posljednje tri godine uglavnom nije niknula i oštro je pala s svojih rekordnih 2017., a mogla bi pasti i još više.
Nekoliko je sila iza ovog pada. Jednom kada kompanija s brzim rastom raste, prodaja iste trgovine u Starbucksu neprestano usporava, dok njegovo pretpostavljeno tržište budućnosti - Azija - bilježi neprimjetan rast broja.
S obzirom na sve to, dionice tvrtke su skupe kada se uspoređuju njene dionice s drugim imenima u skupini i na širem tržištu, a to ne predstavlja dobro za priču o usporavanju rasta. Uz to, premijski investitori koji su spremni platiti za dionice znatno su opali. Od listopada 2015. višestruka zarada unaprijed je pala s razine od oko 33 na samo 23, pad od 33%, dok je cijena dionica pala za samo 3, 25%. Izgleda da je glasna poruka da investitori više nisu spremni platiti značajnu premiju za dionice.
Usporavanje prodaje
Zabrinjavajući znak za Starbucks bilo je usporavanje usporedive konsolidirane prodaje koja je za drugi fiskalni kvartal iznosila 2%, što je pad od 3% u odnosu na isto razdoblje prije godinu dana, a sa 6% u drugom tromjesečju 2016. godine. Zapravo, usporediva konsolidirana prodaja dosljedno usporava od prvog tromjesečja 2016. godine, pa do danas nema znakova da se taj trend povećava. U međuvremenu je broj ukupnih transakcija pao za 1% u drugom fiskalnom tromjesečju drugu godinu zaredom.
Azija previše usporava
Rast u Aziji je porastao sa
usporediva prodajaza drugo tromjesečje na 3%, treću godinu zaredom. Od drugog tromjesečja 2015., slična prodaja u istim prodavaonicama znatno je usporila, padajući s 12%. Još zabrinjavajuće je što se broj transakcija u Aziji u tromjesečju usporio na nulu, što je pad od rasta od 1% u prošloj godini i 10% u 2015. godini.
Ugovaranje višestruko
Usporavajući rast konsolidirane prodavaonice ugrozio je dionice Starbucksa posljednjih nekoliko godina. Čini se da investitori sumnjaju u to hoće li trajati značajan rast zarade od 24% u 2018. godini. Prilikom prilagođavanja Starbucks dionica za rast 2018. godine, ona se trguje s PEG omjerom od oko 1, 09, jeftinom razinom. No prognoze analitičara pokazuju usporavanje rasta u 2019. godini na samo 11%, a pri prilagođavanju zaliha za budući rast omjer PEG skoči na skupih 1, 9.
Starbucks trenutno trguje sa otprilike 23 puta zarade u 2018. godini 2, 50 USD po dionici u odnosu na S&P 500 koji se trguje po 18, 5 puta 2018. procjenjuje na 147, 27 USD, pokazuju podaci koje je objavio S&P Dow Jones Indeks. To je još skuplje od ostalih zaliha lanaca restorana, kao što su McDonald's, koji se trguje na 21, i Darden Restorani u 18, a donedavno i Dunkin Donuts, jer je više investitora spremno platiti za Starbucks i dalje opada.
Usporavanje usporedivih prodaja predstavlja značajan problem za Starbucks dionice od 2015. godine. Do sad je obećanje za značajan rast u Aziji. Ali to se još nije ostvarilo, a to je značajan problem za daljnje zalihe.
