Sadržaj
- Osnove dužničkih instrumenata
- 1. Zanemarivanje poteza kamata
- 2. Ne primjećujući status zahtjeva
- 3. Pod pretpostavkom da je tvrtka zvuk
- 4. Pogrešno prosuđivanje percepcije tržišta
- 5. Provjera povijesti
- 6. Ignoriranje trendova inflacije
- 7. Neuspjeh u provjeri likvidnosti
- Donja linija
Pojedini ulagači koji traže prihod ili očuvanje kapitala često razmatraju dodavanje obveznica u svoj portfelj. Nažalost, većina ulagača ne shvaća potencijalne rizike koji idu zajedno s ulaganjem u dužnički instrument.
, razmotrit ćemo sedam najčešćih grešaka i probleme koje investitori s fiksnim prihodom zanemaruju.
Osnove dužničkih instrumenata
Dužni instrumenti uključuju fiksne i varijabilne obveznice, zadužnice, bilješke, potvrdu o depozitu i račune. Te proizvode vlade i kompanije koriste za prikupljanje sredstava za financiranje aktivnosti i projekata. Dužnički vrijednosni papiri mogu imati različite oblike. Neki mogu ponuditi visoku stopu povrata, ali vlasnik također mora preuzeti povećane rizike.
Oni koji izdaju obveznice poznati su kao izdavatelji, a ulagač koji je kupio obveznik je. Vlasnici obveznica djeluju kao zajmodavci i dobit će kamate za novac za posudbu. Prodavatelj vrijednosnog papira obećava da će vratiti zajmodavca budućim datumom dospijeća.
Ostale važne karakteristike dužničkih vrijednosnih papira uključuju:
- Kuponska stopa: kamatna stopa koja se plaća na obveznicu. Datum dospijeća: datum na koji će vrijednosnica biti otkupljena. Odredbe o pozivu: opis opcija koje će tvrtka možda morati kasnije otkupiti.: ovo je posebno važno znati zbog brojnih zamki koje se mogu povezati s ovom značajkom. Na primjer, pretpostavimo da kamatne stope naglo padaju nakon kupnje obveznice. Dobra vijest je da će cijena vašeg posjeda porasti; loša vijest je da će tvrtka koja je izdala dug sada moći izaći na tržište, uplatiti drugu obveznicu i prikupiti novac po nižoj kamatnoj stopi, a zatim iskoristiti prihod za otplatu ili pozvanje svoje obveznice. Obično će vam tvrtka ponuditi malu premiju kako biste im prodali novčanicu prije dospijeća. Ali gdje vas to ostavlja? Nakon što se pozove vaša obveznica, možda ćete morati platiti veliku poreznu obvezu na dobitke i vjerojatno ćete biti prisiljeni ponovo uložiti novac koji ste dobili po prevladavajućoj tržišnoj stopi, a koja je možda odbila od vaše početne investicije.
(Pogledajte također, zašto tvrtke izdaju obveznice )
1. Zanemarivanje poteza kamata
Kamatne stope i cijene obveznica imaju obrnut odnos. Kako stope rastu, cijene obveznica opadaju i obrnuto. To znači da će se u razdoblju prije otplate obveznice na datum njezinog dospijeća cijena emisije uvelike razlikovati s promjenom kamatnih stopa. Mnogi investitori toga ne shvaćaju.
Postoji li način da se zaštiti od takve nestabilnosti cijena?
Odgovor je ne. Hlapljivost je neizbježna. Iz tog razloga, ulagači s fiksnim prihodima, bez obzira na duljinu dospijeća obveznica koje drže, trebali bi biti spremni zadržati svoje pozicije do stvarnog datuma otkupa. Ako obveznicu morate prodati prije dospijeća, to možete izgubiti ako se kamata pomakne protiv vas.
(Za više uvida, pogledajte Koji su rizici ulaganja u obveznicu? )
2. Ne primjećujući status zahtjeva
Nisu sve obveznice stvorene jednakim. Postoje viši zapisi koji su često potpomognuti kolateralima (kao što je oprema) kojima se u slučaju bankrota i likvidacije daje prvi zahtjev za imovinu tvrtke. Postoje i podređeni dužnički dužnici, koji još uvijek imaju prednost ispred uobičajenih dionica u odnosu na prednost potraživanja, ali ispod onih viših vlasnika duga. Važno je razumjeti koju vrstu duga posjedujete, posebno ako je problem koji kupujete na bilo koji način špekulativan.
U slučaju bankrota, ulagači obveznica imaju prvo potraživanje imovine tvrtke. Drugim riječima, barem teoretski, imaju veće izglede da budu cjeloviti ako predmetna tvrtka prestane poslovati.
Da biste odredili koju vrstu obveznice posjedujete, provjerite ako je moguće. To će vjerojatno izgovoriti riječi "senior note", ili na neki drugi način naznačiti status obveznice na dokumentu. Alternativno, broker koji vam je prodao bilješku trebao bi biti u mogućnosti pružiti te podatke. Ako je obveznica početna emisija, ulagač može pogledati temeljne financijske dokumente tvrtke, poput 10-K ili prospekta.
3. Pod pretpostavkom da je tvrtka zvuk
Samo zato što posjedujete obveznicu ili zato što je visoko cijenjena u investicijskoj zajednici ne znači da ćete zaraditi isplatu dividende ili da ćete ikada vidjeti otkup. Na mnogo načina, čini se da ulagači ovaj postupak uzimaju zdravo za gotovo.
