Cijene sirove nafte smatraju se jednim od najvažnijih pokazatelja u svjetskoj ekonomiji. Vlade i tvrtke troše puno vremena i energije kako bi shvatili kamo iduće cijene nafte, ali predviđanje je netačna znanost. Standardne tehnike temelje se na proračunu (linearna regresija i ekonometrija), ali alternative uključuju strukturne modele i računalnu analizu. Ne postoji široko prihvaćen konsenzus o najboljem načinu predviđanja cijena nafte.
Tvrtke također posvećuju posebnu pozornost na - i često sudjeluju na - naftnim fjučerskim tržištima. Terminama sirove nafte trguje se na njujorškoj robnoj burzi (NYMEX) i tokijskoj robnoj burzi (TOCOM).
Razumijevanje cijena sirove nafte
Na elementarnoj razini, opskrba sirove nafte određena je sposobnošću naftnih kompanija da izvade rezerve iz zemlje i distribuiraju ih širom svijeta. Postoje tri glavne varijable ponude: tehnološke promjene, okolišni čimbenici i sposobnost naftnih kompanija da akumuliraju i nadopunjuju kapital. Tehnička poboljšanja - posebno hidraulično lomljenje i vodoravno bušenje - pomoglo je poplaviti svjetska tržišta naftom nakon 2008. godine.
Potražnja za sirovom naftom dolazi od pojedinaca, kompanija i vlada. Generalno gledano, potražnja za naftom raste tijekom dobrih ekonomskih vremena, a smanjuje se tijekom sporih ekonomskih vremena. Povećanje životnog standarda u Kini i Indiji glavni su izvor globalne potražnje u 21. stoljeću.
Tvrtke moraju razumjeti te čimbenike prije nego što daju napore o cijenama nafte, ali čak i to nije dovoljno. Na cijene nafte snažno utječu netržišne snage, uključujući Organizaciju zemalja izvoznica nafte (OPEC), koja učinkovito djeluje kao multinacionalni kartel nafte. Zemlje članice OPEC-a donose zajedničke odluke o tome koliko nafte pustiti na svjetska tržišta na temelju onoga što je najbolje za njihove vlade. Međutim, ekstremne promjene cijena nafte između 2005. i 2015. pokazatelj su da je utjecaj OPEC-a ograničen.
Nafta je također u većini zemalja vrlo regulirana. Sjedinjene Države, kao i mnoge države u Europi, imaju stroga ograničenja u kojima se nafta može bušiti; Agencija za zaštitu okoliša (EPA) možda ima toliko toga za reći o cijenama nafte kao Exxon Mobil ili British Petroleum.
Razlog zbog kojeg kretanja cijena nafte (ili bilo koje robe) često iznenađuju analitičare je taj što postoji na stotine varijabli, a svaka od njih kreće se istovremeno na nepredvidive načine. Vijeće guvernera Federalnog sustava rezervi najbolje je stajalo u svom dokumentu za raspravu "Prognoza cijene nafte" iz jula 2011., koji je započeo identificiranjem "neočekivanih velikih i upornih kolebanja stvarne cijene nafte".
Kvantitativne metode
Tvrtke angažuju ekonometričare i druge stručnjake za tržište kako bi napravili kratkoročna i srednjoročna predviđanja na tržištu nafte. Ovi profesionalci koriste vrlo komplicirane matematičke modele, koji se ili usredotočuju na financije (koristeći spot i buduće cijene) ili na razmatranje ponude i potražnje (kvantificiranje varijabli i testiranje njihove objašnjavajuće moći).
