S&P 500 indeks (SPX) dostigao je novi rekord svih vremena u trgovanju unutar dana 10. srpnja 2019. godine, svladavši 3000 barijera prvi put u tom procesu. Rastuće procjene dio su priče, s naprijed navedenim P / E za indeks sa 17, 9 puta procjenom konsenzusne zarade za sljedećih 12 mjeseci, prema posljednjem tjednom izračunu tvrtke Birinyi Associates kako je izvijestio WSJ Markets. Prije samo 5 godina, cifra je bila 15, 5 puta veća za zaradu, pokazuju Barronovi.
Iako je P / E za S&P 500 porastao u proteklih 5 godina, danas postoji više od 3 puta više sastojaka s P / Es ispod 10. Među 67 takvih zaliha od 30. lipnja, ovih 8 može biti posebno atraktivno: Bank of America Corp. (BAC), Goldman Sachs Group Inc. (GS), CVS Health Corp. (CVS), Lennar Corp. (LEN), Kroger Co. (KR), Delta Air Lines Inc. (DAL), PVH Corp. (PVH) i United Rentals Inc. (URI).
Značaj za investitore
Postoji rekordno velik jaz između procjene između favoriziranih i prezirnih dionica, bilo da se mjere P / E omjerima ili omjerima cijene prema knjigovodstvu (P / B), po analizi JPMorgan-a koji je naveo Barronov. Niske kamatne stope dovele su do ulagača na viši povrat s rizičnijim dionicama rasta, dok je ulaganje u indeks smanjilo utjecaj na cijene dionica kompanija. Oba trenda štete dionicama vrijednosti, primjećuje JPMorgan.
Tijekom proteklih 12 kalendarskih godina, vrijednosne zalihe zaostajale su za tržištem za oko 2 postotna boda godišnje, prema istom izvještaju tvrtka za upravljanje investicijama Grantham, Mayo i van Otterloo (GMO), čiji je suosnivač medvjeđi tržišni svećenik Jeremy Grantham. Zalihe vrijednosti pobijedile su tržište prosječno 1, 1 postotni bod godišnje tijekom prethodnih 20 godina.
CVS Health imao je nedavno naprijed P / E od samo 8, 1 puta procijenjene zarade, po Bloombergovim podacima koje su naveli Barronovi. Budućnost zdravstvenog osiguranja u SAD-u politički je sporno pitanje, a to će se odnositi na jedinicu osiguranja Aetna CVS-a kroz predsjedničke izbore 2020. godine. Aetna uživa brzi rast u Medicare Advantage planovima i sporiji rast u isplativijim planovima poslodavaca. Uz to, CVS se čini ispred cilja u smanjenju godišnjih troškova u Aetni za 750 milijuna dolara do 2020. godine.
Walk-in MinuteClinics nalazi se u 1100 od 9.900 CVS prodavaonica, što je gotovo jednako broju bolnica sa zaradom, prema još jednom Barronovom članku. CVS Caremark je među tri vodeća menadžera farmaceutskih naknada (PBM), koji pregovaraju o nižim cijenama lijekova za grupne zdravstvene planove. Caremark godišnje generira oko 5 milijardi USD prije obračuna poreza, ali to može pasti na oko tri milijarde dolara ako njegove profitne marže padnu u skladu s ostalim igračima u lancu opskrbe lijekovima, izjavio je Lance Wilkes, analitičar iz Bernsteina, kojeg navode Barronovi. Tajnost PBM ponuda cijena povlači podcjenu iz Kongresa.
Goldman Sachs, dugogodišnji čelnik na Wall Streetu, imao je nedavno naprijed P / E od samo 8, 5 puta projicirane zarade. Niske kamatne stope, slaba zarada od trgovanja obveznicama, skandali i istrage nedavni su negativ.
Goldman se širi izvan investicijskog bankarstva i trgovanja vrijednosnim papirima, povećavajući stabilnija potrošačka poduzeća, poput kreditiranja putem Marcusove jedinice i upravljanja bogatstvom stjecanjem United Capital Financial Partnersa. Federalne rezerve su nakon 12 mjeseci dioničarima odobrile povrat 8, 8 milijardi američkih dolara, što je za sada više od 6, 3 milijarde dolara, Goldman je povećao dividendu sa 85 centi na 1, 25 dolara po dionici.
Gledajući unaprijed
Vrijedni investitori, među njima i Warren Buffett, kladite se na prosječnu reverziju, kojom se procjena dionica i prinosi na kraju vraćaju u dugoročne prosjeke. Za ovo je potrebno strpljenje, a to se izuzetno testiralo u posljednjih 12 godina. Kad se vrijedno ulaganje konačno vrati i hoće li gore spomenute dionice uživati u skokovima, ostaje svačije nagađanje.