No umjesto da pretpostavimo da je ulaganje dobro, ulagač bi trebao pregledati financijske resurse tvrtke i tražiti bilo koji razlog da neće biti u mogućnosti izvršavati svoju obvezu.
Oni bi trebali pažljivo pogledati račun dobiti i gubitka, a zatim uzeti godišnju neto vrijednost prihoda i dodati poreze, amortizaciju i sve druge nenovčane troškove. Na taj ćete način utvrditi koliko puta ta brojka prelazi broj godišnjeg duga. U idealnom slučaju trebalo bi postojati barem dva puta pokriće kako biste se osjećali ugodno da će tvrtka imati mogućnost otplate duga.
(Da biste saznali kako čitati i raščlanjivati financijske izvještaje, pogledajte što trebate znati o financijskim izvještajima. )
4. Pogrešno prosuđivanje percepcije tržišta
Kao što je spomenuto gore, cijene obveznica mogu i ne mijenjaju se. Jedan od najvećih izvora nestabilnosti je percepcija tržišta o izdavanju i izdavatelju. Ako se drugim investitorima ne sviđa izdanje ili misle da tvrtka neće biti u mogućnosti ispuniti svoje obveze ili ako izdavatelj trpi ugled, cijena obveznice će se smanjiti u vrijednosti. Suprotno je ako Wall Street gleda izdavatelja ili izdanje povoljno.
Dobar savjet za ulagače u obveznice je da pogledaju zajedničku dionicu izdavatelja kako bi vidjeli kako se promatraju. Ako mu se ne sviđa ili u javnom vlasništvu postoji nepovoljno istraživanje vlasničkog kapitala, vjerojatno će se preliti i odražavati se i na cijenu obveznice.
5. Provjera povijesti
Važno je da investitor pogleda stara godišnja izvješća i pregleda prošlost tvrtke kako bi utvrdio da li ima povijest prijavljivanja stalnih zarada. Provjerite je li tvrtka u prošlosti izvršavala sva plaćanja kamata, poreza i mirovinskog plana.
Konkretno, potencijalni investitor bi trebao pročitati odjeljak o raspravama i analizi menadžmenta tvrtke (MD&A) za ove informacije. Također, pročitajte izjavu o proxy-u - također će vam dati tragove o bilo kakvim problemima ili prošlosti nemogućnosti tvrtke da izvrši plaćanja. To također može ukazivati na buduće rizike koji mogu negativno utjecati na sposobnost poduzeća da ispuni svoje obveze ili otplati svoj dug.
Cilj ove domaće zadaće je steći određenu razinu udobnosti koju veza koju držite nije neka vrsta eksperimenta. Drugim riječima, provjerite je li tvrtka plaćala dugove u prošlosti i na temelju svojih prošlih i očekivanih budućih zarada to će vjerojatno učiniti u budućnosti.
(Da biste saznali više o upravljanju, pogledajte Procjena menadžmenta tvrtke i opipajte se rukovodstvom .)
6. Ignoriranje trendova inflacije
Kada ulagači obveznica čuju izvješća o trendovima inflacije, na njih moraju obratiti pozornost. Inflacija može lako pojesti buduću kupovnu moć investitora s fiksnim dohotkom.
Na primjer, ako inflacija raste po godišnjoj stopi od četiri posto, to znači da će svake godine trebati četiri posto veći povrat da bi se održala ista kupovna moć. To je važno, posebno za investitore koji kupuju obveznice po ili ispod stope inflacije, jer oni zapravo jamče da će izgubiti novac prilikom kupovine vrijednosnog papira.
Naravno, to ne znači da ulagač ne bi trebao kupiti nisko donosnu obveznicu visoko korporativne korporacije. No, ulagači trebaju razumjeti da za obranu od inflacije moraju dobiti višu stopu prinosa od drugih ulaganja u svoj portfelj, poput uobičajenih dionica ili visoko prinosnih obveznica.
(Da biste nastavili čitati o inflaciji, pogledajte Važnost inflacije i BDP-a .)
7. Neuspjeh u provjeri likvidnosti
Financijske publikacije, tržišni podaci / usluge kotiranja, brokeri i web stranice tvrtke mogu pružiti informacije o likvidnosti izdanja koje imate. Preciznije, jedan od ovih izvora može dati podatke o tome kakvom količinom se obveznica trguje na dnevnoj bazi.
Ovo je važno jer vlasnici obveznica moraju znati da će adekvatna likvidnost, ako žele raspolagati svojim položajem, osigurati kupce na tržištu koji su spremni to preuzeti. Općenito govoreći, dionice i obveznice velikih, dobro financiranih tvrtki obično su likvidnije od onih manjih. Razlog je jednostavan - veće se tvrtke shvaćaju kao veće mogućnosti vraćanja dugova.
Postoji li određena razina likvidnosti koja se preporučuje? Ne. Ali, ako se emisijom trguje svakodnevno u velikim količinama, a kotiraju je velike brokerske kuće i ima prilično usko širenje, vjerojatno je prikladno.
Donja linija
Suprotno uvriježenom mišljenju, ulaganje u fiksni dohodak uključuje mnogo istraživanja i analiza. Oni koji ne rade domaći zadatak riskiraju da će dobiti mali ili negativni povrat.