Spot i budući modeli cijena još su uvijek popularni u mnogim tvrtkama, ali ne idu u prednost. Osnovni koncept je da će fjučerska tržišta, posebno odnos između fluktuacija fjučerskih cijena i kolebanja spot-cijena, usmjeriti put do sutrašnjih cijena nafte. Dva utjecajna akademska rada objavljena su 1991. godine (Bopp i Lady; Serletis) koja su sugerirala da buduće cijene nafte nisu nepristrane ili potpuno učinkovite, već su vjerojatno još uvijek bolje od bilo kojeg drugog pokazatelja. Do ovog zaključka došlo je kroz modele pogrešaka i korekcije (ECM-ovi) koji omogućuju statističarima ili ekonometričarima da računaju pristranosti u budućim podacima.
Treće istraživanje iz 1998. (Zeng i Swanson) razmatralo je sirovu naftu na NYMEX-u, njujorškoj robnoj burzi, trgovačkoj upravi u Chicagu i čikaškoj robnoj razmjeni između 1990. i 1995. godine. Otkrilo je da su ECM-ovi modeli bili najbolji. Do početka 21. stoljeća, većina tvrtki koristila je ECM pristup.
Kasnije studije manje su ljubazne prema financijskim modelima. Jedan je pregledao terminske cijene sirove nafte West Texas Intermediate (WTI) na NYMEX između 1989. i 2003., Utvrdivši da forward i futures cijene nisu dovoljno učinkovite niti nepristrane da precizno prognoziraju buduće spot cijene (i, što je zanimljivo, da ima "malo dokaza o tome premije rizika "na tržištu nafte). Autori su umjesto toga preporučili postupak slučajnog hodanja u vremenskoj seriji; Teorija slučajnih hodova sugerira da se promjene cijena dionica ne mogu upotrijebiti za predviđanje budućeg kretanja. (Istraživanje sa Sveučilišta u Portugalu 2013. otkrilo je da je ekonometrijsko modeliranje vremenskih serija najčešća metoda predviđanja cijena sirove nafte.)
Modeli ponude i potražnje usredotočeni su na makroekonomske varijable, poput proizvodnje OPEC-a, elastičnosti dohotka potražnje za naftom i realnog bruto domaćeg proizvoda (BDP). Budući da postoji toliko mogućih kombinacija varijabli, većina tvrtki ili analitičkih službi koristi vlasničke proračune i često mijenja svoje formule. Cilj je pronaći najviše statistički značajne varijable, zatim pronaći fluktuacije grafikona u tim varijablama i stvoriti grube procjene za buduće raspone cijena nafte.
Kvalitativne ili nelinearne metode
Zagovornici alternativnih pristupa, koje bi statističari mogli nazvati "nestandardnim" ili "nelinearnim" pristupima, tvrde da su buduće cijene nafte previše slučajne i kaotične za bilo koje tradicionalne procese. Ove metode možda koriste neke iste podatke kao i standardni modeli, ali izračunavanja se temelje na prepoznavanju uzoraka, a ne linearnim modelima ili ekonometrijskim regresijama.
Jedan od popularnih alata za prepoznavanje uzorka je umjetna neuronska mreža (ANN). ANN model, koji se temelji na biologiji ljudskog mozga, navodno omogućava simulaciji učenje i generaliziranje iskustava na temelju novih podataka. ANN se koriste za razne analize u području poslovanja, znanosti i ulaganja. Jedna standardna kritika ANN metode - i osnovni razlog zašto ANN nisu popularni u privatnim prognozama nafte su intrinzični inputi koji se koriste za procjenu cjenovnih serija često su subjektivni ili proizvoljni.
Temeljni investitori i analitičari skloni su se odvratiti od složenih statističkih modela. Umjesto toga, temeljni analitičari oslanjaju se na skupe poslovne čimbenike, poput razine zaliha, trendova proizvodnje, prirodnih katastrofa i djelovanja špekulanata. Impplicitno obrazloženje ovih pristupa utemeljenih na znanju jest da na cijene nafte snažno utječu veliki, prepoznatljivi događaji. Uobičajeno je da tvrtke zapošljavaju analitičare tržišta koji se oslanjaju na informacije iz drugih izvora, poput robne prognoze Svjetske banke, umjesto da stvaraju vlastite modele.
